2011年注册会计师《财务成本管理》练习题第三章 长期计划与财务预测

第三章 长期计划与财务预测

一、单项选择题

1、下列有关财务预测的说法中，不正确的是（　）。

A.一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点

B.制定财务预测时，应预测经营负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额

C.净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额

D.销售预测为财务管理的一项职能

2、一般来说，会导致外部融资需求增加的措施是（　）。

A.提高留存收益率

B.提高销售净利润

C.提高股利支付率

D.降低股利支付率

3、某企业2010年末经营资产总额为4500万元，经营负债总额为2400万元。该企业预计2011年度的销售额比2010年度增加150万元，增长的比例为10%；预计2011年度留存收益的增加额为60万元，假设可以动用的金融资产为10。则该企业2011年度对外融资需求为（　）万元。

A.160

B.140

C.210

D.150

4、下列各种财务预测的方法中，最复杂的预测方法是（　）。

A.回归分析技术

B.销售百分比法

C.综合数据库财务计划系统

D.交互式财务规划模型

5、已知甲公司2010年销售收入为2500万元，若预计2011年销售收入为3000万元，2010年经营资产为1500万元，经营负债的金额为500万元，预计企业的销售净利率为5%，企业的留存收益率为40%，则2011年该公司的外部融资销售增长比为（　）。

A.0.28

B.0.22

C.0.14

D.0.18

6、某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，公司销售量增长10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（　）万元。

A.38.75

B.37.5

C.25

D.25.75

7、已知2010年经营资产销售百分比为100%，经营负债销售百分比为40%，销售收入为4000万元，没有可动用金融资产。2011年预计留存收益率为50%，销售净利率10%，则2011年内含增长率为（　）。

A.10.2%

B.9.09%

C.15%

D.8.3%

8、假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款以下指标不会增长的是（　）。

A.销售收入

B.税后利润

C.销售增长率

D.权益净利率

9、某企业2010年的销售净利率为5%，资产周转率为0.5次，期末权益乘数为1.2，股利支付率为40%，则2010年的可持续增长率为（　）。

A.1.20%

B.1.80%

C.1.21%

D.1.83%

10、甲公司预计2010年的销售净利率将比2009年提高，2010年不打算发行新股和回购股票并且保持其他财务比率不变，则下列说法正确的是（　）。

A.2010年的可持续增长率小于2010年的实际增长率

B.2010年的可持续增长率大于2010年的实际增长率

C.2010年的实际增长率大于2009年的可持续增长率

D.2010年的可持续增长率小于2009年的可持续增长率

11、甲企业上年的可持续增长率为10%，净利润为500万元（留存300万元），上年利润分配之后资产负债表中留存收益为800万元，若预计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配之后资产负债表中留存收益为（　）万元。

A.330

B.1100

C.1130

D.880

12、ABC公司今年预测出现严重失误,导致公司有80万元的存货剩余,ABC公司在进行下一年预测时,已经意识到即使不增加存货,销售也还有120万元的增长空间,只有当销售增长超过120万时,才需要为增加的存货额外融资,那么ABC公司进行下一年预测用的方法是（　）。

A.销售百分法

B.回归分析法

C.定性分析法

D.超额生产能力调整法

二、多项选择题

1、财务计划的基本步骤包括（　）。

A.确定计划并编制预计财务报表，运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响

B.确认支持长期计划需要的资金

C.预测未来长期可使用的资金

D.在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统，目的是保证基础计划的适当展开

2、下列关于预计留存收益增加额的计算公式，不正确的有（　）。

A.预计销售额×销售毛利率×留存收益率

B.预计销售额×销售净利率×（1－留存收益率）

C.预计销售额×销售净利率×股利支付率

D.预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率）

3、除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（　）。

A.回归分析技术

B.内含增长率模型

C.使用计算机进行财务预测

D.可持续增长率模型

4、某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入4000万元，销售增长率为33.33%，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%，则（　）。

A.外部融资销售增长比为0.48

B.外部融资额为480万元

C.增加的留存收益为180万元

D.筹资总需求为605万元

5、企业2010年新增留存收益500万元，所计算的可持续增长率为10%，若2011年不增发新股和回购股票，且能保持财务政策和经营效率不变，预计2011年的净利润可以达到1100万元，则下列说法正确的有（　）。

A.2011年的销售增长率为10%

B.2010年的净利润为1000万元

C.2010年的利润留存率为50%

D.2011年的利润留存率为50%

6、下列关于可持续增长率与其影响因素之间关系的叙述中，正确的有（　）。

A.股利支付率提高，可持续增长率提高

B.产权比率提高，可持续增长率提高

C.销售净利率提高，可持续增长率提高

D.资产销售百分比提高，可持续增长率提高

7、下列关于企业增长的说法中，正确的有（　）。

A.企业增长的财务意义是资金增长，在销售增长时企业往往需要补充资金

B.完全依靠内部资金增长往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会

C.主要依靠外部资金增长是企业可以采用的一种持久的增长策略

D.平衡增长一般不会消耗企业的财务资源

8、关于内含增长率，下列说法正确的有（ ）。

A.假设不发行新股

B.假设不增加借款

C.资产负债率不变

D.假设不使用负债资金

9、从资金来源上看，企业增长的实现方式有（ ）。

A.完全依靠内部资金增长

B.主要依靠外部资金增长

C.平衡增长

D.可持续的增长

10、影响内含增长率的因素有（　）。

A.经营资产销售百分比

B.经营负债销售百分比

C.销售净利率

D.股利支付率

三、计算题

1、甲公司上年度财务报表主要数据如下：

单位：万元

销售收入	2000
税后利润	200
股 利	40
收益留存	160
年末负债	1200
年末股东权益	800
年末总资产	2000

要求：

（1）计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；

（2）假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入；

（3）假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股或回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；

（4）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少。

（5）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少。

（6）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。

2、A公司本年销售收入5000万元，净利润400万元，支付股利200万元，年末有关资产负债表资料如下：

单位：万元

资产	金额	负债和所有者权益	金额
经营资产	7000	经营负债	3000
金融资产	3000	金融负债	1000
		所有者权益	6000
资产合计	10000	负债和所有者权益合计	10000

根据过去经验，需要保留的金融资产最低为2840万元，以备各种意外支付。

要求：

（1）假设经营资产中有80%与销售收入同比例变动，经营负债中有60%与销售收入同比例变动，回答下列互不相关的问题：

①若A公司既不发行新股，回购股票也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算下年可实现的销售额；

②若下年预计销售额为5500万元，销售净利率变为6%，股利支付率为80%，同时需要增加100万元的长期投资，外部融资额为多少？

③若下年预计销售额为6000万元，但A公司经预测，下年可以获得外部融资额504万元，在销售净利率不变的情况下，A公司下年可以支付多少股利？

④若下年A公司销售量增长25%，据预测产品销售价格将下降8%，但销售净利率提高到10%，并发行新股100万元，如果计划股利支付率为70%，其新增外部负债为多少？

⑤若下年A公司销售增长率为5%，销售净利率为10%，收益留存率为70%，计算剩余的资金数额？

（2）假设预计下年资产总量为12000万元，负债的自发增长为800万元，可以获得外部融资额800万元，销售净利率和股利支付率不变，计算下年可实现的销售额。

答案部分

一、单项选择题

1、

【正确答案】：D

【答案解析】：销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础，销售预测完成后才能开始财务预测。

【该题针对“财务预测的意义、目的和步骤”知识点进行考核】

2、

【正确答案】：C

【答案解析】：根据外部融资额的计算公式可知，一般来说，股利支付率越高，外部融资需求越大；留存收益率和销售净利率越高，外部融资需求越小。

【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】

3、

【正确答案】：B

【答案解析】：150/2010年销售收入＝10％ 得：基期收入＝1500（万元），经营资产销售百分比＝4500/1500＝3；经营负债销售百分比＝2400/1500＝1.6，对外融资需求为＝150×（3－1.6）－10－60＝140（万元）。

【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】

4、

【正确答案】：C

【答案解析】：教材中介绍的财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测，其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据库财务计划系统，其中最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。该系统建有公司的历史资料库和模型库，用以选择适用的模型并预测各项财务数据；它通常是一个联机实时系统，随时更新数据；可以使用概率技术，分析预测的可靠性；它还是一个综合的规划系统，不仅用于资金的预测和规划，而且包括需求、价格、成本及各项资源的预测和规划；该系统通常也是规划和预测结合的系统，能快速生成预计的财务报表，从而支持财务决策。

【该题针对“财务预测的其他方法”知识点进行考核】

5、

【正确答案】：A

【答案解析】：销售增长率＝（3000－2500）/2500＝20%，经营资产销售百分比＝1500/2500＝60%；经营负债销售百分比＝500/2500＝20%；则企业的外部融资销售增长比＝（60%－20%）－(1＋20%)/20%×5%×40%＝0.28。

【该题针对“销售增长率与外部融资的关系”知识点进行考核】

6、

【正确答案】：A

【答案解析】：销售额含有通胀的增长率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1＝15.5%，外部应追加的资金＝销售收入增加×外部融资销售百分比＝1000×15.5%×25%＝38.75（万元）。

【该题针对“销售增长率与外部融资的关系”知识点进行考核】

7、

【正确答案】：B

【答案解析】：假设外部融资额为0，则：0＝外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）/增长率]×（1－股利支付率）]

可得:100%－40%－10%×[（1＋增长率）/增长率]×50%＝0，解出增长率＝9.09%。

【该题针对“内含增长率”知识点进行考核】

8、

【正确答案】：D

【答案解析】：经营效率不变说明总资产周转率和销售净利率不变；财务政策不变说明资产负债率和留存收益比率不变，根据资产负债率不变可知权益乘数不变，而权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，所以在这种情况下，同时筹集权益资本和增加借款，权益净利率不会增长。

【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】

9、

【正确答案】：D

【答案解析】：可持续增长率＝5%×0.5×1.2×（1－40%）/[1－5%×0.5×1.2×（1－40%）]＝1.83% 。

【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】

10、

【正确答案】：C

【答案解析】：在不打算发行新股和回购股票并且保持其他财务比率不变的情况下，销售净利率或收益留存率上升，本年实际增长率＝本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。

【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】

11、

【正确答案】：C

【答案解析】：“预计今年处于可持续增长状态”即意味着今年不增发新股或回购股票，并且收益留存率、销售净利率、资产负债率、资产周转率均不变，同时意味着今年销售增长率＝上年可持续增长率＝今年净利润增长率＝10%，而今年收益留存率＝上年收益留存率＝300/500×100%＝60%，所以，今年净利润＝500×（1＋10%）＝550（万元），今年留存的收益＝550×60%＝330（万元），今年利润分配之后资产负债表中留存收益增加330万元，变为800＋330＝1130（万元）。

【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】

12、

【正确答案】：D

【答案解析】：超额生产能力调整法是当某项资产存在过量生产能力时，销售收入可增长至满负荷销售水平而不用增加任何该项资产，但销售一旦超过满负荷销售水平就需增加该资产。

【该题针对“资产负债表比率变动情况下的增长率”知识点进行考核】

二、多项选择题

1、

【正确答案】：ABCD

【答案解析】：财务计划的基本步骤如下：

（一）确定计划并编制预计财务报表，运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响。

（二）确认支持长期计划需要的资金。

（三）预测未来长期可使用的资金，包括预测可从内部产生的和向外部融资的部分。

（四）在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统，目的是保证基础计划的适当展开。

（五）制定调整基本计划的程序。基本计划在一定的经济预测基础上制定，当基本计划所依赖的经济预测与实际的经济状况不符时，需要对计划及时做出调整。

（六）建立基于绩效的管理层报酬计划。

【该题针对“长期计划与财务计划步骤”知识点进行考核】

2、

【正确答案】：ABC

【答案解析】：留存收益增加额＝净利润－支付的股利＝净利润×（1－股利支付率）＝预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率）

【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】

3、

【正确答案】：AC

【答案解析】：财务预测的方法通常使用销售百分比法、为了改进财务预测的质量，有时需要使用更精确的方法：使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测，所以选项A、C是答案；而利用内含增长率、可持续增长率模型预测的是销售增长率，不是融资需求，所以，选项B、D不是答案。

【该题针对“财务预测的其他方法”知识点进行考核】

4、

【正确答案】：ABD

【答案解析】：外部融资销售增长比＝0.6667－0.0617－（1.3333÷0.3333）×4.5%×（1－30%）＝0.605－0.126＝0.48；外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增长＝0.48×1000＝480（万元）；增加的留存收益＝4000×4.5%×（1－30%）＝126.00（万元）；筹资总需求＝1000×（66.67%－6.17%）＝605（万元）。

【该题针对“销售增长率与外部融资的关系”知识点进行考核】

5、

【正确答案】：ABCD

【答案解析】：由于2010年可持续增长率为10%，且2011年不增发新股和回购股票，保持财务政策和经营效率不变，所以，2010年的可持续增长率＝2011年的销售增长率＝2011年的净利润增长率＝10%，因此，2011年的净利润＝2010年的净利润×（1＋10%），即：2010年的净利润＝2011年的净利润/（1＋10%）＝1100/（1＋10%）＝1000（万元），2010年的利润留存率＝500/1000×100%＝50%，因为2011年保持2010年的财务政策不变，所以，2011年的利润留存率不变，仍然为50%。

【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】

6、

【正确答案】：BC

【答案解析】：可持续增长率计算公式涉及四个影响因素：利润留存率、销售净利率、资产周转率和权益乘数。这四个因素与可持续增长率是同向变化的。因此，选项C的说法正确。股利支付率提高，利润留存率下降，可持续增长率降低，因此，选项A的说法不正确。权益乘数与资产负债率、产权比率之间是同方向变化的，产权比率提高，权益乘数提高，从而可持续增长率提高，因此，选项B的说法正确。资产销售百分比提高，资产周转率变小（资产周转率等于资产销售百分比的倒数），从而可持续增长率降低，因此，选项D的说法不正确。

【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】

7、

【正确答案】：ABD

【答案解析】：主要依靠外部资金实现增长是不能持久的。增加负债会使企业的财务风险增加，筹资能力下降，最终会使借款能力完全丧失；增加股东投入资本，不仅会分散控制权，而且会稀释每股盈余，除非追加投资有更高的回报率，否则不能增加股东财富。

【该题针对“增长率与资金需求”知识点进行考核】

8、

【正确答案】：AB

【答案解析】：内含增长率是指不利用外部融资只靠内部积累的情况下销售收入所能达到的增长率。所以，A、B的说法正确；在内含增长的情况下，存在负债的自然增长，负债与权益资金的增长并不一定是同比例的，所以C的说法不正确；内含增长的情况下不利用外部融资，但是会有负债的自然增长，所以不能认为不使用负债资金。

【该题针对“内含增长率”知识点进行考核】

9、

【正确答案】：ABCD

【答案解析】：从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：完全依靠内部资金增长、主要依靠外部资金增长、平衡增长。其中平衡增长一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。

【该题针对“增长率与资金需求”知识点进行考核】

10、

【正确答案】：ABCD

【答案解析】：计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比＝0”计算的，即根据0＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）计算。

【该题针对“内含增长率”知识点进行考核】

三、计算题

1、

【正确答案】：（1）销售净利率＝200/2000×100%＝10%

资产周转率＝2000/2000＝1（次）

收益留存率＝160/200＝0.8

权益乘数＝2000/800＝2.5

可持续增长率

＝10%×1×0.8×2.5/（1－10%×1×0.8×2.5）

＝25%

（2）由于符合可持续增长的全部条件，因此，

本年的销售增长率＝上年的可持续增长率＝25%

本年的销售收入

＝2000×（1＋25%）＝2500（万元）

（3）假设本年销售收入为W万元，则：

根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产＝W/1＝W

根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益＝W×800/2000＝0.4W

本年增加的股东权益＝0.4W－800

根据“不增发新股或回购股票”可知，本年的收益留存＝本年增加的股东权益＝0.4W－800

而本年的收益留存＝本年的销售收入×12%×0.4＝0.048W

所以存在等式：0.4W－800＝0.048W

解得：本年销售收入W＝2272.73（万元）

本年的销售增长额

＝2272.73－2000＝272.73（万元）

本年的销售增长率

＝272.73/2000×100%＝13.64%

本年的可持续增长率

＝12%×0.4×2.5×1/（1－12%×0.4×2.5×1）

＝13.64%

本年的股东权益增长率

＝（0.048×2272.73）/800×100%＝13.64%

（4）本年销售收入

＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）

本年的收益留存

＝2600×10%×0.8＝208（万元）

本年末的股东权益

＝800＋208＝1008（万元）

本年末的资产＝1008×2.5＝2520（万元）

本年的资产周转率＝2600/2520＝1.03（次）

即资产周转率由1次提高到1.03次。

（5）假设本年销售净利率为S

则：本年末的股东权益

＝800＋2000×（1＋30%）×S×（160/200）

＝800＋2080×S

根据资产周转率和资产负债率不变可知：

本年的股东权益增长率＝销售增长率＝30%

本年末的股东权益＝800×（1＋30%）＝1040

因此：1040＝800＋2080×S

解得：S＝11.54%

（6）本年的销售收入＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）

根据资产周转率（等于1）不变

可知：年末的总资产＝2600/1＝2600（万元）

根据“销售净利率和收益留存率不变”

可知：本年的收益留存＝160×（1＋30%）＝208（万元）

根据“不增发新股或回购股票”可知：

本年增加的股东权益＝本年的收益留存＝208（万元）

年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元）

年末的权益乘数＝2600/1008＝2.58

【答案解析】：

【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】

2、

【正确答案】：（1）变动经营资产销售百分比

＝7000×80%/5000×100%＝112%

变动经营负债销售百分比

＝3000×60%/5000×100%＝36%

可供动用的金融资产

＝3000－2840＝160（万元）

①销售净利率＝400/5000×100%＝8%

股利支付率＝200/400×100%＝50%

因为既不发行新股，回购股票也不举借新债 ，所以外部融资额为0，假设下年的销售增长额为W万元，则：

0＝W×（112%－36%）－160－（5000＋W）×8%×（1－50%）

解得：销售增长额＝500（万元）

所以，下年可实现的销售额

＝5000＋500＝5500（万元）

②外部融资额

＝（5500－5000）×（112%－36%）－160＋100－5500×6%×（1－80%）

＝254（万元）

③504＝（6000－5000）×（112%－36%）－160－6000×8%×（1－股利支付率）

股利支付率＝80%

可以支付的股利＝6000×8%×80%＝384（万元）

④下年的销售额

＝5000×（1＋25%）×（1－8%）＝5750（万元）

外部融资额

＝（5750－5000）×（112%－36%）－160－5750×10%×（1－70%）

＝237.5（万元）

外部负债融资额＝外部融资额－外部权益融资额

＝237.5－100＝137.5（万元）

⑤外部融资额

＝5000×5%×（112%－36%）－160－5000×（1＋5%）×10%×70%

＝30－367.5＝－337.5（万元）

因此，剩余资金337.5万元。

（2）外部融资额＝预计资产总量－已有的资产－负债的自发增长－内部提供的利润留存

800＝12000－10000－800－下年销售额×8%×（1－50%）

解得：下年销售额＝10000（万元）

【答案解析】：

【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】