2012年注册会计师《财务成本管理》习题集汇编（十四）

    财科学校提示：2012年注册会计师考试复习已拉开大幕，财科学校小编整理了注会《财务成本管理》科目的相关习题，供广大学员备考学习使用，欢迎大家参考!

一、单项选择题

1、企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是（　）。

A.预计留存收益增加＝预计销售收入×基期销售净利率×（1－预计股利支付率）

B.融资总需求＝基期净经营资产×预计销售增长率

C.融资总需求＝基期销售收入×预计销售增长率×（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）

D.预计可动用的金融资产＝基期金融资产－预计年度需持有的金融资产

【答案】A

【解析】预计留存收益增加＝预计销售收入×预计销售净利率×（1－预计股利支付率）。

【知识点】销售百分比法

2、下列关于证券组合的说法中，不正确的是（　）。

A．对于两种证券构成的组合而言，相关系数为0.2时的机会集曲线比相关系数为0.5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为0.5时强

B．多种证券组合的机会集和有效集均是一个平面

C．相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应

D．不论是对于两种证券构成的组合而言，还是对于多种证券构成的组合而言，有效集均是指从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线

【答案】B

【解析】多种证券组合的有效集是一条曲线，是从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线。

【知识点】投资组合的风险和报酬

3、某公司按照剩余股利政策分配股利。已知年初未分配利润为100万元，资本结构目标为产权比率为2/5(不存在短期借款和无息负债)，今年预计有一新项目上马需筹资700万元，则今年需要筹集的权益资金为(　)万元。

A.500

B.280

C.360

D.240

【答案】A

【解析】产权比率(不存在短期借款和无息负债)=长期有息负债/所有者权益，根据产权比率=2/5可知，所有者权益占的比重为5/7，所以，需要筹集的权益资金=700×5/7=500(万元)。注意，在剩余股利政策下，筹资和年初的未分配利润无关。

4、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为(　)万元。

A.2050

B.2000

C.2130

D.2060

【答案】A

【解析】根据权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值=2000+100-50=2050(万元)。

5、海鑫公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5.5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法中不正确的是(　)。

A.无负债企业的权益资本成本为8%

B.交易后有负债企业的权益资本成本为11.5%

C.交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%

D.交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%

【答案】B

【解析】交易前有负债企业的加权平均资本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，所以，无负债企业的权益资本成本=有负债企业的加权平均资本成本=8%，交易后有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值×(无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本)=8%+1×(8%-5.5%)=10.5%，交易后有负债企业的加权平均资本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本=交易前有负债企业的加权平均资本成本=8%)。

6、到期日相同的期权，执行价格越高，( )。

A.看涨期权的价格越低

B.看跌期权的价格越低

C.看涨期权的价格越高

D.看涨期权与看跌期权的价格均越低

【答案】A

【解析】到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权的价格越高。

7、如果期权已经到期，则下列结论错误的为(　)。

A.时间溢价为0

B.内在价值等于到期日价值

C.期权价值等于内在价值

D.期权价值等于时间溢价

【答案】D

【解析】期权的时间溢价是一种等待的价值，如果期权已经到期，因为不能再等待了，所以，时间溢价为0，选项A的结论正确;内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低，期权的到期日价值取决于“到期日”标的股票市价与执行价格的高低，因此，如果期权已经到期，内在价值与到期日价值相同，B的结论正确;由于期权价值等于内在价值加时间溢价，所以到期时，期权价值等于内在价值，因此，选项C正确，选项D错误。

8、企业进入稳定状态之后，下列说法错误的是（ ）。

A.具有稳定的销售增长率

B.销售增长率大约等于宏观经济的实际增长率

C.具有稳定的投资资本回报率

D.投资资本回报率与资本成本接近

【答案】B

【解析】根据教材的表述，判断企业进入稳定状态的标志主要有两个：（1）具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率；（2）具有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近。选项A、B、C、D均正确。

9、环保处理投资方案的寿命期为一年，初始投资额为5800万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7000万元，投资当年的预期通货膨胀率为5%，名义折现率(资本成本)为11.3%，则该方案能够提高的公司价值为(　)。

A.350万元

B.770万元

C.803.8万元

D.857万元

【答案】C

【解析】实际折现率(资本成本)=(1+11.3%)/(1+5%)-1=6%，7000/(1+6%)-5800=803.8(万元)或者：第一年年末名义现金流量=7000×(1+5%)=7350(万元)，7350/(1+11.3%)-5800=803.8(万元)。

10、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，(A/P，12%，10)=0.177;乙方案的现值指数为0.85;丙方案的项目期限为11年，其净现值的等额年金为150万元;丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是( )。

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

【答案】A

【解析】乙方案的现值指数为0.85，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行。丁方案的内含报酬率为10%小于设定折现率12%，因而丁方案经济上不可行。甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000×(A/P，12%，10)=177(万元)。丙方案净现值的等额年金为150万元。甲方案净现值的等额年金大于丙方案净现值的等额年金，因此甲方案最优。

责任编辑：晓彤