〖旧制度〗2009年《财管》练习题第三章答案

1.
【正确答案】 D

【答案解析】 100/基期收入＝10% 得：基期收入＝1000（万元）
经营资产销售百分比＝3000/1000＝3
经营负债销售百分比＝1500/1000＝1.5
对外融资需求为：100×（3－1.5）-60-10＝80（万元）

2.
【正确答案】 D

【答案解析】 选项D的正确表达式应该是：可持续增长率＝销售净利率×本期销售收入/期末总资产×收益留存率×期初权益期末总资产乘数

3.
【正确答案】 D

【答案解析】 财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出和长期资金筹措预算，所以，选项D是答案。

4.
【正确答案】 C

【答案解析】 预计第四季度材料采购量＝2120＋350－456＝2014（千克），应付账款＝2014×10×50%＝10070（元）

5.
【正确答案】 D

【答案解析】 用多水平法编制的弹性预算的优点是：不管实际业务量是多少，不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本，用以控制成本比较方便；混合成本中的阶梯成本和曲线成本，可按其性态计算填列，不必用数学方法修正为近似的直线成本。但是，运用多水平法弹性预算评价和考核实际成本时，往往需要使用插补法计算实际业务量的预算成本，比较麻烦。

6.
【正确答案】 A

【答案解析】 在可持续增长的情况下，可以增加外部负债，因此，选项A的说法正确；在内含增长的情况下，经营负债增加，因此，资产负债率不一定降低，选项B的说法不正确；实际增长率可能低于可持续增长率也可能高于可持续增长率，所以，选项C的说法不正确；提高股利支付率意味着减少留存，由于减少了资金，因此不可能支持高增长，选项D的说法不正确。

7.
【正确答案】 A

【答案解析】 销售额名义增长率＝(1＋5％)×(1＋10％)－1＝15.5％，销售增长额＝2000×15.5％＝310(万元)，外部应追加的资金＝销售增长额×外部融资销售增长比＝310×20％＝62(万元)。

8.
【正确答案】 C

【答案解析】 根据可持续增长率的计算公式可知，在不增发新股的情况下，如果可持续增长率计算公式中的4个财务比率中，有一个或多个本年比上年增加，则本年的可持续增长率就会超过上年的可持续增长率。

9.
【正确答案】 B

【答案解析】 外部融资销售增长比
＝40％－10％×(1＋增长率)/增长率×70％
＝40％－7％×(1＋增长率)/增长率
＝40％－7％×(1＋1/增长率)
当外部融资销售增长比＝0时，增长率＝21.21％；外部融资销售增长比＝0.2时，增长率＝53.85％。

10.
【正确答案】 C

【答案解析】 在“内含增长率”的条件下，由于不从外部融资，即不增发新股和不增加借款，所以选项A不正确，选项C正确；由于在内含增长的情况下，经营负债自然增长，留存收益也增加，所以，负债和所有者权益都会发生变化，但是没有必然的规律，也就是说资产负债率可能提高、降低或者不变。因此，选项B、D不正确。

11.
【正确答案】 D

【答案解析】 外部融资增长比是外部融资额占销售增长额的比率，在销售增长的情况下，外部融资额可能大于零，可能小于零，也可能等于零，所以，外部融资增长比可能大于零，可能小于零，也可能等于零。

1.
【正确答案】 BCD

【答案解析】 销售额的名义增长率＝（1＋销售量增长率）×（1＋通货膨胀率）－1，在销售量增长率为0的情况下，如果通货膨胀率高于内含增长率，则就需要补充资金，所以选项A的说法不正确。

2.
【正确答案】 ABD

【答案解析】 2009年末的股东权益＝1000＋8000×15％×（1－40％）＝1720（万元），2009年末的总资产＝8000/2.5＝3200（万元），权益乘数＝3200/1720＝1.86，由此可知，选项A的说法正确；2009年的留存收益率＝1－40％＝60％，2009年的可持续增长率＝（15％×60％×1.86×2.5）/（1－15％×60％×1.86×2.5）＝72％，由此可知，选项B的说法正确；2009年末的负债＝3200－1720＝1480（万元）高于2008年末（2009年初）的负债（2200－1000＝1200万元），由此可知，选项C的说法不正确；2009年股东权益增长率＝（1720－1000）/1000×100％＝72％，由此可知，选项D的说法正确。

3.
【正确答案】 ABC

【答案解析】 9月份支付20×10％＋25×30％＋30×60％＝27.5(万元)，10月初的应付账款＝25×10％＋30×(1－60％)＝14.5(万元)，10月末的应付账款＝30×10％＋50×(1－60％)＝23(万元)。

4.
【正确答案】 ABC

【答案解析】 根据教材内容可知，选项A、B、C的说法正确，选项D的说法不正确。

5.
【正确答案】 ABC

【答案解析】 所谓弹性预算，是企业在不能准确预测业务量的情况下，根据本、量、利之间有规律的数量关系，按照一系列业务量水平编制的有伸缩性的预算。只要这些数量关系不变，弹性预算可以持续使用较长时期，不必每月重复编制。弹性预算主要用于各种间接费用预算，有些企业也用于利润预算。

6.
【正确答案】 ABC

【答案解析】 外部融资额＝预计净经营资产增加－预计可动用的金融资产－预计留存收益增加＝预计经营资产增加－预计经营负债增加－预计可动用的金融资产－预计留存收益增加＝(经营资产销售百分比－经营负债销售百分比)×销售增长额－预计可动用的金融资产－预计留存收益增加，其中：预计留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×预计收益留存率。

7.
【正确答案】 BCD

【答案解析】 根据教材相关页内容可知，选项BCD的说法正确，选项A的说法不正确。财务预测是指估计企业未来的融资需求。

8.
【正确答案】 ABCD

【答案解析】 外部融资销售增长比＝外部融资额/新增销售额，外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用。另外，在可动用的金融资产为零的前提下，外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－[(1＋增长率)/增长率]×计划销售净利率×计划收益留存率，如果外部融资销售增长比＝0，计算出的增长率就是内含增长率。

9.
【正确答案】 AC

【答案解析】 财务报表预算的作用与历史实际的财务报表不同，历史实际的财务报表主要目的是向外部报表使用人提供财务信息，财务报表预算主要为企业财务管理服务。资产负债表预算中的数据反映的是预算期末的财务状况。

10.
【正确答案】 BC

【答案解析】 在不增发新股的情况下，如果可持续增长率计算公式中的4个财务比率中，有一个或多个比上年上升，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。

11.
【正确答案】 ABCD

【答案解析】 要想提高销售增长率，必须增加资金，选项ABCD都可以增加资金，因此，都是答案。

1.
【正确答案】 错

【答案解析】 在可持续增长的情况下，股东权益增长率＝留存收益增长率，其中的留存收益＝净利润×收益留存率，并不是资产负债表中的留存收益，资产负债表中的留存收益是各年留存收益的合计数。

2.
【正确答案】 错

【答案解析】 本题的主要考核点是内含增长率的理解。

3.
【正确答案】 对

【答案解析】 根据教材的相关内容可知，本题说法是正确的。

4.
【正确答案】 错

【答案解析】 财务报表预算是全面预算的终点，预算的编制最后都归结到财务报表预算。

5.
【正确答案】 错

【答案解析】 只有在不发行新股的前提下，如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率与上年相同，则本年的实际增长率才一定等于上年的可持续增长率。

6.
【正确答案】 错

【答案解析】 由于“计划期净利润×收益留存率”表示的是计划期的净利润中留存的数额，所以，表示计划期留存的收益；如果说“表示留存收益增加”指的是针对资产负债表中的数据而言的，资产负债表中的“留存收益”数据是累计数，其中的留存收益增加指的是累计数的增加，在数值上等于从计划期净利润中留存的收益。

7.
【正确答案】 对

【答案解析】 由于人工工资都需要使用现金支付，所以不需要另外预计现金支出，可直接参加现金预算的汇总。

8.
【正确答案】 对

【答案解析】 外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[(1＋增长率)/增长率]×(1－股利支付率)＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[(1＋1/增长率)]×(1－股利支付率)，在增长率大于0的情况下，增长率越小，(1＋1/增长率)越大，在其他条件相同的情况下，外部融资销售增长比越小，而在内含增长率的情况下，外部融资销售增长比＝0，所以，如果增长率大于0但低于内含增长率，外部融资销售增长比就小于0，原题说法正确。

9.
【正确答案】 错

【答案解析】 根据外部融资额的计算公式可知，在股利支付率不为100％，其他条件不变的情况下，销售净利率越高，外部融资需求越少。

10.
【正确答案】 对

【答案解析】 要想实现超常增长，相对于可持续增长，必须有额外的资金来源，增发新股、提高资产利润率或者改变财务政策都可以获得额外的资金来源。但是由于法律限制，企业不能随时增发新股；提高资产利润率并非总是可行的，而且改变财务政策是有风险和极限的，所以，超常增长只能是短期的。

1.
【正确答案】 （1）假设2009年可实现的销售额为W万元
根据题意可知：2008年
销售净利率＝800/10000×100%＝8%25
股利支付率＝240/800×100%＝30%
变动经营资产销售百分比＝16000×81.25%/10000×100%＝130%
变动经营负债销售百分比＝6000×50%/10000×100%＝30%
变动净经营资产销售百分比＝130%－30%＝100%
资金总需求＝净经营资产增加＝100%×销售增加额＝100%×（W－10000）＝W－10000
可动用的金融资产为100万元
2008年增加的留存收益＝W×8%×（1－30%）＝0.056W
外部融资额＝W－10000－100－0.056W
因为不进行外部融资，所以外部融资额为0，即：
0＝W－10000－100－0.056W
解得：W＝10699.15（万元）
（2）2009年的销售额＝10000×（1＋30%）×（1－10%）＝11700（万元）
资金总需求＝11700-10000＝1700（万元）
可动用的金融资产为100万元
2009年增加的留存收益＝11700×（8%－2%）×（1－20%）＝561.6（万元）
新增外部负债＝1700－100－561.6－200＝838.4（万元）

2.
【正确答案】 

项目	1月	2月	3月
期初现金余额	100	600	600
本期现金收入	2500	2200	2100
本期现金支出	2000	2100	3000
现金余缺	600	700	－300
资金筹措与运用 ＋取得短期借款 －归还的短期借款		100	900
期末现金余额	600	600	600

计算过程：
A＝100＋2500－600＝2000（万元）
B＝600＋0＝600（万元）
H＝B＝600（万元）
C＝600＋2200－2100＝700（万元）
D＝700－100＝600（万元）
I＝D＝600（万元）
E＝3000－300－600＝2100（万元）
G＝1200×50%＝600（万元）
F＝600＋300＝900（万元）

3.
【正确答案】 （1）财务比率的计算

项目	2007年实际	2008年实际	2009年计划
资产周转率	1	0.80	0.50
销售净利率	20%	15%	8%
权益乘数	1.67	2.50	2.50
利润留存率	50%	50%	50%
可持续增长率	20%	17.65%	5.26%
权益净利率	33.33%	30.00%	10.00%
销售增长率	—	41.18%	3.08%

（2）可持续增长率在2008年度下降了2.35个百分点（20%-17.65%），原因是销售净利率下降和资产周转率下降。
（3）通过增加负债658.87万元和留存利润105.89万元筹集所需资金。财务政策方面权益乘数扩大（或提高了财务杠杆）。
（4）由于本公司评价业绩的标准是权益净利率，该指标受销售净利率、资产周转率和权益乘数影响。已知2009年预计的经营效率（以销售净利率、资产周转率反映）符合实际，而资产负债率（反映财务政策）已经达到贷款银行所要求的上限，故计划的权益净利率已经是最好的，无论提高收益留存率或追加股权投资，都不能提高权益净利率，因此，2009年度的财务计划并无不当之处。
（5）提高权益净利率途径：提高售价、降低成本费用，以提高销售净利率；加强资产管理、降低资产占用、加速资金周转，以提高资产周转率。