2018年注册会计师《财务成本管理》第七章 期权价值评估

1.下列有关期权到期日价值和净损益的公式中，错误的是( )

A.多头看涨期权到期日价值=Max(股票市价-执行价格，0)

B.空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格

C.空头看跌期权到期日价值=-Max(执行价格-股票市价，0)

D.空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值-期权价格

答案：D

解析：空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格，因此选项D的表达式错误。

2.下列关于股票期权投资策略的说法中，不正确的是( )

A.不管是保护性看跌期权，还是抛补性看涨期权，都需要买入期权对应的标的股票

B.出售抛补性看涨期权是机构投资者常用的投资策略

C.对敲策略需要同时买入一只股票的看涨期权和看跌期权

D.多头对敲最坏的结果是损失了看涨期权和看跌期权的购买成本

答案：C

解析：对敲策略分为多头对敲和空头对敲，对于多头对敲而言，是同时买入一只股票的看涨期权和看跌期权，对于空头对敲而言，是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，所以选项C的说法不正确。

3.某看跌期权标的资产现行市价为20元，执行价格为25元，则该期权处于(　　)

A.实值状态

B.虚值状态

C.平价状态

D.不确定状态

答案：A

解析：对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”(溢价状态)或称此时的期权为“实值期权”(溢价期权)。

4.下列有关期权价值表述错误的是(　　)

A.看涨期权的价值上限是股价

B.看跌期权的价值上限是执行价格

C.布莱克——斯科尔斯模型假设看涨期权只能在到期日执行

D.在标的股票派发股利的情况下对欧式看涨期权估值时要在股价中加上期权到期日前所派发的全部股利的现值

答案：D

解析：股利的现值是股票价值的一部分，但是只有股东可以享有该收益，期权持有人不能享有。因此，在期权估值时要从股价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值。

5.如果股票目前市价为50元，半年后的股价为51元，假设没有股利分红，则连续复利年股票投资报酬率等于(　　)

A.4%

B.3.96%

C.7.92%

D.4.12%

答案：B

解析：r=In(51/50)/0.5=3.96%。