2013年注会《财务成本管理》模拟训练（二）

一、单项选择题

1、企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（　）。

A、最大限度地用收益满足筹资的需要

B、向市场传递企业不断发展的信息

C、使企业保持理想的资本结构

D、使企业在资金使用上有较大的灵活性

【答案】 C

【解析】 本题考核股利政策，企业采用剩余股利分配政策的根本理由是保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。所以，选项C正确。

2、某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为1.2元和21.6元，现拟实施10送2的送股方案，如果盈利总额和市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（　）元。

A、1.2和20

B、1.2和26

C、1和18

D、1和21.6

【答案】 C

【解析】 本题考核每股市价和每股收益的计算，送股后，每股收益＝1.2/（1＋20%）＝1，每股市价＝21.6/（1＋20%）＝18。

3、根据优序融资理论，企业存在融资需求,应首先选择的是（　）。

A、普通债券

B、内源筹资

C、可转换债券

D、股权融资

【答案】 B

【解析】 本题考核优序融资理论，优序融资理论认为，在考虑了信息不对称与逆向选择行为的影响下，当企业存在融资需求时，首先选择内源筹资，其次会选择债务融资（先普通债券后可转换债券），最后选择股权融资。

4、甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元，投资当年的预期通货膨胀率为5%，名义折现率为11.3%，则该方案能够提高的公司价值为（　）。

A.469万元 B.668万元

C.792万元 D.857万元

【答案】C

【解析】实际折现率=（1+11.3%）/（1+5%）-1=6%，该方案能够提高的公司价值=7200/（1+6%）-6000=792（万元）。

5、关于经营杠杆系数的计算，下列式子中不正确的是（　）。

A、经营杠杆系数＝息税前利润变动率／营业收入变动率

B、经营杠杆系数＝息税前利润变动率／销售量变动率

C、经营杠杆系数＝边际贡献／（边际贡献-固定成本）

D、经营杠杆系数＝息税前利润／（息税前利润-固定成本）

【答案】 D

【解析】 本题考核经营杠杆系数，经营杠杆系数＝息税前利润变动率／销售量变动率，可以简化为：经营杠杆系数＝边际贡献／（边际贡献-固定成本）。

6.某公司2012年调整后的税前经营利润为400万元，调整后的投资资本为1800万元，加权平均资本成本为10%，则2012年的经济增加值为（ ）万元。

A.400

B.320

C.220

D.461

【答案】C

【解析】2012年的经济增加值=400-1800×10%=220（万元）。

7.某公司股票的看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，期权均为欧式期权，期限6个月，6个月的无风险利率为3%，目前该股票的价格是32元，看跌期权价格为5元。则看涨期权价格为（ ）元。

A.19.78 B.7.87

C.6.18 D.7.45

【答案】B

【解析】根据：标的股票现行价格+看跌期权价格-看涨期权价格=执行价格的现值，则看涨期权价格=标的股票现行价格+看跌期权价格-执行价格的现值=32+5-30/（1+3%）=7.87（元）。

8.在下列各项中，属于半固定成本内容的是( )。

A.计件工资费用 B.按年支付的职工培训费用

C.按直线法计提的折旧费用 D.按月薪制开支的化验员的工资费用

【答案】D

【解析】选项A是变动成本，选项B、C是固定成本。只有选项D是阶梯式成本，即半固定成本，当产量增长到一定限度后，这种成本就跳跃到一个新水平，化验员、质量检查员的工资都属于半固定成本。

9．下列有关因素变化对盈亏临界点的影响表述正确的是（ ）。

A．单价升高使盈亏临界点升高

B．单位变动成本降低使盈亏临界点上升

C．销量降低使盈亏临界点上升

D．固定成本上升使盈亏临界点上升

【答案】D

【解析】本题的主要考核点是盈亏临界点的影响因素。盈亏临界点销售量=固定成本总额÷（单价-单位变动成本）=固定成本总额÷单位边际贡献。由上式可知，单价与盈亏临界点呈反向变化；单位变动成本和固定成本与盈亏临界点呈同向变化；而销售量与盈亏临界点没有关系。

10．某公司现有发行在外的普通股100万股，每股面值1元，资本公积300万元，未分配利润800万元，股票市价20元/股；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（ ）万元。

A.100 B．290 C．490 D．300

【答案】C

【解析】本题的主要考核点是股票股利的特点。发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。公司按10%的比例发放股票股利后：

股本（按面值）的增加数=1×100×10%=10（万元）

未分配利润（按市价）的减少数=20×100×10%=200（万元）

资本公积（按差额）的增加数=200-10=190（万元）

故累计资本公积=300+190=490（万元）。

11．某企业生产淡季时占用流动资产50万元，固定资产100万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业股东权益为80万元，长期负债50万元，其余则要靠借入短期负债解决资金来源，该企业实行的是（ ）。

A．激进型筹资政策 B．保守型筹资政策

C．配合型筹资政策 D．长久型筹资政策

【答案】A

【解析】本题的主要考核点是激进型筹资政策的特点。激进型筹资政策的特点是：临时性负债不但融通波动性流动资产的资金需要，还要解决部分稳定性资产的资金需要，本题中，稳定性资产=50+100=150（万元），而股东权益+长期负债=80+50=130（万元），则有20万元的稳定性资产靠临时性负债解决，该企业实行的是激进型筹资政策。

12.下列适用于分步法核算的是（ ）。

A.造船厂 B.重型机械厂

C.汽车修理厂 D.大量大批的机械制造企业

【答案】D

【解析】产品成本计算的分步法是按照产品的生产步骤计算产品成本的一种方法，它适用于大量大批的多步骤生产，如纺织、冶金、大量大批的机械制造企业。产品成本计算的分批法，是按照产品批别计算产品成本的一种方法，它主要适用于单件小批类型的生产，如造船业、重型机械制造业等；也可用于一般企业中的新产品试制或试验的生产、在建工程以及设备修理作业等。由此可知，选项A、B、C适用于分批法。

13.（ ）可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价。

A.现行标准成本 B.基本标准成本

C.正常标准成本 D.理想标准成本

【答案】A

【解析】本题的主要考核点是现行标准成本的用途。现行标准成本是指根据其适用期间应该发生的价格、效率和生产经营能力利用程度等预计的标准成本。这种标准成本可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价。

14.下列情形中，会使企业增加股利分配的是（ ）。

A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

【答案】C

【解析】影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项A错误；市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配，选项B错误；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项C正确；为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本成本考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项D错误。

15.某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是（ ）。

A.经济订货量为1800件 B.最高库存量为450件

C.平均库存量为225件 D.与进货批量有关的总成本为600元

【答案】D

【解析】根据题目可知，本题属于存货陆续供应和使用的模型，经济订货量=[2×25×16200×60/（60-16200/360）]1/2=1800（件），选项A正确；最高库存量=1800-1800×（16200/360）/60=450（件），选项B正确；平均库存量=450/2=225（件），选项C正确；与进货批量有关的总成本=[2×25×16200×（60-45）/60]1/2=450（元），选项D错误。

16.宝丽公司要开拓新产品市场，于是组建了新产品的营销部，该部门的业务与公司的主营业务面临不同的系统风险。现有一家企业与宝丽公司的新业务部门具有可比性，其无负债的权益资本成本为9.6％。假设新项目的债务筹资与股权筹资额的比例为1/3，税前债务成本为6%，公司的所得税税率为25%，则该新项目的加权平均资本成本为（　）。

A. 9%

B. 8.7%

C. 9.6%

D. 10.8%

正确答案：A

答案解析：新项目的股权资本成本＝9.6%＋1/3×（9.6%－6%）×（1－25％）＝10.5%，

新项目的加权平均资本成本＝3/（1＋3）×10.5%＋1/（1＋3）×6%×（1－25%）＝9%。

二、多项选择题

1. 关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有（ ）。

A. 风险度越高，要求的报酬率越低

B. 无风险报酬率越高，要求的报酬率越高

C. 无风险报酬率越低，要求的报酬率越高

D. 风险度越高，要求的报酬率越高

E. 它是一种机会成本

【答案】BDE

【解析】投资人要求的必要的报酬率＝无风险报酬率+风险报酬率

2.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有（ ）。

A.新产品投产需要增加营运资本80万元

B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益200万元，但公司规定不得将厂房出租

C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品

D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出15万元

【答案】BC

【解析】本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出4个有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项A，营运资本的增加应列入该项目评价的现金流出量；选项B和选项C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项D，额外的资本性支出（运输、安装、调试等支出）应列入该项目评价的现金流出量。

3. 在其他条件不变的前提下，会引起总资产周转率指标上升的业务有（ ）。

A. 用现金偿还负债

B. 借入一笔短期贷款

C. 用银行存款购入一台设备

D. 用银行存款支付一年的电话费

【答案】AD

【解析】A、D都使总资产减少从而总资产周转率上升。B使得总资产增加从而总资产周转率下降，C总资产不变从而总资产周转率不变。

4.以下关于营运资本管理的说法中正确的有（ ）。

A.公司配置较多的营运资本，会导致资本成本增加

B.公司配置较多的营运资本，会导致资本成本降低

C.公司配置较多的营运资本，会导致短期偿债能力降低

D.公司配置较多的营运资本，会导致短期偿债能力增加

【答案】AD

【解析】公司配置较多的营运资本(流动资产与流动负债的差额，从资产负债表的平衡关系来看，也等于长期资本与长期资产的差额)，有利于增加公司的短期偿债能力，但会增加资本成本；如果公司配置较少的营运资本，有利于节约资本成本，但会增加不能及时偿债的风险。

5.下列各项中，受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法是（　）。

A.固定预算法

B.弹性预算法

C.定期预算法

D.滚动预算法

【答案】ABC

【解析】滚动预算法又称连续预算法或永续预算法，采用滚动预算法不受会计年度的制约，预算期始终保持在一定的时间跨度。

6. 下列各项中，可以缩短经营周期的有（ ）。

A. 存货周转率（次数）上升

B. 供应商提供的现金折扣降低了，所以我方提前付款

C. 应收账款余额减少

D. 提供给客户的现金折扣增加，对他们更有吸引力

【答案】ACD

【解析】经营周期＝存货周期+应收账款周期 ，A、C、D能加速存货或应收账款的周转。

而B涉及的是应付账款，与经营周期无关

7. 某公司当年的税后经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（ ）。

A. 资产负债率

B. 流动比率

C. 存货周转率

D. 应收账款周转率

E. 已获利息倍数

【答案】 BCD

【解析】短期偿债能力指标B ,而C、D是影响B的因素。A、D为长期偿债能力指标。

8. 企业发行可转换债券可能遭遇（ ）等的风险。

A. 股价上扬风险

B. 财务风险

C. 丧失低息优势

D. 增加筹资中的利益冲突

【答案】 ABC

【解析】发行可转换债券的优点是减少筹资中的利益冲突。

三、计算分析题

某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12%，所得税税率25%，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10%。

要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

【答案】

因新旧设备使用年限不同，应运用考虑资金时间价值的平均年成本比较二者的优劣。

（1）继续使用旧设备的平均年成本

每年付现操作成本的现值=2150×（1-25%）×（P/A， 12%， 5）=2150×（1-25%）×3.6048=5812.74（元）

年折旧额=（14950-1495）÷6=2242.50（元）

每年折旧抵税的现值=2242.50×25%×（P/A， 12%， 3）=2242.50×25%×2.4018=1346.51（元）

残值收益的现值=[1750-（1750-14950×10%）×25%]×（P/F， 12%， 5）

=[1750-（1750-14950×10%） ×25%]×0.5674=956.78（元）

目前旧设备变现收益=8500-[8500-（14950-2242.50×3）] ×25%=8430.63（元）

继续使用旧设备的现金流出总现值=5812.74+8430.63-1346.51-956.78=11940.08（元）

继续使用旧设备的平均年成本=11940.08÷（P/A， 12%， 5）=11940.08÷3.6048=3312.27（元）。

（2）更换新设备的平均年成本

购置成本=13750（元）

每年付现操作成本现值=850×（1-25%）×（P/A， 12%， 6）=850×（1-25%）×4.1114=2621.02（元）

年折旧额=（13750-1375）÷6=2062.50（元）

每年折旧抵税的现值=2062.50×25%×（P/A， 12%， 6）=2062.50×25%×4.1114=2119.94（元）

残值收益的现值=[2500-（2500-13750×10%）×25%]×（P/F， 12%， 6）=[2500-（2500-13750×10%）×25%]×0.5066=1124.02（元）

更换新设备的现金流出总现值=13750+2621.02-2119.94-1124.02=13127.06（元）

更换新设备的平均年成本=13127.06÷（P/A， 12%， 6）=13127.06÷4.1114=3192.84（元）

因为更换新设备的平均年成本（3192.84元）低于继续使用旧设备的平均年成本（3312.27元），故应更换新设备。

【解析】本题主要考查固定资产更新的平均年成本的计算问题，应注意：

（1）由于新旧设备方案只有现金流出，而没有现金流入，且未来使用年限不同，只能采用固定资产的年平均成本进行决策。

（2）残值引起的现金流动问题：首先应将最终的残值全部作为现金流入，然后将最终残值与税法残值作比较，如果最终残值高于税法残值，则需补交所得税，应作为现金流出（新、旧设备清理时均属于这种情况）。否则，如果最终残值低于税法残值，则可以抵减所得税，即减少现金流出，应视为现金流入。所以，残值引起了两项现金流动，即最终的残值流入和最终残值高于或低于税法残值引起的所得税流动。

（3）如果考虑所得税影响，折旧可以抵减所得税，因此，折旧抵减的所得税应视同为一种流入。此时的折旧是指税法规定的折旧，而不是会计折旧。如继续使用旧设备的现金流量计算如下：

（1）初始阶段流出：

①变现价值8500元（变现即为流入，继续使用即为流出）

②变现净收益补税[8500-（14950-2242.50×3）] ×25%=69.38（元）

选择变现的净流入=8500-69.38=8430.62（元），即继续使用旧设备的现金流出为8430.62元。

（2）经营阶段流出：

①每年操作成本引起的税后净流出 2150×（1-25%）=1612.5（元）

②折旧抵税（流出的减项） -2242.50×25%=-560.63（元）（只能抵3年，因为税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，已使用3年，再需提3年的折旧）

（3）终结阶段流出：

残值流入（流出的减项）

①最终的残值1750元全部作为现金流入，即流出的减项-1750元；

②最终的残值1750元高于税法残值1495元，则需补交所得税（1750-1495）×25%=63.75（元）， 应作为流出。

残值引起的现金净流入=1750-63.75=1686.25（元）， 即流出的减项-1686.25元。

继续使用旧设备的年总成本=未来现金流出的总现值=8430.62+1612.5×（P/A，12%，5） -560.63×（P/A，12%，3）- 1686.25×（P/F，12%，5） =11940.08（元）

继续使用旧设备的平均年成本=11940.08÷（P/A， 12%， 5）=11940.08÷3.6048=3312.27（元）。

 

编辑：xiaotong