〖旧制度〗2009年《财管》练习题第四章财务估价

一、单项选择题

1.下列关于财务估价的说法不正确的是（　）。
A.财务估价是财务管理的核心问题
B.财务估价是指对一项资产市场价值的估计
C.财务估价的基本方法是折现现金流量法
D.资产的内在价值也称为经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值

2.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其终值和递延期为（ ）。
A.3052.55万元和2年
B.3693.59 万元和3年
C.3693.59万元和2年
D.3052.55万元和3年

3.假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（　）元。（计算结果取整数）
A. 6000
B. 3000
C. 4883
D. 4882

4.对于平价发行的半年付息债券来说，若票面利率为10%，下列关于它的定价依据的说法不正确的是（　）。
A.年实际折现率为10.25%
B.名义折现率为10%
C.半年的实际折现率为5%
D.半年的实际折现率为5.125%

5.下列说法不正确的是（　　）。
A.证券市场线的斜率＝（Km－Rf）
B.证券市场线的截距指的是无风险利率
C.风险价格和风险收益率含义不同
D.对于没有有效地分散了风险的证券组合，证券市场线并不适用

6.下列指标中不能反映单项资产的风险只能反映单项资产报酬的是（　）。
A.预期值　　　　
B.概率
C.标准差　　　　
D.方差

7.已知风险组合M的期望报酬率和标准差分别为15%和10%，无风险利率为5%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金30%的资金，将所有的资金均投资于风险组合M，则总期望报酬率和总标准差分别为（　）。
A.13%和18%
B.20%和15%
C.18%和13%
D.15%和20%

8.下列关于投资组合的说法不正确的是（　）。
A.如果存在无风险证券，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线
B.多种证券组合的有效集是一个平面
C.如果两种证券组合的有效集与机会集重合，则说明相关系数较大
D.资本市场线的斜率代表风险的市场价格

9.下列关于协方差和相关系数的说法不正确的是（　　）。
A.如果协方差大于0，则相关系数一定大于0
B.相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长
C.如果相关系数为0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险
D.证券与其自身的协方差就是其方差

10.甲公司于2009年1月1日发行债券，每张面值50元，票面利率为12%，期限为5年，每年12月31日付息一次，当时市场利率为10%，则该债券2009年1月1日的价值为（　）元。
A.50
B.46.39
C.52
D.53.79

11.关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是（　　）。
A.证券投资组合能消除大部分系统风险
B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大
C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大
D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

二、多项选择题

1.从2008年开始，每年年初存入银行10万元，年存款利率为5%，复利计息，每年复利一次，共计存款4次，到2011年初时，下列说法中正确的有（　）。
A.本利和＝10×（S/A，5%，5）－10
B.本利和＝[10×（S/A，5%，5）－10]×（P/S，5%，1）
C.利息合计＝[10×（S/A，5%，5）－10]×（P/S，5%，1）－10
D.利息合计＝[10×（S/A，5%，5）－10]×（P/S，5%，1）－40

2.下列关于项目风险的说法正确的有（）。
A.项目自身的特有风险不宜作为项目资本预算的风险度量
B.通过公司内部的资产组合可以分散掉一部分风险
C.股东资产的多样化组合也可以分散掉一部分风险
D.单个研究开发项目并不一定会增加企业的整体风险

3.某债券的年实际利率为12%，每季度付息一次，下列说法正确的有（　）。
A.报价利率为11.5%
B.每季度的实际利率为3.2%
C.如果平价发行，则名义折现率为12%
D.如果改为每年付息一次，票面利率为12%，则二者在经济上是等效的

4.A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线。有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（　）。
A.最小方差组合是全部投资于A证券
B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券
C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱
D.可以在有效集曲线上找到风险最小，期望报酬率最高的投资组合

5.关于股票或股票组合的贝塔系数，下列说法中正确的有（ ）。
A.如果一项资产的β＝0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍
B.如果一项资产的β＝2.0，表明其收益率的变动幅度为一般市场收益率变动幅度的2倍
C.某一股票的贝塔值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系
D.股票组合的贝塔系数等于组合中各个股票贝塔系数的加权平均数

6.下列关于投资组合理论的说法正确的有（ ）。
A.当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值
B.证券投资组合能消除全部风险
C.在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险
D.在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的系统风险

7.下列有关平息债券价值表述正确的有（　）。
A.平价债券，债券付息期长短对债券价值没有改变
B.折价债券，债券付息期越短，债券价值越高
C.随到期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小
D.在债券估价模型中，折现率一般采用当时的市场利率或投资的必要报酬率，折现率越大，债券价值越低

8.下列因素中，不会引起证券投资组合系统风险的有（　）。
A.公司经济决策失误
B.经济衰退
C.通货膨胀
D.公司劳资关系紧张

9.影响一种股票的贝塔系数的因素包括（　）。
A.该股票与整个股票市场的相关性
B.股票自身的标准差
C.整个市场的标准差
D.该股票的非系统风险

10.下列关于投资组合的说法正确的有（　）。
A.无论资产之间的相关系数如何，投资组合的预期收益率都不会低于所有单个资产中的最低预期收益率
B.证券报酬率的相关系数越小，风险分散化效应越弱
C.完全正相关的投资组合，不具有风险分散化效应
D.无论资产之间的相关系数如何，投资组合的风险都不会高于所有单个资产中的最高风险

11.与固定成长股票内在价值呈反方向变化的因素有（ ）。
A.股利年增长率　　
B.最近一次发放的股利
C.必要收益率　　　
D.β系数

12.如果（S/P，12%，5）＝1.7623，则下述系数正确的有（　）。
A.（P/S，12%，5）＝0.5674
B.（S/A，12%，5）＝6.3525
C.（P/A，12%，5）＝3.6050
D.（A/P，12%，5）＝0.2774

三、判断题

1.王某2008年初从银行按揭贷款200万元，贷款年利率为6%，复利计息，每年复利一次，贷款期限为10年，分10次等额偿还本息，每年年末支付。这属于偿债基金计算问题，每次支付的金额＝200/（S/A，6%，10）。（　）

2.在A，i，n相同的情况下，只要利率i大于0，预付年金现值一定大于普通年金现值。 （　）

3.在股利固定增长的情况下，股票的总收益率可以分为两个部分，第一部分是股利收益率，第二部分是增长率。（ ）

4.对于溢价发行债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降，债券价值可能低于面值。 （　）

5.如果内在价值高于市场价值，则认为资产被高估了。（　）

6.对于某一债券而言，如果折现率等于债券票面利率时，债券价值＝债券面值，则折现率高于债券票面利率时，债券价值高于面值。（　）

7.当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，最佳风险资产组合不受投资者个人对风险态度的影响。 （　）

8.如果两种证券的相关系数等于1，则组合不能抵消任何风险，这两种资产的组合的标准差等于两种证券各自标准差的简单算术平均数。（　　）

9.一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为正值。（　）

10.证券市场线比资本市场线的前提要宽松，应用的范围也更广。（　）

四、计算题

1.已知A股票过去5年的报酬率分别为4%、－2%、5%、6%和－3%，B股票未来可能的报酬率及概率为：10%的概率为0.3，20%概率为0.3，－8%的概率为0.4。A、B股票预期报酬率的相关系数为0.8。
要求：
（1）计算A、B股票收益率的期望值和标准差；
（2）计算A、B股票的协方差；
（3）如果A、B的投资比例为0.3和0.7，计算AB投资组合的方差和标准差；
（4）如果上述投资组合与市场组合的相关系数为0.5，市场组合的标准差为15%，A股票的贝塔系数为0.4，计算B股票的贝塔系数。
（计算结果保留小数点后两位，方差和标准差用百分数表示，小数保留到万分位）

2.某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票中的三种组成投资组合。有关资料如下：现行国库券的收益率为10%，市场平均风险股票的必要收益率为15%，已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为2、1.5、1和0.8，假设证券市场处于均衡状态。
要求：
（1）采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率；
（2）假设A股票为固定成长股，成长率为8%，预计一年后的股利为3元。当时该股票的市价为20元，回答该投资者应否购买该种股票；
（3）若该投资者按5∶2∶3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率；
（4）若该投资者按5∶2∶3的比例分别购买了A、B、D三种股票，计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率；
（5）根据上面（3）和（4）的计算结果回答，如果该投资者想降低风险，应选择哪一种投资组合?