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2008年注册会计师全国统一考试财务成本管理模拟试题三（下）
发布时间：2008/8/29 来源：北京财科学校 作者：caike 点击数：三、判断题
1．【答案】×
【解析】上行股价=56．26×1.4221=80(元)
下行股价=56．26×(1-29.68％)=40(元)
股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=80-62=18(元)
股价下行时期权到期日价值Cd=0
期望回报率=2％=上行概率×42．21％+下行概率×(-29．68％)
2％=上行概率×42．21％+(1-上行概率)×(-29．68％)
上行概率=0.4407
下行概率=1-0.4407=0．5593
期权6月后的期望价值=0.4407×18+0.5593×0=7.9326(元)
期权的现值=7.9326／1.02=7.78(元) ’
2．【答案】√
3．【答案】×
【解析】剩余收益=资产额×(投资报酬率一资本成本)
10000=100000×(投资报酬率一20％)
投资报酬率=30％
4．【答案】×
【解析】在变动成本法下由于期末在产品和产成品的成本中不包含固定制造费用，所以，其计价金额始终低于完全成本法下的期末在产品和产成品的计价金额。
5．【答案】√
【解析】市盈率模型估计的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本)，这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率；驱动市净率的因素有股东权益报酬率、股利支付率、增长率和风险，这四个比率类似的企业，会有类似的市净率。
6．【答案】√
【解析1在标准成本账务处理系统中，“原材料”、“生产成本”和“产成品”账户只能登记标准成本。
7．【答案】√
【解析】差异化战略通过提供与竞争者存在差异的产品或服务以获取竞争优势的战略。
8．【答案】×
【解析】只要不是完全正相关，就可以分散风险。
9．【答案】×
【解析】利用内含报酬率指标对投资项目进行评价时，要将内含报酬率与该项目应该达到的投资报酬率进行比较，若前者大于后者，该项目具有财务可行性。这里需要说明的是，该投资项目应该达到的投资报酬率为无风险报酬率+风险报酬率。
10．【答案】×
【解析】现金持有量控制的随机模式计算出来的现金量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大。
四、计算分析题
1．【答案】
(1)股本=1000+1000×10％×1=1100(万元)
盈余公积=500万元
未分配利润=1500-1000×10％×10-1100×0．1=1500-1000-110=390(万元)
资本公积=(1000×10％×10-1000×10％×1)+4000=4900(万元)
合计6890万元
市净率=每股市价／每股净资产=10／(6890／1100)=10／6.26=1.6
(2)20×2年净利润=1000×(1+5％)=1050(万元)
20×2年发放股票股利数=1100×10％=110(万股)
股利支付率=1100×0.1／1000=11％
则20×2年应发放的现金股利=1050×11％：115．5(万元)
每股股利=115.5／(1100+110)=0.10(元)
(3)20×2年净利润=1000×(1+60％)=1600(万元)
20×2年项目投资权益资金需要量=2500×60％=1500(万元)
发放现金股利=1600-1500=100(万元)
2．【答案】
(1)计算最佳现金持有量。
最佳现金持有量= =50000(元)
(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
全年现金管理总成本= =5000(元)
全年现金转换成本=(250000／50000)×500=2500(元)
全年现金持有机会成本=(50000／2)×10％=2500(元)
(3)交易次数=250000／50000=5(次)
交易间隔期：360／5=72(天)
(4)4500=
每次转换成本的限额F=405(元)
3．【答案】
根据我国税法的规定，判别租赁的税务性质：
①该项租赁在期满时资产所有权不转让；
②租赁期比资产使用年限=4÷6=66．67％，低于税法规定的75％；
③租赁最低付款额的现值=280×[1+(P／A，10％，3)]=280×(1+2.4869)=
976．332万元，低于租赁资产的公允价值的90％(1200×90％=1080万元)；
④该租赁合同的租金可以直接抵税。
年折旧：1200×(1-10％)÷6=180(万元)
4年末变现价值=500万元
4年末账面价值=1200-180×4=480(万元)
资产余值变现收益纳税=(500-480)×30％=6(万元)
(1)甲公司净现值：
单位：万元
|
时间(年末) |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
4 |
|
避免资产购置支出 |
1200 |
|
|
|
|
|
|
税后租金支付
|
-280×(1-30％)=-196 |
-196
|
-196
|
-196
|
|
|
|
损失折旧抵税 |
|
-180×30％=-54 |
-54 |
-54 |
-54 |
|
|
避免税后的维护费
用支出 |
|
20× (1-30％)=14 |
14
|
14
|
14
|
|
|
失去变现净流量
|
|
|
、
|
|
|
一(500—
6 ) =
一494 |
|
差额现金流量 |
1004 |
—236 |
—236 |
—236 |
—40 |
—494 |
|
折现系数(7％) |
1 |
0.9346 |
0.8734 |
0.8163 |
0.7629 |
|
|
折现系数(12％) |
|
|
|
|
|
0.6355 |
|
现金流量现值 |
1004.00 |
—220.57 |
—206.12 |
—192.65 |
—30.52 |
—313.94 |
|
净现值 |
40.2 |
|
|
|
|
|
(2)购置成本-损益平衡租金×(1-所得税率)×[1+(P／A，7％，3)]-损失的折旧抵税X(P／A，7％，4)+避免税后维护费用×(P／A，7％，4)-丧失的期末资产余值现值=0
1200-损益平衡租金×(1-30％)×[1+(P／A，7％，3)]-54×(P／A，7％，4)
+14×(P／A，7％，4)-313．94=0
损益平衡租金=(1200-40×3.3872-313.94)／[(1-30％)×(1+2.6243)]=295．85(万元)
(3)乙公司净现值分析
单位：万元
|
时间(年末) |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
4 |
|
购置设备现金支出 |
-1200 |
|
|
|
|
|
|
折旧抵税 |
|
180×20％=36 |
36 |
36 |
，
36 |
|
|
税后租金
|
280 × (1-20％)=224 |
224
|
224
|
224
|
|
|
|
税后维护费用
|
|
-20× (1- 20％)=-16 |
-16
|
-16
|
-16
|
|
|
余值变现 |
|
|
|
|
|
500 |
|
(账面余值) |
|
|
|
|
|
480 |
|
(余值变现收益) |
|
|
|
|
|
20 |
|
余值变现收益纳税 |
|
|
|
|
|
20×20％
=4 |
|
现金流量合计 |
-976 |
244 |
244 |
244 |
20 |
496 |
|
折现系数(8％) |
1 |
0.9259 |
0.8573 |
0.7938 |
0.735 |
|
|
折现系数(12％) |
|
|
|
|
|
·0.6355 |
|
现值 |
-976 |
225.92 |
209.18 |
193.69 |
14.70 |
315.21 |
|
净现值 |
-17.30 |
|
|
|
|
|
(4)
折旧抵税×(P／A，8％，4)+租金×(1-20％)X[1+(P／A，8％，3)]-税后
维护支出X(P／A，8％，4)+期末资产余值现值一资产购置成本=0
36×(P／A，8％，4)+租金×(1-20％) ×[1+(P／A，8％，3)]-16×(P／a，8％，4)+315.21-1200=0
可接受的最低租金=(1200-20 x 3．3121-315．21)÷[(1-20％)×3.5771]=
286．04(万元)
(5)
单位：万元
|
时间(年末) |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
4 |
|
避免资产购置支出 |
1200 |
|
|
|
|
|
|
租金支付 |
-280 |
-280 |
-280 |
-280 |
|
|
|
避免的维护费用支出 |
|
20 |
20 |
20 |
20 |
|
|
失去变现净流量 |
|
|
|
|
|
-500 |
|
差额现金流量 |
920 |
-260 |
-260 |
-260 |
20 |
-500 |
|
折现系数(10％) |
1 |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.683 |
|
|
折现系数(12％) |
|
|
|
|
|
0.6355 |
|
现金流量现值 |
920 |
-236.37 |
-214.86 |
-195.34 |
13.66 |
-317.75 |
|
净现值 |
-30.66 |
|
|
|
|
|
单位：万元
|
时间(年末) |
O |
1 |
2 |
3 |
4 |
4 |
|
购置设备现金支出 |
一1200 |
|
|
|
|
|
|
租金收入 |
280 |
280 |
280 |
280 |
|
|
|
维护费用 |
|
一20 |
—20 |
—20 |
—20 |
|
|
余值变现 |
|
|
|
|
|
500 |
|
现金流量合计 |
一920 |
260 |
260 |
260 |
—20 |
500 |
|
折现系数(10％) |
1 |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.683 |
|
|
折现系数(12％) |
|
|
|
|
|
0.6355 |
|
现金流量现值 |
一920 |
236.37 |
214.86 |
195.34 |
—13.66 |
317.75 |
|
净现值 |
30.66 |
|
|
|
|
|
4．【答案】
(1)计算未考虑期权的项目净现值(精确到o．0001万元)
折旧=10000÷4=2500(万元)
单位：万元
|
|
4年末 |
|
税法规定账面净值(长期资产减值与流动资金合计) 、 |
200 |
|
最终余值(长期资产减值与流动资金合计) |
400 |
|
净损益 |
200 |
|
回收流动资金及长期资产余值的税后流量 |
400—200×20％=360 |
未考虑期权的项目净现值
|
时间(年末) |
O |
l |
2 |
3 |
4 | ||
|
收入增长率 |
|
5％ |
5％ |
5％ |
5％ | ||
|
预期税后收入
|
|
20×150×(1+5％)
×(1—20％)=2520 |
2646 |
2778.3 |
2917.215 | ||
|
含风险的折现率
(10％) |
|
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.683 | ||
|
各年税后收入现值 |
|
2290.932 |
2186.6544 |
2087.3368 |
1992.4578 | ||
|
收人现值合计 |
8557.3810 |
|
|
|
| ||
|
回收余值 |
|
|
|
|
360 | ||
|
含风险的折现率
(10％) |
|
|
|
|
0.6830
| ||
|
回收流量现值合计 |
245.88 |
|
|
|
245.88 |
| |
|
税后付现成本支出 |
|
-(2 lX 150+200)×
(1—20％)=一400 |
-400 |
-400 |
-400 |
| |
|
折旧抵税 |
|
2500×20％=500 |
500 |
500 |
500 |
| |
|
无风险的折现率
(5％) |
|
0.9524
|
0.907
|
0.8638
|
0.8227
|
| |
|
各年固定成本现值 |
|
-380.96 |
-362.8 |
-345.52 |
-329.08 |
| |
|
折旧抵税现值 |
|
476.2 |
453.5 |
431.9 |
411.35 |
| |
|
固定成本现值合计 |
-1418.36 |
|
|
|
|
| |
|
折旧抵税现值合计 |
1772.95 |
|
|
|
|
| |
|
投资 |
10200 |
|
|
|
|
| |
|
净现值 |
-1042.15 |
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(2)要求采用二叉树方法计算放弃决策的期权价值(计算过程和结果填入下列表格)，
并判断应否放弃执行该项目。
|
时间(年末) |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
| |||||
|
|
2400 |
2931.36 |
3580.3631 |
4373.0555 |
5341.2500 |
| |||||
|
|
1964.88 |
2399.9044 |
2931.2433 |
3580.2205 |
| ||||||
|
|
|
1608.6473 |
1964.8018 |
2399.8089 |
| ||||||
|
税后收入
|
|
|
|
1316.9995 |
1608.5832 |
| |||||
|
|
|
|
|
1078.2275 |
| ||||||
|
|
|
|
|
|
| ||||||
|
|
2500 |
3031.36 |
3680.3631 |
4473.0555 |
5441.2500 |
| |||||
|
|
2064.88 |
2499.9044 |
3031.2433 |
3680.2205 |
| ||||||
|
营业现金流量=税
|
|
|
1708.6473 |
2064.8018 |
2499.8089 |
| |||||
|
后收入一税后付现
成本+折旧抵税 |
|
|
|
1416.9995 |
1708.5832 |
| |||||
|
|
|
|
|
1178.2275 |
| ||||||
|
|
|
|
|
|
| ||||||
|
|
10251.0166 |
9377.5686 |
7673.3092 |
4811.196 |
360 | ||||||
|
未修正项目价值=
[P×(后期上行营 |
|
6478.0685 |
5312.3551 |
3369.3689 |
360 | ||||||
|
业现金+后期期末
价值)+(后期下 |
|
|
3729.8162 |
2402.9174 |
360 | ||||||
|
行营业现金+后期
期末价值)×(1 |
|
|
|
1755.1084 |
360 | ||||||
|
-P)]／(1+r)，
从后向前倒推。 |
|
|
|
|
360 | ||||||
|
|
|
|
|
| |||||||
|
固定资产余值
(清算价值) |
|
5540 |
3840 |
2140 |
360 | ||||||
|
修正项目现值(清 |
10276.6482 |
9377.5686 |
7673.3092 |
4811.196 |
360 | ||||||
|
算价值大于经营价 |
|
6541.3043 |
5312.3551 |
3369.3689 |
360 | ||||||
|
值时，用清算价值 |
|
|
3885.8256 |
2402.9174 |
360 | ||||||
|
取代经营价值，并 |
|
|
|
2140 |
360 | ||||||
|
重新从后向前倒推) |
|
|
|
|
360 | ||||||
|
|
|
|
|
|
| ||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
调整后净现值=10276.6482-10200=76.6482(万元)
未调整净现值=-1042.15万元
期权的价值=76.6482-(-1042．15)=1118.80(万元)
因此应当进行该项目，不应放弃。
【解析】
(1)确定上行乘数和下行乘数
由于锆石价格的标准差为20％，所以：
d=1／u-1／1.2214=0.8187
(2)构造销售收入二叉树
按照计划产量和当前价格计算，税后销售收人为：
税后销售收入=20×150×(1—20％)=2400(万元)
不过，目前还没有开发，明年才可能有销售收人：
第1年的上行收入=2400×1．2214=2931.36(万元)
第1年的下行收入=2400×0．8187=1964.88(万元)
以下各年的二叉树以此类推
(3)构造营业现金流量二叉树
由于税后付现成本为每年400万元，折旧抵税每年500万元。税后收入二叉树各节点加
上100万元，可以得出营业现金流量二叉树。
(4)确定上行概率和下行概率
期望收益率=上行百分比×上行概率+下行百分比×(1-下行概率)
5％=(1.2214-1)×上行概率+(0.8187-1)×(1-上行概率)
上行概率=0.5744
或：上行概率=(1+r-d)／(u-d)=0.5744
下行概率=1-上行概率=1-0.5744=0.4256
(5)期末回收流动资金及长期资产余值的税后流量
单位：万元
|
时间(年末) |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
税法规定
账面净值 |
7500+200=7700
|
5000+200=5200
|
2500+200=2700
|
200
|
|
最终余值 |
5000 |
3500 |
2000 |
400 |
|
净损益 |
-2700 |
-1700 |
-700 。 |
200 |
|
回收流动资金及长
期资产余值的税后
流量 |
5000+2700×20％=5540
|
3500+1700×20％=3840
|
2000+700×20％
=2140
|
400—200×20％=360
|
5．【答案】
(1)
材料价格差异：(实际单价-标准单价)×实际采购量=( -2)×25000=5000(元)
借：原材料50000
材料价格差异5000
贷：银行存款 55000
(2)
材料用量差异=(实际用量-实际产量的标准用量)×标准单价=(25500-5000×5)×2=1000(元)
借：生产成本 50000
材料用量差异 1000
贷：原材料 51000
(3)
本月实际完成约当产量=月末在产品约当产量+本月完工产成品数量-月初在产品约当
产量=600×0．5+4900—500×0．5=4950(件)
直接人工效率差异：(实际工时一实际产量的标准工时)×标准小时工资率=(20000-
4950×4)×4=800(元)
直接人工工资率差异=(实际小时工资率一标准小时工资率)×实际工时=(85000／
20000-4)×20000=5000(元)
借:生产成本 79200
直接人工效率差异 800
直接人工工资率差异5000
贷：应付工资8500(
(4)变动制造费用
变动制造费用效率差异=(实际工时-实际产量的标准工时)×标准小时费用分配率：
(20000-4950×4)×1=200(元)
变动制造费用耗费差异：(实际小时工资率-标准小时分配率) ×实际工时=(25000／
20000-1)×20000=5000(元)
借：生产成本19800
变动制造费用效率差异 200
变动制造费用耗费差异5000
贷：变动制造费用25000
(5)固定制造费用
固定制造费用耗费差异=实际数-预算数=实际数-标准小时分配率×生产能量=20000
-0.8×20000=4000(元)
固定制造费用效率差异=(实际工时-实际产量的标准工时)×标准小时费用分配率=(20000-4950×4)×0.8=160(元)
固定制造费用闲置能量差异=生产能量×标准小时分配率-实际工时×标准小时费用分
配率=20000×0.8-20000×0.8=0
借：生产成本15840
固定制造费用耗费差异4000
固定制造费用效率差异 160
贷：固定制造费用 20000
(6)
|
摘要 |
直接材料 |
工资及福利 |
变动制造费用 |
固定制造费用 |
合计 |
|
月初(在产500，
约当250) |
500×10=
5000 |
250×16=
4000 |
250×4=
1000 |
250×3.2=
800 |
10800
|
|
本月(投产5000，
约当4950) |
5000×10=
50000 |
4950×16=
79200 |
4950×4=
19800 |
4950×3.2
=15840 |
164840
|
|
生产费用累计 |
55000 |
83200 |
20800 |
16640 |
175640 |
|
完工(4900)
|
4900×10=
49000 |
4900 x 16=
78400 |
4900×4=
19600 |
4900×3.2
=15680 |
162680
|
|
月末(在产600，
约当300) |
600×10=
6000 |
300×16=
4800 |
300×4=
1200 |
300×3.2=
960 |
12960
|
借：产成品162680
贷：生产成本 162680
(7)
月末材料存量=5000+25000-25500=4500(千克)
月末材料成本=4500×2=9000(元)
月末在产品成本=600×10+600×0.5×(16+4+3.2)=12960(元)
月末产成品成本=700×33.2=23240(元)
月末存货总成本=9000+12960+23240=45200(元)
6．【答案】
本题考查知识点是实物期权中时机选择期权的确定。
(1)
不考虑期权的净现值
|
项目 |
金额(万元) |
|
投资 |
2400 |
|
现金流量 |
250(每年末，永续) |
|
资本成本 |
10％ |
|
项目价值 |
2500 |
|
净现值 |
100 |
(2)
延迟期权的计算 单位：万元
|
时间(年末) |
0 |
2 |
|
|
250 |
312.5 |
|
现金流量二叉树 |
|
200 |
|
资金成本 |
10％ |
|
|
、 |
2500 |
312.5／10％=3125 |
|
项目期末价值二叉树 |
|
200／10％=2000 |
|
投资成本 |
2400 |
|
|
|
100 |
3125—2400=725 |
|
净现值二叉树 |
|
2000—2400=一400 |
|
上行投资报酬率
|
|
(本年流量+期末价值)／年初投
资-1=(312.5+3125)／2400-1
=43.2292％ |
|
下行投资报酬率 |
|
(200+2000)／2400-1=
-8.3333％ |
|
无风险利率 |
|
5％ |
|
上行概率 |
|
(5％+8.3333％)／(43.2292+
8.3333％)=0.2586 |
|
下行概率 |
|
0.7414 |
|
期权价值：
|
(725×0.2586+0×0.7414)／(1
+5％)2=187.485／1.1025=170.05 |
725
|
|
|
|
O |
应延期。
五、综合题
1．【答案】
(1)增加新产品生产前的每年的息税前营业利润
1000-1000×40％-100=500(万元)
(2)确定增加新产品生产后的每年的息税前营业利润
新设备折旧=80×(1-10％)／10=7．2(万元)
新设备投产后的固定成本=100+16+7．2=123．2(万元)
1200-1200×40％-123．2=596．8(万元)
(3)确定追加股票筹资和追加负债筹资的每股收益相等的销售额
=
S=688．67(万元)
(4)
|
项 目． |
追加新产品前 |
追加新产品后(方案1) |
追加新产品后(方案2) |
|
每股收益 |
2.94 |
1.42 |
1.39 |
|
总杠杆 |
1.43 |
3.55 |
3.45 |
投产前的总杠杆系数
=(1000-1000×40％)／(1000-1000×40％-100-800×10％)=1.43
投产前的每股收益
= =2.94
投产后采用负债筹资的总杠杆系数
=(1200-1200×40％)／(1200-1200×40％-123．2-900×10％)=1.42
投产后采用负债筹资的每股收益
= =3.55(元／股)
投产后采用股票筹资的总杠杆系数
=(1200-1200×40％)／(1200-1200×40％-123.2-800×10％)=1.39
投产后采用股票筹资的每股收益
= =3.45(元／股)
两种方案均比原有的总杠杆系数降低了，且采用负债筹资可以使公司的每股收益较高，
所以应采用方案1。
(5)
负债的资本成本=10％×(1-30％)=7％
类比上市公司的产权比率=60％／(1-60％)=1.5
类比上市公司的β资产=β权益／[1+(1—30％)×产权比率]=1.5／[1+0.7×1.5]=0.73
A公司追加筹资后的产权比率=900／1200=0.75
A公司新的β权益=β资产×[1+(1—30％)x 0.75]=0.73×1.525=1.11
股禀的资本成本=5％+1.11×(15％一5％)=16.1％
加权平均资本成本=7％×900／2100+16.1％×1200／2100=3％+9.2％≈12％
(6)计算项目的净现值；
旧设备的折旧=[40×(1-10％)／10]=3．6(万元)
旧设备的账面净值=40-3．6×5=22(万元)
新设备第5年末的账面净值=80-5×7．2=44(万元)
|
项目 |
金额 |
年限 |
|
新设备投资 |
-80 |
O |
|
垫支经营营运资本 |
-20 |
0 |
|
丧失的旧设备变现价值 |
-10 |
0 |
|
丧失的旧设备变现损失抵税 |
-12×30％=-3.6 |
0 |
|
税后收入 |
200×(1-30％)=140 |
|
|
税后付现成本 |
(-200×40％+16)×(1-30％)=-67.2 |
|
|
折旧抵税 |
(7.2+3.6)X 30％=3.24 |
|
|
营业现金流量 |
76.04 |
1—5 |
|
回收经营营运资本 |
20 |
5 |
|
回收残值 |
5 |
5 |
|
残值净损失抵税 |
(44-5)×30％+4×30％=12.9 |
5 |
净现值=-80-20-10-3．6+76.04×(P／A，12％，5)+(20+5+12·9)×(P／S，12％，5)
=-113.6+76.04×3.6048+37.9×0.5674=182.01(万元)
2．【答案】
(1) 调整资产负债表
2006年12月31日 单位：万元
|
净经营资产 |
|
净负债与所有者权益 |
|
|
应收账款 |
16250 |
短期借款 |
5000 |
|
存货 |
20000 |
长期借款 |
7500 |
|
固定资产 |
6250 |
长期债券 |
2500 |
|
长期待摊费用 |
2500 |
金融负债合计 |
15000 |
|
其他非流动资产 |
1250 |
货币资金 |
1250 |
|
经营资产合计 |
46250 |
交易性金融资产 |
2500 |
|
应付账款 |
3750 |
金融资产合计 |
3750 |
|
应付利息 |
1250 |
净负债 |
11250 |
|
经营负债合计 |
5000 |
实收资本 |
20000 |
|
|
0 |
未分配利润 |
10000 |
|
|
O |
所有者权益合计 |
30000 |
|
净经营资产 |
41250 |
净负债及所有者权益 |
41250 |
调整利润表(2006年度)
单位：万元
|
项 目 |
|
|
经营活动： |
|
|
一、营业收入 |
2520 |
|
减：营业成本 |
2220.96 |
|
二、毛利 |
299.04 |
|
减：营业税费 |
23.52 |
|
销售费用 |
38.64 |
|
管理费用 |
92.40 |
|
三、主要经营利润 |
144.48 |
|
减：资产减值损失 |
0 |
|
加：公允价值变动收益 |
0 |
|
投资收益 |
5.04 |
|
四、税前营业利润 |
149.52 |
|
加：营业外收入 |
37.80 |
|
减：营业外支出 |
0.84 |
|
五、税前经营利润 |
186.48 |
|
减：经营利润所得税费用 |
59.27 |
|
六、税后经营利润 |
127． 21 |
|
金融活动： |
|
|
一、税前利息费用 |
18.48 |
|
利息费用减少所得税 |
5.87 |
|
二、税后利息费用 |
12.61 |
|
利润合计： |
|
|
税前利润合计 |
168 |
|
所得税费用合计 |
53.40 |
|
税后净利润合计 |
114.60 |
|
备注：平均所得税率 |
31.79％ |
(2)
预计净经营资产=基期净经营资产×(1+10％)=41250×(1+10％)=45375(万
元)
资金总需求=45375-41250=4125(万元)
可动用金融资产=3750-1250×(1+10％)=2375(万元)
预计留存收益增加=2520×(1+10％)×10％×(1—60％)=110.88(万元)
需从外部增加的资金=4125-2375-110.88=1639.12(万元)
(3)计算债券的发行价格、债券资金成本。
债券发行价格=80×(P／A，10％，5)+1000×(P／S，10％，5)=924．16(万元)
设债券资金成本=K
则：924.16×(1-2％)=1000×8％×(1-30％)×(P／A，K，5)+1000×(P／S,K，5)
905.6768=56×(P／A，K，5)+1000×(P／S，K，5)
设利率7％，则：56×(P／A，7％，5)+1000×(P／S，7％，5)=56×4.1002+1000
×0．7130：942.6112
设利率8％，则：56×(P／A，8％，5)+1000×(P／S，8％，5)=56×3.9927+1000
×0．6806=904.1912
=
K=7.96％
(4) 预计资产负债表
2007年12月31日 单位：万元
|
净经营资产 |
|
净负债与所有者权益 |
|
|
经营现金 |
1375 |
|
|
|
应收账款 |
17875 |
短期借款 |
5000 |
|
存货 |
22000 |
长期借款 |
7500 |
|
固定资产 |
6875 |
长期债券 |
2500+1639.12=4139.12 |
|
长期待摊费用 |
2750 |
金融负债合计 |
16639.12 |
|
其他非流动资产 |
1375 |
|
|
|
经营资产合计 |
52250 |
交易性金融资产 |
0 |
|
应付账款 |
4125 |
金融资产合计 |
0 |
|
应付利息 |
1375 |
净负债 |
16639.12 |
|
经营负债合计 |
5500 |
实收资本 |
20000 |
|
|
|
未分配利润 |
10000 4-110.88=10110.88 |
|
|
|
所有者权益合计 |
30110.88 |
|
净经营资产 |
46750 |
净负债及所有者权益 |
46750 |