〖旧制度〗2009年《财管》练习题第二章答案

1.
【正确答案】 D

【答案解析】 在杜邦分析体系中，权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，权益乘数与资产净利率没有直接关系。

2.
【正确答案】 B

【答案解析】 营运资本配置比率＝营运资本/流动资产＝（流动资产－流动负债）/流动资产＝1－1/流动比率＝1－1/2.5＝0.6。

3.
【正确答案】 C

【答案解析】 （1）经营现金流量＝现金流量比率×平均流动负债＝0.6×800＝480（万元）
（2）平均债务总额＝800/50%＝1600（万元）
（3）利息费用＝1600×5%＝80（万元）
（4）现金流量利息保障倍数＝经营现金流量/利息费用＝480/80＝6

4.
【正确答案】 C

【答案解析】 税后经营利润＝税前经营利润×（1－30%）＝1600×（1－30%）＝1120（万元）
净经营资产利润率＝税后经营利润/净经营资产＝1120/2000＝56%
净负债＝净经营资产－股东权益＝2000－1000＝1000（万元）
净财务杠杆＝净负债/股东权益＝1000/1000＝1
税后利息率＝120×（1－30%）/1000＝8.4%
杠杆贡献率＝（净经营资产利润率－税后利息率）×净财务杠杆＝（56%－8.4%）×1＝47.6%

5.
【正确答案】 A

【答案解析】 由于各项资产的周转天数之和等于总资产周转天数，因此，应收账款周转天数增加30天，存货周转天数减少10天，将导致总资产周转天数增加20天。

6.
【正确答案】 B

【答案解析】 （1）设企业销售收入为x，则根据按照销售收入计算的存货周转次数有：x/存货＝5，存货＝x/5
（2）按照销售成本计算的存货周转次数有：4＝（x－2000）/存货，存货＝（x－2000）/4
（3）解方程：x/5＝(x－2000)/4，可以得出，x＝10000（万元）
（4）销售利润率＝1000/10000＝10%

7.
【正确答案】 C

【答案解析】 与销售相比应收账款异常增加，可能存在提前确认收入问题。

8.
【正确答案】 B

【答案解析】 根据教材内容可知，选项B的说法正确；现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债，所以，选项A不正确；长期资本负债率＝非流动负债/（非流动负债＋股东权益）×100%＝非流动负债/长期资本×100%，所以，选项C不正确；当企业的经营租赁量比较大，期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，这种长期性筹资，到期时必须支付租金，会对企业的长期偿债能力产生影响，所以，选项D的说法不正确。

9.
【正确答案】 D

【答案解析】 根据教材内容可知，选项A的说法正确；根据教材内容可知，应收账款周转天数并不是越少越好，而应收账款周转次数＝365/应收账款周转天数，所以，应收账款周转次数并不是越大越好，选项B的说法正确；根据教材内容可知，一般说来，销售增加会拉动应收账款增加，不会引起应收账款周转率的明显变化，所以，选项C的说法正确；根据教材内容可知，根据资产负债表中的应收账款计算应收账款周转天数时，如果减值准备的数额较大，就应该进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数，所以，选项D的说法不正确。

10.
【正确答案】 C

【答案解析】 销售收入＝300×5＝1500（万元），销售净利率＝300/1500×100%＝20%。

1.
【正确答案】 BCD

【答案解析】 税后利息率＝税后利息/净负债，所以，选项A不正确；净财务杠杆＝净负债/股东权益，净经营资产＝净负债＋股东权益，所以，选项D正确；根据教材63页内容可知，选项C的表达式正确；杠杆贡献率＝（净经营资产利润率－税后利息率）×净财务杠杆，而净经营资产利润率＝税后经营利润率×净经营资产周转次数，所以，选项B正确。

2.
【正确答案】 ABC

【答案解析】 权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，而销售净利率×总资产周转率＝资产利润率，所以，选项A的说法正确；根据教材57页内容可知，选项B的说法正确；根据教材58页内容可知，选项C的说法正确；根据教材57页内容可知，资产周转率和销售净利率经常呈反方向变化，选项D的说法不正确。

3.
【正确答案】 BD

【答案解析】 参见教材内容。

4.
【正确答案】 CD

【答案解析】 假设原来的流动资产为300万元，速动资产为200万元，流动负债为400万元，则原来的流动比率为300/400＝0.75，速动比率为200/400＝0.5；现在偿还100万元的应付账款，则流动比率变为（300－100）/（400－100）＝0.67，速动比率变为（200－100）/（400－100）＝0.33，流动比率降低的幅度＝（0.75－0.67）/0.75×100%＝10.67%，速动比率降低的幅度＝（0.5－0.33）/0.5×100%＝34%大于10.67%。

5.
【正确答案】 AB

【答案解析】 融资租赁形成的负债大多会反映于资产负债表，因此不属于表外因素，所以，选项C不正确；准备很快变现的非流动资产是影响短期偿债能力的表外因素，所以，选项D不正确。

6.
【正确答案】 ACD

【答案解析】 净经营资产＝净金融负债＋股东权益＝经营资产－经营负债，所以选项A不正确；税后净利润＝税后经营利润－税后利息费用，税后经营利润＝税前经营利润×（1－平均所得税率），税后营业利润＝税前营业利润×（1－平均所得税率），而税前经营利润＝税前营业利润＋营业外收支净额（参见教材63页的表），所以，税后营业利润和税后经营利润不是同一个概念，“税后净利润＝税后营业利润－税后利息费用”这个等式不正确，所以，选项C不正确；根据教材63页的表可知，税后经营利润＝税前经营利润－经营利润所得税费用，而所得税费用合计＝经营利润所得税费用－利息费用减少所得税，所以，选项D不正确。

7.
【正确答案】 ABCD

【答案解析】 经营差异率＝净经营资产利润率－税后利息率＝税后经营利润/净经营资产－税后利息/净负债，净负债是债权人实际上已投入生产经营的债务资本，由此可知，“每借入1元债务资本投资于经营资产”会导致净负债增加1元，增加的税后利息＝税后利息/净负债×1＝税后利息率；由于净经营资产＝净负债＋股东权益，因此，“每借入1元债务资本投资于经营资产”也导致净经营资产增加1元，产生的收益＝增加的税后经营利润＝税后经营利润/净经营资产×1＝净经营资产利润率，由此可知，“经营差异率＝净经营资产利润率－税后利息率”这个表达式表明：经营差异率表示每借入1元债务资本投资于经营资产产生的收益（＝净经营资产利润率），偿还税后利息（＝税后利息率）之后剩余的部分。即选项A的说法正确。根据教材内容可知，选项B、C、D的说法也正确。

8.
【正确答案】 ABC

【答案解析】 根据教材内容可知，选项A、B、C的说法正确；根据教材61页内容可知，选项D的说法不正确，需要补充一个前提“如果没有债权投资利息收入”。

9.
【正确答案】 CD

【答案解析】 由：权益乘数＝1＋产权比率，可知，产权比率＝权益乘数－1＝4－1＝3；
由：权益乘数＝1/（1－资产负债率）＝4，可知，资产负债率＝75%。

10.
【正确答案】 BD

【答案解析】 流动比率大于1，说明流动资产大于流动负债，而赊购材料导致流动资产和流动负债等额增加，因此，流动比率会降低；由于赊购之后速动资产不变，流动负债增加，所以速动比率降低。
本题也可以具体化为数字进行分析，比如，根据流动比率为1.2，可以假设流动资产为120，流动负债为100。该业务发生后，流动资产和流动负债等额增加，可以假设增加额为50，则，流

1.
【正确答案】 对

【答案解析】 假设所求的贷款利息率为a，则2009年该笔贷款给企业增加的利息费用＝100a（万元），增加的税后利息费用＝100a×（1－20%）＝80a（万元）。“股东收益”指的是税后净利润，“为了保证不会因为贷款而减少股东收益”意味着“为了保证不会因为贷款而减少税后净利润”。税后净利润＝税后经营利润－税后利息费用，增加的税后净利润＝增加的税后经营利润－增加的税后利息费用＝增加的净经营资产×净经营资产利润率－80a。根据“计划贷款100万元，其中有90%投入生产经营”可知，该笔贷款增加的净负债＝100×90%＝90（万元）。由于净经营资产＝净负债＋股东权益，所以，增加的净经营资产＝增加的净负债＋增加的股东权益，由于贷款不会导致股东权益增加，因此，该100万元贷款给企业增加的净经营资产＝增加的净负债＝90（万元），增加的税后经营利润＝90×4%＝3.6（万元），增加的税后净利润＝3.6－80a，“为了保证不会因为贷款而减少税后净利润”即为了保证贷款增加的税后净利润不小于0，根据3.6－80a＝0可知，a＝4.5%，即可以承受的贷款利息率上限为4.5%。
提示：实际上对于这类题目，可以直接按照这个公式计算“可以承受的贷款利息率上限＝预计的净经营资产利润率×贷款投入生产经营的比例/（1－平均所得税税率）”，例如本题中，可以承受的贷款利息率上限＝4%×90%/（1－20%）＝4.5%。

2.
【正确答案】 对

【答案解析】 营运资本＝长期资本－长期资产＝流动资产－流动负债，由此可知，流动资产＝（长期资本－长期资产）＋流动负债，所以营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。

3.
【正确答案】 对

【答案解析】 参见教材47页的内容。

4.
【正确答案】 对

【答案解析】 在其他条件不变的情况下，存货周转次数越高表明存货越少，而存货过少不能满足流转需要，所以，存货周转次数越高并不表明存货的管理效果越好。

5.
【正确答案】 错

【答案解析】 财务报表分析的方法有比较分析法和因素分析法两种。趋势分析法属于比较分析法的一种。

6.
【正确答案】 错

【答案解析】 现金流量比率是经营现金流量与流动负债的比值。

7.
【正确答案】 对

【答案解析】 毛利率＝1－销售成本率，存货周转率＝销售成本/平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低。

8.
【正确答案】 错

【答案解析】 根据杜邦财务分析体系：权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数＝（净利润÷销售收入）×（销售收入÷资产总额）×[1÷（1–资产负债率）]，今年与上年相比，销售净利率的分母（销售收入）增长8%，分子（净利润）增长9%，表明销售净利率上升；总资产周转率的分母（资产总额）增加6%，分子（销售收入）增长8%，表明总资产周转率上升；资产负债率的分母（资产总额）增加6%，分子负债总额增加7%，表明资产负债率上升，即权益乘数上升。今年和上年相比，销售净利率上升了，总资产周转率上升了，权益乘数上升了，由此可以判断，该公司权益净利率比上年上升了。

9.
【正确答案】 错

【答案解析】 偿债能力的声誉属于增强企业短期偿债能力的表外因素。

10.
【正确答案】 错

【答案解析】 因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。因素分析法提供了定量解释差异成因的工具。

1.
【正确答案】 （1）　　　　　　　　　　　　　　调整资产负债表
　　　　　　　　　　　　　　　　　2008年12月31日

净经营资产	本年末	净负债及股东权益	本年末
经营资产	3750	金融负债	1500
经营负债	1500	金融资产	750
		净负债	750
		股东权益	1500
净经营资产合计	2250	净负债及股东权益合计	2250

①净财务杠杆＝净负债/股东权益＝净负债/1500＝0.5，解得：净负债＝750（万元）
②（金融负债－750）＝750，解得：金融负债＝1500（万元）
③净负债及股东权益合计＝750＋1500＝2250（万元）
④净经营资产合计＝净负债及股东权益合计＝2250（万元）
⑤设经营资产为x，经营负债为y，则：

解联立方程组得出：x＝3750，y＝1500
即：经营资产＝3750（万元），经营负债＝1500（万元）
（2）

指标	指标值	指标	指标值
销售收入	4500万元	税后利息率	10%
税后经营利润	225万元	净经营资产利润率	10%
税后利息	75万元	经营差异率	0
权益净利率	10%	杠杆贡献率	0

销售收入＝2×2250＝4500
税后经营利润＝税前经营利润×（1－平均所得税率）＝300×（1－25%）＝225（万元）
税后利息＝利息费用×（1－平均所得税率）＝100×（1－25%）＝75（万元）
净利润＝税后经营利润－税后利息＝225－75＝150（万元）
权益净利率＝150/1500＝10%
税后利息率＝税后利息/净负债＝75/750＝10%
净经营资产利润率＝税后经营利润/净经营资产×100%＝225/2250＝10%
经营差异率＝净经营资产利润率－税后利息率＝10%－10%＝0
杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆＝0
（3）令2009年净经营资产利润率为x，则：x＋（x－10%）×0.5＝16%
解得，x＝14%

2.
【正确答案】 资产负债表

资 产	金额（万元）	负债及股东权益	金额（万元）
货币资金	800	短期借款	400
交易性金融资产	200	应付账款	600
应收账款	500	长期借款	2000
存 货	1500	股东权益	1500
固定资产	1500
合 计	4500	合 计	4500

【解析】
流动比率＝流动资产/流动负债＝（货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋存货）/1000＝3
则：货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋存货＝3000（万元）
速动比率＝速动资产/流动负债＝（货币资金＋交易性金融资产＋应收账款）/1000＝1.5
则：货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＝1500（万元）
所以存货＝3000－1500＝1500（万元）
现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/1000＝1
则：货币资金＋交易性金融资产＝1000（万元）
所以应收账款＝1500－1000＝500（万元）
固定资产＝500×3＝1500（万元）
长期借款＝500×4＝2000（万元）
营运资本＝流动资产－流动负债＝3000－1000＝2000（万元）
货币资金＝2000×40%＝800（万元）
交易性金融资产＝1000－800＝200（万元）
短期借款＝800/2＝400（万元）
应付账款＝1000－400＝600（万元）
资产总额＝3000＋1500＝4500（万元）
权益乘数＝总资产/股东权益＝4500/股东权益＝3
则：股东权益＝1500（万元）

3.
【正确答案】 （1）权益净利率
＝净经营资产利润率＋杠杆贡献率
＝税后经营利润率×净经营资产周转次数＋（净经营资产利润率－税后利息率）×净财务杠杆
＝税后经营利润率×净经营资产周转次数＋（税后经营利润率×净经营资产周转次数－税后利息率）×净财务杠杆
2007年权益净利率＝10%×1.5＋（10%×1.5－4%）×0.5＝20.5%
2008年权益净利率＝12%×1.8＋（12%×1.8－6%）×0.8＝34.08%
（2）第一次替代：
权益净利率＝12%×1.5＋（12%×1.5－4%）×0.5＝25%
税后经营利润率变动对权益净利率的影响＝25%－20.5%＝4.5%
第二次替代：
权益净利率＝12%×1.8＋（12%×1.8－4%）×0.5＝30.4%
净经营资产周转次数变动对权益净利率的影响＝30.4%－25%＝5.4%
第三次替代：
权益净利率＝12%×1.8＋（12%×1.8－6%）×0.5＝29.4%
税后利息率变动对权益净利率的影响＝29.4%－30.4%＝－1%
第四次替代：
权益净利率＝12%×1.8＋（12%×1.8－6%）×0.8＝34.08%
净财务杠杆变动对权益净利率的影响＝34.08%－29.4%＝4.68%
（3）税后经营利润率影响额＝（12%－10%）×1.5＋（12%－10%）×1.5×0.5＝4.5%
净经营资产周转次数的影响＝12%×（1.8－1.5）＋12%×（1.8－1.5）×0.5＝5.4%
税后利息率的影响额＝－（6%－4%）×0.5＝－1%
净财务杠杆变动的影响＝（12%×1.8－6%）×（0.8－0.5）＝4.68%