财务成本管理备考单项选择题四

 

1.在亏损产品的决策、是否转产或增产某种产品的决策和是否接受特殊价格追加订货的决策中，最基本的相关成本是（　　）。
A.增量成本
B.机会成本
C.专属成本
D.可避免成本

2.下列有关利润预算的说法不正确的是（　　）。
A.销售成本项目的数据来自产品成本预算
B.利息支出项目的数据来自现金流量预算
C.所得税费用项目的数据是根据利润总额和所得税税率计算出来的
D.所得税费用项目是在利润规划时估计的

3.采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线R的各项参数中不包括（　　）。
A.每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本
B.现金存量的上限
C.有价证券的日利息率
D.预期每日现金余额变化的标准差

4.不属于创造价值的原则的是（　　）。
A.净增效益原则
B.比较优势原则
C.期权原则
D.风险 - 报酬权衡原则

5.某公司2007年度与应收账款周转天数计算相关的资料为：年度营业收入为6000万元，年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备数额较大，按应收账款余额10%提取。假设每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为（　　）天。
A.15
B.17
C.22
D.24

6.某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于5年前购置，买价为50000元，税法规定的折旧年限为10年，按照直线法计提折旧，预计净残值为5000元；目前该设备可以以20000元的价格出售，该企业适用的所得税税率为30%，则出售该设备引起的现金流量为（　　）元。
A.20000
B.17750
C.22250
D.5000

7.甲股票每股股利的固定增长率为5%，预计一年后的股利为6元，股权资本成本为17.5%。该股票的价值为（　　）元。
A.45
B.48
C.55
D.60

8.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，(P/A,10%，5)=3.7908，(P/S,10%，3)=0.7513，(P/S,10%，2)=0.8264，其现值为（　　）万元。
A.1994.59
B.1566.36
C.1813.48
D.1523.21

9.某企业若采用银行集中法增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的300万元减至100万元。企业综合资金成本率为12%，，因增设收款中心每年将增加相关费用12万元，则该企业分散收账收益净额为（　　）万元。
A.4
B.8
C.12
D.24

10.某股票收益率的波动率为0.8，其收益率与市场组合收益率的相关系数为0.6，市场组合收益率的波动率为0.4。则该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差和该股票的β系数分别为（　　）。
A.0.192和1.2
B.0.192和2.1
C.0.32和1.2
D.0.32和2.1

11.在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的最佳现金持有量为（　　）元。
A.30000
B.40000
C.50000
D.无法计算

12.某企业资本总额为2000万元，全部由长期借款和权益资金构成，长期借款和权益筹资额的比例为2：3，长期借款利率为9%，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，经营杠杆系数为2，当期支付优先股股利20万元，该企业适用的所得税税率为20%，则总杠杆系数为（　　）。
A.1.15
B.1.24
C.3.88
D.2

13.利用权衡理论计算有杠杆企业总价值不涉及的参数是（　　）。
A. PV (债务的代理成本)
B. PV (利息税盾)
C. PV (财务困境成本)
D.无杠杆企业的价值

14.假设甲公司未来的债务与企业价值比率为40%，无杠杆资本成本为10%，债务资本成本为8%，所得税税率为25%，则甲公司的WACC为（　　）。
A.9.2%
B.9%
C.8.5%
D.9.5%

15.某厂的甲产品单位工时定额为80小时，经过两道工序完成，第一道工序的工时定额为20小时，第二道工序的定额工时为60小时。假设本月末第一道工序有在产品30件，平均完工程度为60%；第二道工序有在产品50件，平均完工程度为40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为（　　）件。
A.42
B.38
C.40
D.32

16.已知A、B两种证券收益率的方差分别为0.81%和0.36%，它们之间的协方差为0.5%，则两项资产收益率之间的相关系数为（　　）。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93

17.某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为2.2元和22元，现拟实施10送1的送股方案，如果盈利总额不变，市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（　　）元。
A.2和20
B.2.2和22
C.1.8和18
D.1.8和22

18.考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为（　　）。
A.筹资理论
B.权衡理论
C. MM第一理论
D.排序理论

19.根据财务分析师对某公司的分析，该公司无杠杆企业的价值为2000万元，利息税盾可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有杠杆企业的价值为（　　）万元。
A.2050
B.2000
C.2130
D.2060

20.假设A公司的自由现金流量增长率固定为5%，预计本年的自由现金流量为100万元，自由现金流量利息保障倍数保持为10，所得税税率为25%，项目的无杠杆价值为800万元，则项目的有杠杆价值为（　　）万元。
A.820
B.880
C.780
D.720

1.答案： A 
解析：参见教材525页。 
2.答案： C 
解析：参见教材553-554页。 
3.答案： B 
解析：参见教材207页的(6.6式)，其中：b-每次有价证券的固定转换成本；i-有价证券的日利息率；δ-预期每日现金余额变化的标准差。 
4.答案：D 
解析：“风险 - 报酬权衡原则”属于财务交易原则。创造价值的原则包括“有价值的创意原则”、“比较优势原则”、“期权原则”、“净增效益原则”和“现金流量计量原则”。 
5.答案：D 
解析：计算应收账款周转率时，如果坏账准备数额较大，则不能用提取坏账准备之后的数额计算，即不能用应收账款净额计算，而应该用提取坏账准备之前的数额计算，即用应收账款余额计算。本题中年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备数额较大，所以，应收账款的平均数=(300+500)÷2=400(万元)，应收账款周转次数=6000÷400=15(次)，应收账款周转天数=360/15=24(天)。 
6.答案：C 
解析：按照税法的规定每年计提的折旧=(50000-5000)/10=4500(元)，所以目前设备的账面价值=50000-4500×5=27500(元)，处置该设备发生的净损失=27500-20000=7500(元)，出售该设备引起的现金流量=20000+7500×30%=22250(元)。 
7.答案：B 
解析：6/(17.5%-5%)=48(元) 
8.答案：B 
解析：P=500×(P/A,10%，5)×(P/S,10%，2)=1566.36(万元)。提示：本题中第一次现金流入发生在第4年初(与第3年末是同一时点)，所以递延期是2年。 
9.答案：C 
解析：分散收账收益净额=(分散收账前应收账款投资额-分散收账后应收账款投资额)×企业综合资金成本率-因增设收账中心每年增加费用额，本题中，分散收账收益净额=(300-100)×12%-12=12(万元) 
10.答案：A 
解析：该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差=0.6×0.8×0.4=0.192，该股票的β=0.6×(0.8/0.4)=1.2。 

11.答案：C 
解析：在存货模式下最佳现金持有量是交易成本等于机会成本的现金持有量，所以与最佳现金持有量对应的机会成本也是2000元，机会成本=最佳现金持有量/2×机会成本率=最佳现金持有量/2×8%=2000，所以最佳现金持有量=50000(元)。 
12.答案：C 
解析：长期借款资金占总资金比重=2/(2+3)×100%=40%，长期借款额=2000×40%=800(万元)，借款利息(I)=800×9%=72(万元)，财务杠杆系数(DFL)=EBIT/[EBIT-I-D/(1-t)]=200/[200-72-20/(1-20%)]=1.94，总杠杆系数=2×1.94=3.88。 
13.答案：A 
解析：根据权衡理论，有杠杆企业的总价值等于无杠杆企业价值加上债务抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值。并不涉及债务的代理成本。 
14.答案：A 
解析：WACC=10%-40%×25%×8%=9.2% 
15.答案：D 
解析：第一道工序在产品的完工率=(20×60%)/80×100%=15%，第二道工序在产品的完工率=(20+60×40%)/80×100%=55%，在产品的约当产量=30×15%+50×55%=32(件)。 
16.答案：D 
解析：根据题目条件可知A、B两种资产收益率的标准差分别为9%和6%，所以相关系数=0.5%/(9%×6%)=0.93。 
17.答案：A 
解析：因为盈利总额不变，所以，送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例)=2.2/(1+10%)=2(元)；因为市盈率不变，所以，送股后的市盈率=送股前的市盈率=22/2.2=10，因此，送股后的每股市价=10×2=20(元)。 
18.答案：D 
解析：考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为排序理论。 
19.答案：A 
解析：根据权衡理论，VL=VU+PV (利息税盾)-PV (财务困境成本)=2000+100-50 =2050(万元)。 
20.答案：A 
解析：项目的利息税盾价值=1/10×25%×800=20(万元)，项目的有杠杆价值=800+20 =820(万元)。