2014注会《财管》每日一练 2013.12.3

　　【每日一练】

　　甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 A、B公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。

　　已知A公司股票现行市价为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6％的增长率增长；B公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长5％，第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。甲企业对各股票所要求的投资必要报酬率均为10％。

　　要求：

　　(1)利用股票估价模型，分别计算 A、B公司股票价值。

　　(2)代甲企业作出股票投资决策。

　　【答案】

　　(1) VA=0.15×（1+6%）÷（10%-6%）=3.98（元） 　　

　　B公司预期第1年的股利＝0.2×（1＋14%）=0.23

　　B公司预期第2年的股利＝0.23×（1＋14%）=0.26

　　B公司预期第3年的股利＝0.26×（1＋5%）=0.27

　　VB=0.23×（P/F,10%,1）+0.26×（P/F,10%,2）+0.27×(P/F,10%,3)+ 0.27×（1+2%）÷（10%-2%）×（P/F,10%,3)=3.21(元)

　(2)由于A公司股票价值（3.98元），高于其市价3.5元，故A公司股票值得投资购买。

　　 B公司股票价值（3.21元），低于其市价（4元）。故 B公司的股票都不值得投资。

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