〖新制度〗2009年《财管》练习题第八章答案

1.
【正确答案】 A

【答案解析】 参见教材266页第一段。选项A的正确说法应该是把“共同决定了企业的筹资渠道”改为“共同决定了企业的筹资方式”。

2.
【正确答案】 B

【答案解析】 参见教材267页。银行贷款是典型的间接筹资。

3.
【正确答案】 A

【答案解析】 1000×20%×（80%－15%）－25－50＝55（万元），注意：“从去年的净利润中留存的收益为30万元”这是一个干扰条件，不要误认为今年从净利润中留存的收益为30＋50＝80（万元）。

4.
【正确答案】 A

【答案解析】 假设今年的销售增长额为S，则：S×（80%－15%）－39－（S＋1000）×20%×60%＝0，即：0.65S－39－0.12S－120＝0，解得：S＝300（万元），因此，年的销售增长率为300/1000×100%＝30%。

5.
【正确答案】 C

【答案解析】 参见教材282页。

6.
【正确答案】 A

【答案解析】 参见教材289页。

7.
【正确答案】 C

【答案解析】 参见教材292－293页。

8.
【正确答案】 B

【答案解析】 股票的销售方式包括自行销售和委托销售，其中委托销售包销和代销两种，因此，选项B的说法不正确。参加教材P295-296。

9.
【正确答案】 D

【答案解析】 参见教材298－299页。

10.
【正确答案】 B

【答案解析】 参见教材300页。

11.
【正确答案】 A

【答案解析】 按借款是否需要担保，分为信用借款、担保借款和票据贴现。参见教材301页。

12.
【正确答案】 D

【答案解析】 用发行新债券得到的资金来赎回旧债券属于转期，属于滞后偿还，因此，选项D的说法不正确。
对于选项B的说法可以这样理解：对于分期付息的债券而言，提前偿还会导致债券持有人无法获得偿还日至到期日之间的利息，为了弥补债券持有人的这个损失，提前偿还分期付息债券所支付的价格要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。参见教材305－307页。

13.
【正确答案】 D

【答案解析】 参见教材323页。

14.
【正确答案】 C

【答案解析】 参见教材326页。

15.
【正确答案】 B

【答案解析】 参见教材328页。

16.
【正确答案】 B

【答案解析】 如果可转换债券的面值为1000元，转换比率为20，则转换价格为50元，1张可转换债券可以转换为20股。参见教材328页。

17.
【正确答案】 B

【答案解析】 参见教材333－335页。

18.
【正确答案】 C

【答案解析】 在宽松的营运资本政策下，收益、风险均较低。参见教材336页。

19.
【正确答案】 D

【答案解析】 参见教材336－338页。

20.
【正确答案】 C

【答案解析】 激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹集政策，稳健型筹资政策是一种收益性和风险性均较低的营运资本筹集政策。参见教材337－338页。

1.
【正确答案】 ABC

【答案解析】 参见教材267－268页。

2.
【正确答案】 CD

【答案解析】 参见教材268－270页。

3.
【正确答案】 ACD

【答案解析】 参见教材270页表8－1。

4.
【正确答案】 ABCD

【答案解析】 参见教材271页。

5.
【正确答案】 ABC

【答案解析】 不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金，因此，选项A的说法不正确；半变动资金也随产销量的变动而变动，变动资金是指随着产销量的变动而同比例变动的那部分资金，因此，选项B的说法不正确；在预测资金需要量时，资金习性预测法属于定量预测法，参见教材273页第7－8行，因此，选项C的说法不正确。

6.
【正确答案】 ABCD

【答案解析】 教材282页写到“如果不增发新股，超过部分的资金只有两个解决办法：提高资产收益率，或者改变财务政策”。由此可知，解决超常增长的资金需求问题的办法实际上有三类：一是增发新股，二是提高资产收益率，三是改变财务政策。这里的“改变财务政策”指的是“提高资产负债率和提高收益留存率”，所以，选项ABCD都是答案。

7.
【正确答案】 BC

【答案解析】 资本不变原则指的是不得任意改变企业资本金总额，并不是说不得改变企业资本金总额，因此，选项B的说法不正确；企业不得折价发行股票，这属于资本充实原则的要求，不是资本保全原则的要求，参见教材290页，因此，选项C的说法不正确。

8.
【正确答案】 AC

【答案解析】 对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以是无记名股票，参见教材293页，因此，选项A的说法不正确；B股是以人民币标明票面金额，以外币认购和交易的股票，因此，选项C的说法不正确。

9.
【正确答案】 ACD

【答案解析】 参见教材298页。

10.
【正确答案】 ABC

【答案解析】 参见教材299－300页。

11.
【正确答案】 ACD

【答案解析】 参见教材303－304页。

12.
【正确答案】 ABCD

【答案解析】 参见教材308页。

13.
【正确答案】 BC

【答案解析】 选项B中应该把“全部租金的现值”改为“全部租金”，选项C中应该把“不可以解除”改为“不可以单方面解除”，参见教材309页。

14.
【正确答案】 ABC

【答案解析】 参见教材322页。

15.
【正确答案】 ABCD

【答案解析】 参见教材323－324页。

16.
【正确答案】 CD

【答案解析】 标的资产价格低于履约价格的认沽权证为价内权证，标的资产价格低于履约价格的认购权证为价外权证，参见教材324页。

17.
【正确答案】 ABCD

【答案解析】 参见教材325页。

18.
【正确答案】 ACD

【答案解析】 参见教材327页表8－18。

19.
【正确答案】 ABCD

【答案解析】 参见教材329－330页。

20.
【正确答案】 ABC

【答案解析】 参见教材331页和333页。企业享用转换信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。故选项D的说法不正确。

1.
【正确答案】 （1）现金占用的单位变动资金＝（208－180）/（2400－2000）＝0.07（万元）
现金占用中的不变资金＝208－0.07×2400＝40（万元）
或＝180－0.07×2000＝40（万元）
（2）a＝40＋100＋60－50＋400＝550（万元）
b＝0.07＋0.6＋0.2－0.1＝0.77（万元）
资金需要量y＝550＋0.77x
（3）预测资金需要量＝550＋0.77×3000＝2860（万元）

2.
【正确答案】 （1）上年的净利润＝10000×15%＝1500（万元）
（2）根据10000/[（1000＋A）/2]＝8可知：A＝1500（万元）
根据7000/[（2000＋B）/2]＝3.5可知：B＝2000（万元）
上年增加的留存收益＝1500×（1－1/3）＝1000（万元）
由此可知：C＝1000＋1000＝2000（万元）
D＝10000－1500－1500－250－2750－2000＝2000（万元）
（3）净经营资产＝经营资产－经营负债
年末预计经营资产＝预计应收账款＋预计存货＋预计长期资产
＝（1500＋2000）×（1＋100%）＋（5500＋1500）
＝14000（万元）
年末预计经营负债＝2000×（1＋100%）＝4000（万元）
预计净经营资产合计＝14000－4000＝10000（万元）
上年末经营资产＝1500＋2000＋5500＝9000（万元）
上年末经营负债＝2000（万元）
上年净经营资产合计＝9000－2000＝7000（万元）
预计本年的资金总需求＝预计净经营资产合计－上年净经营资产合计＝10000－7000＝3000（万元）
或＝预计经营资产增加－预计经营负债增加
＝[（1500＋2000）×100%＋1500]－2000×100%
＝3000（万元）
（4）预计可以动用的金融资产＝1000－800＝200（万元）
（5）本年预计增加的留存收益＝10000×（1＋100%）×30%×（1－60%）＝2400（万元）
（6）本年预计需要增加的外部筹资额＝3000－200－2400＝400（万元）

3.
【正确答案】 （1）由于
收益留存率×（净利润/销售收入）×（期末总资产/期末股东权益）×（销售收入/期末总资产）
＝收益留存率×（净利润/期末股东权益）
＝当期收益留存/期末股东权益
因此
当期的可持续增长率
＝（当期收益留存/期末股东权益）/（1－当期收益留存/期末股东权益）
＝当期收益留存/（期末股东权益－当期收益留存）
前年的可持续增长率＝560/（10560－560）×100%＝5.6%
去年的可持续增长率＝1400/（15400－1400）×100%＝10%
去年的实际增长率＝（15000－10000）/10000×100%＝50%
（2）去年超常增长的销售额＝15000－10000×（1＋5.6%）＝4440（万元）
（3）超常增长所需资金＝22000－16000×（1＋5.6%）＝5104（万元）
（4）超常增长增加的负债＝（22000-15400）-（16000－10560）×（1＋5.6%）＝855.36（万元）
超常增长增加的留存收益＝980-560×（1＋5.6%）＝388.64（万元）
超常增长增加的外部股权融资＝5104－855.36－388.64＝3860（万元）

4.
【正确答案】 （1）由于合同规定租赁期满租赁资产归承租人所有，因此，该租赁属于融资租赁。
（2）该设备的购置成本＝100×（P/A，10%，5）＋50×（P/S，10%，5）
　　　　　　　　　　＝100×3.7908＋50×0.6209
　　　　　　　　　　＝410（万元）
（3）　　　　　　　　　　　　　　　　租金分解表　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元　

年份（年末）	1	2	3	4	5
支付租金	100	100	100	100	100
内含利息率	10%	10%	10%	10%	10%
支付利息	41	35.1	28.61	21.471	13.819
归还本金	59	64.9	71.39	78.529	86.181
未还本金	351	286.1	214.71	136.181	50

（4）税后有担保借款利率＝8%×（1－25%）＝6%
　　　　　　　　　　　　　承租人租赁相对应自购的净现值　　　　　　　　　　　　　　单位：万元

年份（期末）	0	1	2	3	4	5	5
租金支付		－100	－100	－100	－100	－100
利息抵税		10.25	8.775	7.1525	5.3678	3.4548
避免资产购置支出	410
期末资产余值价款							－50
差额现金流量	410	－89.75	－91.225	－92.8475	－94.6322	-96.5452	－50
折现系数（6%）		0.9434	0.8900	0.8396	0.7921	0.7473
折现系数（12%）							0.5674
差额现金流量现值	410	－84.670	－81.190	－77.955	－74.958	-72.148	－28.37
净现值	-9.29

由于承租人租赁相对应自购的净现值为-9.29万元小于0，因此，应该自行购置该设备。
（5）税后有担保借款利率＝8%×（1－20%）＝6.4%
出租人的净现值　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元

年份（期末）	0	1	2	3	4	5	5
资产购置支出	－410
租金收入		100	100	100	100	100
租金纳税		－20	－20	－20	－20	－20
本金收回		59	64.9	71.39	78.529	86.181
本金减税（20%）		11.8	12.98	14.278	15.706	17.236
资产余值收回成本							50
差额现金流量	－410	91.8	92.98	94.278	95.706	97.236	50
折现系数（6.4%）		0.9399	0.8834	0.8303	0.7804	0.7336
折现系数（12%）							0.5674
差额现金流量现值	－410	86.283	82.139	78.280	74.689	71.332	28.37
净现值	11.09

5.
【正确答案】 （1）甲供应商的放弃现金折扣成本＝1%/（1－1%）×360/（50－10）＝9.09%
乙供应商的放弃现金折扣成本＝1%/（1－1%）×360/（40－10）＝12.12%
“该企业打算用银行贷款在折扣期内付款”意味着享受现金折扣，由于享受乙供应商的现金折扣所获利益最大，因此，这种情况下应该选择乙供应商。
只有在银行贷款的实际利率低于放弃现金折扣成本的情况下，才会用银行贷款在折扣期内付款，因此，存在补偿性余额的银行贷款的实际利率不能高于12.12%，根据“10%/（1－W）＝12.12%可知：补偿性余额的比例不能高于17.49%。
（2）如果该企业在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率为20%，这种情况下，由于所得的投资收益率高于放弃现金折扣成本，所以，应该放弃现金折扣，由于甲的放弃现金折扣成本最小，因此，应该选择甲供应商。