2012年注册会计师《财务成本管理》习题集汇编（十六）
发布时间：2012/8/20 来源：北京财科学校 作者：佚名 点击数：财科学校提示：2012年注册会计师考试复习已拉开大幕，财科学校小编整理了注会《财务成本管理》科目的相关习题，供广大学员备考学习使用，欢迎大家参考!
一、单项选择题
1.两种欧式期权的执行价格均为30元，6个月到期，股票的现行市价为35元，看跌期权的价格为3元，如果持有该种股票，那么3个月时可以获得1元的现金股利。如果6个月的无风险利率为4%，则看涨期权的价格为（）。
A.5元
B.9.2元
C.0元
D.8.2元
【正确答案】 D
【答案解析】 看涨期权价格＝看跌期权价格＋标的资产价格－执行价格的现值－未来股利现值＝3＋35－30/（1＋4%）－1/（1＋2%）＝8.2（元）。（参见教材179页5.29式）
2.已知风险组合的期望报酬率和波动率分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金20%的资金，并将所有的资金投资于切点组合，则总期望报酬率和总波动率分别为（）。
A.16.4%和24%
B.13.6%和16%
C.16.4%和16
D.13.6%和24%
【正确答案】 A
【答案解析】 风险投资比率＝1＋20%＝120%，总期望报酬率＝120%×15%＋（1－120%）×8%＝16.4%，总波动率＝120%×20%＝24%。（参见教材171页）
3.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的（）。
A.获利指数
B.动态投资回收期
C.静态投资回收期
D.投资利润率
【正确答案】 C
【答案解析】 假设投资额为P，经营期为n年，静态投资回收期为m年，投产后每年的现金净流量均为A，则根据题意可知：P＝m×A，即m＝P/A；而“全部投资均于建设起点一次投入”意味着投资额的现值＝P，根据题意可知，投产后每年的现金净流量的现值＝A×（P/A，r，n），由于按照内含报酬率计算的净现值等于零，所以，如果r＝内含报酬率，则：A×（P/A，r，n）＝P，即：（P/A，r，n）＝P/A＝静态投资回收期。
4.假设中等风险程度的项目变化系数为0.5，通常要求的含有风险报酬的最低报酬率为11%，无风险报酬率为6%。某项目建设期为0，经营期为3年，经营期各年的现金流入的标准差分别为707.11万元、632.46万元和387.30万元。3年的现金流入的预期值用无风险报酬率折现后得到的现值之和为6236万元。则该项目的风险调整贴现率为（）。
A.7.5%
B.8%
C.10%
D.无法计算
【正确答案】 A
【答案解析】 3年现金流入的综合方差＝（707.11）2×（P/S，6%，2）＋（632.46）2×（P/S，6%，4）＋（387.30）2×（P/S，6%，6），3年现金流入的综合标准差＝3年现金流入的综合方差的开方＝931.44（万元），该项目的综合变化系数＝931.44/6236＝0.15，风险报酬斜率＝（11%－6%）/0.5＝0.1，适用于该项目的风险调整贴现率＝6%＋0.1×0.15＝7.5%。参见教材109页。
5.假设弘文公司的债务水平一直保持为2400万元，所得税税率为25%，债务资本成本为5%，无杠杆资本成本为10%，有杠杆资本成本为8%，则利息税盾价值为（）万元。
A.600
B.500
C.312.5
D.2400
【正确答案】 A
【答案解析】 利息税盾价值＝25%×2400＝600（万元）或＝（2400×25%×5%）/5%＝600（万元）（参见教材372页）
6.按产出或消耗方式的不同，企业的作业可以分为四类。其中，成本随产量变动成正比例变动的作业是（）。
A.单位水平作业
B.批量水平作业
C.产品水平作业
D.生产维持作业
【正确答案】 A
【答案解析】 参见教材424页。批量水平作业的成本与产品批数成比例变动，与产量多少无关；产品水平作业的成本与生产产品的品种成比例变动；生产维持作业的成本为全部生产产品的共同成本。
7.下列关于利润责任中心的说法中，错误的是（）。
A.拥有供货来源和市场选择决策权的责任中心，才能成为利润中心
B.考核利润中心的业绩，除了使用利润指标外，还需使用一些非财务指标
C.为了便于比较不同规模利润中心的业绩，应以利润中心实现的利润与其所占用资产相联系的相对指标作为业绩考核的依据
D.为防止责任转嫁，正确考核利润中心业绩，需要制定合理的内部转移价格
【正确答案】 C
【答案解析】 从根本目的上看，利润中心是指管理人员有权对其供货的来源和市场的选择进行决策的单位（参见教材562页），所以，选项A的说法正确；利润中心没有权力决定该中心资产的投资水平（参见教材562页），不能控制占用的资产，所以，选项C的说法不正确；对于利润中心进行考核的指标主要是利润，除了使用利润指标外，还需要使用一些非财务指标，如生产率、市场地位等等（参见教材562页），所以，选项B的说法正确；制定内部转移价格的一个目的是防止成本转移带来的部门间责任转嫁（参见教材566页），所以，选项D的说法正确。
8.天宇公司的固定成本（包括利息费用）为660万元，资产总额为12000万元，资产负债率为50%，负债平均利息率为8%，净利润为780万元，该公司适用的所得税税率为25%，则税前经营利润对销量的敏感系数是（）。
A.1.43
B.1.2
C.1.12
D.1.08
【正确答案】 C
【答案解析】 目前的税前经营利润＝息税前利润＝780/（1－25%）＋12000×50%×8%＝1520（万元）
税前经营利润对销量的敏感系数＝税前经营利润变动率/销量变动率＝息税前利润变动率/销量变动率＝经营杠杆系数，经营杠杆系数＝M/EBIT＝
[780/（1－25%）＋660]/1520≈1.12
9.健柏公司全年的现金需求量为480万元，其原材料购买和产品销售采用赊购赊销方式，应收账款的平均收现期为60天，应付账款的平均付现期为30天，存货平均周转期为90天，则最佳现金持有量为（）万元。
A.160 B.120 C.53.33 D.无法计算
【正确答案】 A
【答案解析】 现金周转期＝60＋90－30＝120（天），现金周转率＝480/120＝4（次），最佳现金持有量＝480/3＝160（万元）。（参见教材209页）
10.在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是（ ）。
A.品种法
B.分批法
C.逐步结转分步法
D.平行结转分步法
【正确答案】 D
【答案解析】 平行结转分步法的缺点是：不能提供各个步骤的半成品成本资料，在产品的费用在产品最后完成以前，不随实物转出而转出，即不按其所在的地点登记，而按其发生的地点登记，从而也就不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况。（参见教材421页）
二、多项选择题
1.下列说正确的是（）。
A.如果企业不能保持不变的债务与股权比率，调整现值法比加权平均资本成本法更易于应用
B.调整现值法可以明确地对市场摩擦估值，使得管理者能够衡量这些摩擦对价值的影响
C.如果利息保障比率不变，则投资的有杠杆价值＝投资的无杠杆价值×（1＋利息保障比率×所得税税率）
D.如果债务水平永久保持不变，则：投资的有杠杆价值＝投资的无杠杆价值＋债务×（1－所得税税率）
【正确答案】 ABC
【答案解析】 如果债务水平永久保持不变，则：投资的有杠杆价值＝投资的无杠杆价值＋债务×所得税税率。（参见教材372页的10.17式）。关于选项A的说法，参见教材371页第三段；对于选项C的说法，参见教材372页（10.16式）；关于选项B的说法，参见教材371页第三段。
2.以下原则中，属于成本控制原则的是（）。
A.经济原则
B.因地制宜原则
C.以顾客为中心原则
D.全员参与原则
【正确答案】 ABD
【答案解析】 成本控制原则包括：经济原则、因地制宜原则、全员参加原则、领导推动原则。（参见教材466－468页）
3.下列有关业务动因、期间动因、强度动因的说法正确的有（）
A.业务动因的精确度最差
B.强度动因的执行成本最高
C.期间动因的精确度居中
D.期间动因的成本居中
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 参见教材434页倒数第三段。
4.下列有关投资贡献率和剩余收益额的说法正确的有（）
A.投资贡献率可以用于投资中心之间，以及不同行业之间的比较
B.用投资贡献率评价投资中心业绩可能会伤害企业整体的利益
C.用剩余收益额评价投资中心业绩可以使业绩评价与企业的整体目标协调一致
D.用剩余收益额评价投资中心业绩允许使用不同的风险调整资本成本
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 参见教材564－565页。
5.下列有关租赁的说法不正确的有（）
A.从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别
B.根据全部租金的现值是否超过资产的成本，租赁分为完全补偿租赁和不完全补偿租赁
C.不可撤销租赁是指在合同到期前不可以解除的租赁
D.在毛租赁中，由出租人负责资产的维护，典型的融资租赁是指长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁
【正确答案】 BC
【答案解析】 选项B中应该把“全部租金的现值”改为“全部租金”，选项C中应该把“不可以解除”改为“不可以单方面解除”，参见教材309页。
6.下列有关营运资本的说法正确的有（）
A.营运资本为正数，表明长期资产的数额大于长期资本
B.营运资本的数额越大，财务状况越稳定
C.营运资本为负数，表明有部分长期资产由流动负债提供资金来源
D.如果全部流动资产都由营运资本提供资金来源，则企业没有任何偿债压力
【正确答案】 BCD
【答案解析】 参见教材47页倒数第一段。
7.下列关于增值与非增值成本的表述中，正确的有（）
A.执行增值作业发生的成本都是增值成本
B.执行非增值作业发生的成本都是非增值成本
C.一旦确认某项作业为非增值作业，就应当采取措施将其从价值链中削除，不能立即消除的也应采取措施逐步消除
D.增值成本＝实际增值作业产出数量×（标准单位变动成本＋标准单位固定成本）
【正确答案】 BCD
【答案解析】 非增值成本是由于非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本（参见教材461页），由此可知，选项A的说法不正确，选项B的说法正确；只有增值作业，才能产生增值成本，增值成本＝当前的实际作业产出数量×（标准单位变动成本＋标准单位固定成本），所以，选项D的说法正确；增值作业是指那些需要保留在价值链中的作业，而非增值作业是指那些不应保留在价值链中的作业，需要将它们从价值链中消除或通过持续改善逐步消除（参见教材460页），所以，选项C的说法正确。
8.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（）
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系
D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 根据投资组合报酬率的方差计算公式（教材167页5.18式）可知，选项A的说法正确；根据教材169页的图5－5可知，选项B的说法正确；根据教材172页的图5－7可知，选项C的说法正确；根据教材168页的图5－4可知，机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项D的说法正确。
9.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（）
A.提高净经营资产利润率
B.降低税后利息率
C.减少净负债的金额
D.减少经营资产周转次数
【正确答案】 AB
【答案解析】 杠杆贡献率＝（净经营资产利润率－税后利息率）×净财务杠杆＝（税后经营利润率×净经营资产周转次数－税后利息率）×平均净负债/平均股东权益。（参见教材86－88页）
10.下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）
A.企业的财务目标是利润最大化
B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述
C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述
D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量
【正确答案】 BCD
【答案解析】 （参见教材15页）利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值＝权益价值＋债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加＝0的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。
责任编辑：晓彤
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