2012年注册会计师《公司战略与风险管理》习题集汇编（十）

财科学校提示：2012年注册会计师考试复习已拉开大幕，财科学校小编整理了注会《公司战略与风险管理》科目的相关习题，供广大学员备考学习使用，欢迎大家参考!

一、单项选择题

1、不属于国际化行为模式的是（ ）

A 多国化战略

B、 全球化战略

C、 多元化成长战略

D、 跨国化战略

【答案】C

【解析】国际化行为的三种模式为多国化战略、全球化战略、跨国化战略。

2、要从产业中找出不同企业战略管理的共性，更准确地把我产业的竞争方向和实质，常用的分析方法是（）

A、 SWOT分析法

B、 战略集团分析法

C、 PEST模型

D、 五力模型

【答案】D

【解析】迈克尔·波特提出了最具影响力的战略分析模型——五力模型，用以确定企业在行业中的竞争优势和行业可能达到的最终资本回报率。

3、在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的( )。

A、 现值指数指标的值

B、 预计使用年限

C、 回收期指标的值

D、 会计收益率率指标的值

【答案】C

【解析】本题的主要考核点是内含报酬率的计算。在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的回收期指标的值。

4、某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后每年的净现金流量为80万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )

A、 6.25年 B 8.25 年 C 8.15年 D 7.25年

【答案】B

【解析】500÷80+2=8.25年，注：含建设期的回收期=建设期+不含建设期的回收期

5、当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率( )。

A、高于10%

B、低于10%

C、等于10%

D、无法界定

【答案】A

【解析】本题的主要考核点是贴现率与净现值的关系。贴现率与净现值呈反向变化，所以当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元大于零，要想使净现值向等于零靠近(此时的贴现率为内含报酬率)，即降低净现值，需进一步提高贴现率，故知该项目的内含报酬率高于10%。

6、星光公司计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。

A、3年B.5年C.4年D.6年

【答案】C

【解析】本题的主要考核点是回收期的计算。回收期=10/(1.5+10×10%)=4(年)

6、下列关于评价投资项目的回收期法的说法中,不正确的是( )。

A、它忽略了货币时间价值

B、它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据

C、它不能测度项目的盈利性

D、它不能测度项目的流动性

【答案】D

【解析】本题的主要考核点是回收期的特点。回收期是指收回投资所需要的年限，回收期越短，方案越优。这种方法没有考虑货币的时间价值，它是用投资引起的现金流入累计到与投资额相等时所需要的时间来衡量的，由于没有考虑回收期满后的现金流量，所以，它不能测度项目的盈利性，只能测度项目的流动性。

7、 一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着(　)。

A、该公司不会发生偿债危机

B、该公司当期没有分配股利

C、该公司当期的营业收入都是现金收入

D、该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用

【答案】D

【解析】

营业现金流入=销售收入-付现成本-所得税

=销售收入-(销售成本-折旧)-所得税

=净利润+折旧

所以：付现成本=成本-折旧，说明当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用

8、一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧与摊销85万元，所得税税率为40%，则该方案年经营现金流量净额为( )万元。

A、90

B.139

C.175

D.54

【答案】B

【解析】该方案年经营现金流量净额=(300-210)×(1-40%)+85=139(万元)。

9、甲企业购入一台生产设备，价款为5万元，年折旧率为10%。预计投产后每年可获得净利润0.75万元，则投资回收期为()年

A、 3

B、 5

C、 4

D、 6

【答案】C

【解析】设备的折旧额=5×10%=0.5

营业现金净流量=0.75+0.5=1.25

回收期=5÷1.25=4年

10、年末哈森公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备,该设备8年前以40000元购入,税法规定的年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,已提折旧28800元;目前可以按10000元价格卖出,假设所得税税率为30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。

A、 减少360元

B、 减少1200元

C、 增加9640元

D、 增加10360元

【答案】D

【解析】本题的主要考核点是现金流量的计算。依据题意，该设备的原值是40000元，现已提折旧28800元，则账面价值为11200元(40000-28800)，而目前该设备的变现价格为10000元，即如果变现的话，将获得10000元的现金流入;同时，将会产生变现损失1200元(11200-10000)，由于变现的损失计入营业外支出，这将会使企业的应纳税所得额减少，从而少纳税360元(1200×30%)，这相当于使企业获得360元的现金流入。因此，卖出现有设备时，对本期现金流量的影响为10360元(10000+360)。

二、多项选择题

1、生产性投资与其他类型投资相比，主要的特点是( )

A、 投资的主体是股东

B、 投资的主体是企业

C、 资本投资的对象是生产性资本投资

D、 资本投资的对象是金融性资产投资

【答案】BC

【解析】生产性投资的主体是企业，投资项目优劣的评价标准是资本成本。资本投资的对象是生产性资本资产。

2、 下列关于净现值的表述正确的是( )

A、净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和

B、净现值的计算可以考虑投资的风险性

C、净现值反映投资的效率

D、净现值大于0，投资项目的报酬率大于预定的折现率

【答案】ABD

【解析】净现值是绝对指标，可以体现投资的收益，但不能反映投资的效率

3、下列因素中与投资人要求的收益率相关的是( )

A、债务比重

B、利率

C、权益资本

D、所得税税率

【答案】ABCD

【解析】投资人要求的报酬率=债务比重×利率×(1-所得税税率)+所有者权益比重×权益资本

4、对于相对独立的方案之间的比较可以采取的方法是( )

A、净现值法

B、现值指数法

C、内含报酬率法

D、回收期法

【答案】BC

【解析】净现值法只能用于互斥方案之间的比较，对于独立方案可以用现值指数法和内含报酬率法;回收期法没有考虑时间价值，在选择方案时仅仅起到辅助作用。

5、回收期法的缺点主要有( )

A、不能测定投资方案的流动性

B、没有考虑资金时间价值

C、没有考虑回收期后的收益

D、计算复杂

【答案】BC

【解析】回收期法没有考虑时间价值，没有考虑回收期后的收益，主要用来测定方案的流动性而非营利性，计算比较简便。

6、深发公司正在开会讨论投产一种新型环保产品,对下列收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量的是(　)。

A、新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在现有周转金中解决，不要额外筹资

B、该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争

C、新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品

D、动用为其他产品储存的原料约200万元

【答案】BC

【解析】在确定投资方案的现金流量时，只有增量的现金流量才是与项目相关的现金流量。C和B，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量;对于A占用了企业的营运资金，这部分营运资金如果该项目不占用则可以用作其他用途，因此，在评价投资项目时应当列入项目的现金流量。对于D，因为如果不投资该项目，此材料可用于其他产品生产，所以属于此项目的机会成本，应予以考虑。

7、对于风险调整折现率法，下列说法正确的有( )。

A、它把时间价值和风险价值区别开来，据此对现金流量进行贴现

B、它把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现

C、它是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险的

D、它意味着风险随时间的推移而加大

E.它是用调整净现值公式分母中的折现率的办法来考虑风险

【答案】B、D、E

【解析】本题的主要考核点是风险调整折现率法的特点。风险调整折现率法是调整净现值计算公式中分母的方式，将折现率调整为包含风险因素的折现率，分子、分母均为包含风险因素的指标，故把时间价值和风险价值混在一起，有夸大远期风险的特点。

8、下列说法正确的有( )。

A、固定资产的平均年成本是指继续使用该项固定资产引起的现金流出与现金流入的差额的年平均值

B、固定资产的平均年成本是指该继续使用该项固定资产引起的未来现金流出的年平均值

C、平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

D、平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备

【答案】B、C、D

【解析】本题的主要考核点是固定资产的平均年成本的含义及应用。A错误，B是平均年成本的含义，C、D是应用平均年成本法的假设前提。

9、某公司的主营业务是从事商业批发和零售，目前准备追加投资扩大其经营规模。目前该公司的β值为1.5，资产负债率为60%，追加投资后，公司的资产负债率将达到80%。该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。

A、0.4

B、0.6

C、3

D、2.8

【答案】B、C

【解析】本题的主要考核点是资产β值和股东权益β值的计算。目前该公司的β值为1.5，资产负债率为60%，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷权益乘数=1.5/[1/(1-60%)]=0.6;该公司目前的资产的β值可以作为新项目的资产β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×权益乘数=0.6×[1/(1-80%)]=3。

10、国际化经营动因包括（ ）

A、 寻求资源

B、 寻求市场

C、 寻求战略性资产

D、 寻求效率

【答案】ABCD

【解析】国际化经营动因有四点：寻求资源、寻求市场、寻求效率和寻求战略性资产

三、判断题

1、投资人要求的收益率也称为资本成本，这里的“成本”是一种实际成本，是投资人将资金投资于其他同等风险资产可以赚取的收益( )

【答案】×

【解析】资本成本中的成本是投资人将资金投资于其他同等风险资产可以赚取的收益。可以理解成丧失的收益。

2、某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选方案:A方案的净现值为400万元,内含报酬率为10%;B方案的净现值为300万元,内含报酬率为15%.据此可以认为A方案较好。( )

【答案】对

【解析】本题的主要考核点是净现值和内含报酬率的区别。应当说，这是个难题，许多参考资料和教材都回避了这个问题，甚至进行了错误的表述。指定的考试辅导教材对此做了举例说明。本题的首要障碍是要根据“更新”决策判断该决策是“互斥”投资项目;其次是要知道“互斥投资应采用净现值法”。许多考生根据内含报酬率高低，判断互斥投资方案优劣，因此导致错误。

3、当贴现率为10%，绿地改建项目的净现值为正，则该项目的内含报酬率必定高于10%

【答案】对

【解析】贴现率与净现值是反向的关系，贴现率越大，净现值越小，使得净现值等于0的折现率是内含报酬率，所以内含报酬率必然大于10%。

4、某项目建设期为1年，建设投资200万元全部于建设期初投入，经营期10年，每年现金净流入量为50万元，若贴现率为12%，则该项目的现值指数为1.2613( )

【答案】对

【解析】获利指数=50×(P/A,12%,10)×(P/F,12%,1)/200=1.2613

5、现值指数法需要一个适合的贴现率，以便将现金流量折现为现值，贴现率的高低有可能会影响方案的优先顺序( )

【答案】对

【解析】现值指数法需要一个合适的折现率，以便将现金流量折现。折现率高低会影响方案的优先次序。

三、简答题

1、绿农公司为特种钢材生产企业，在特种钢材行业处于领先地位，在整个钢铁行业中处于中间地位。2008年由于原材料价格大幅度上涨，生产产品的市场需求趋于稳定，甲公司的盈利能力大幅降低，生产经营面临较大的困难。

要求：运用SWOT方法对甲公司内部环境与外部环境进行简要分析。

【答案】企业评估（或SWOT分析）是将企业内部环境的优势和劣势、外部环境的机会与威胁同列在一张“十”字形图表中加以对照。

优势和劣势是针对内部而言，机会和威胁是针对外部而言。SWOT分析是各类发展战略规划中最常用的分析工具之一。

意义：帮助企业管理层清楚地把握全局，分析自己在资源方面的优势与劣势，把握环境提供的机会，防范可能存在的风险与威胁，对企业的成功有非常重要的意义。

内部优势：甲公司在特种钢材行业处于领先地位，在整个钢铁行业中处于中间地位。其必掌握着先进的生产技术，且有较大的规模效应。

内部劣势：由于市场因素，甲公司的盈利能力大幅降低，生产经营面临较大的困难。

外部机会：钢材市场的发展仍具有潜力，原材料仍有下降的空间，市场需求也有继续扩大的空间。在生产市场的需求趋于稳定的情况下，绿农公司也可争取稳定的市场份额。其转向新市场具有可行性。

外部威胁：2008年原材料价格大幅度上涨，生产产品的市场需求趋于稳定；还有来自竞争对手的竞争威胁。

四、计算题

1、海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：

海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为33%.公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%.公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均风险收益率为10%.

要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算时β值取小数点后4位)。

【答案】

(1)海荣公司汽车制造项目的税后债务资本成本

Kb=10%×(1-33%)=6.7%

(2)A的β资产=1.1000/[1+(1-15%)×2/3]=0.7021

B、的β资产=1.2000/[1+(1-33%)×1]=0.7186

C、的β资产=1.4000/[1+(1-30%)×3/2]=0.6829

β资产平均值=(0.7021+0.7186+0.6829)/3=0.7012

海荣公司的β权益=0.7012×[1+(1-33%)×2/3]=1.0144

海荣公司的Ks=5%+1.0144×(10%-5%)=10.072%=10.07%

(3)该项目的必要报酬率Kw=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%

责任编辑：晓彤

相关链接：

北京财科学校2013年长线一期班火热报名中！