2007注册会计师财管大题精讲

1.M公司2005年和2006年简化的比较资产负债表如下：

M公司2005年和2006年简化的比较利润表如下：

补充资料：

要求：

（1）利用报表及其补充资料调整计算2006年的经营现金流量净额；

（2）直接利用报表计算2006年年末的营运资本配置比率、速动比率、现金比率、现金流量比率、权益乘数、长期资本比率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比（为了简化起见，涉及资产负债表数据均用年末数）。

（3）直接利用报表计算2006年的应收账款及应收票据周转次数、存货周转次数（分别按销售收入和销售成本计算）、流动资产周转次数、非流动资产周转次数和总资产周转次数（涉及资产负债表数据使用平均数计算）。

（4）直接利用报表计算2006年的销售利润率、资产利润率和权益净利率（涉及资产负债表数据使用平均数计算）。

2.M公司2006年年初的流动资产总额为900万元（其中应收票据300万元，应收账款200万元，存货400万元），流动资产占资产总额的25%；流动负债总额为600万元，流动负债占负债总额的30%；该年年末股东权益与年初股东权益的比值为1.5。该公司2006年年末的流动资产总额为1100万元（其中应收票据350万元，应收账款300万元，存货450万元），流动资产占资产总额的20%，流动负债占负债总额的32%。

已知该公司2006年的营业收入为6000万元，营业毛利率为22%，三项期间费用合计500万元，负债的平均利息率为9%，年末现金流量比率为0.5，当年该公司的固定经营成本总额为600万元，适用的所得税税率为30%。

要求：

（1）计算2006年年初的负债总额、资产总额、权益乘数、流动比率和速动比率；

（2）计算2006年年末的股东权益总额、负债总额、资产总额、产权比率、流动比率、速动比率、营运资本配置比率和长期资本负债率；

（3）计算2006年的应收账款及应收票据周转率、存货周转率（按营业成本计算）和总资产周转率（涉及资产负债表数据使用平均数计算）；

（4）计算2006年息税前利润、权益净利率、经营现金流量净额、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比（涉及资产负债表数据使用平均数计算）

（5）计算2007年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

3.M公司2005年和2006年简化的比较资产负债表如下：

M公司2005年和2006年简化的比较利润表如下：

要求利用改进的财务分析体系（涉及资产负债表数据利用年末数计算）：

（1）分别计算2005年和2006年的净经营资产利润率、销售经营利润率和净经营资产周转次数，并按顺序计算确定销售经营利润率和净经营资产周转次数变动对净经营资产利润率的影响。

（2）分别计算2005年和2006年的净利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。

（3）按顺序计算确定净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响。

（4）按顺序计算确定净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆的变动对权益净利率的影响。

注意：本章与第三章（销售百分比法）、第十章（企业价值评估）的结合。

4.某企业2005年年末的资产负债表（简表）如下：（单位：万元）

根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比变化，企业2005年度销售收入为4000万元，净利润为1000万元，年末支付现金股利600万元，普通股股数300万股，无优先股。假设企业的固定经营成本在10000万元的销售收入范围内保持100万元的水平不变。

要求回答以下几个问题：

（1）预计2006年度销售收入为5000万元，销售净利率与2005年相同，董事会提议将股利支付率提高到66%以稳定股价。如果可从外部融资200万元，你认为该提案是否可行？

（2）假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计2006年度销售收入为5000万元，销售净利率提高到30%，采用销售百分比法预测2006年外部融资额。

（3）假设该公司股票属于固定增长股票，股利固定增长率为5%，无风险报酬率为6%，贝他系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的必要收益率和该公司股票在2006年1月1日的价值。

（4）假设按（2）所需资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金，新增借款的年利息率为6.5%，2005年年末借款利息为0.5万元；如果通过增发普通股补充资金，预计发行价格为10元/股，股利固定增长率为5%。假设公司的所得税率为40%，请计算两种新增资本各自的资本成本和两种筹资方式的每股收益无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。

（5）结合（4）假设预计追加筹资后的息税前营业利润为240万元，请为选择何种追加筹资方式做出决策并计算两种筹资方式此时各自的经营杠杆系数。

5.某公司的财务数据如下:

该公司适用的所得税税率为33%，按照该公司目前的管理效率其总资产周转率不低于2次但不会高于3次，按长期借款保护性条款的规定其资产负债率不得超过70%。

要求：

（1）计算该公司2004年和2005年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、留存收益率和权益净利率（凡是涉及资产负债表数据用年末数计算）。

（2）计算该公司2004年和2005年的可持续增长率。

（3）该公司2006年计划实现销售收入3300万元，在不从外部进行股权融资，同时在保持2005年财务政策和销售净利率不变的前提下可否实现？如果该公司2006年计划实现销售收入3900万元，在不从外部进行股权融资，同时保持2005年经营效率和留存收益率不变的前提下可否实现？

（4）假设2006年计划的销售增长率为40%，同时在保持2005年留存收益率和经营效率不变的前提下，计算2006年超高速增长增加的销售收入、增加的资金投入，以及通过负债和留存收益实现的新增资金。

6.资料：

A公司2002年度财务报表主要数据如下：

要求：

（1）假设A公司在今后可以维持2002年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，并且不从外部进行股权融资，请依次回答下列问题：

①计算该公司的可持续增长率。

②假设无风险报酬率为6%，该公司股票的β系数为2.5，市场组合的收益率为14%，该公司股票为固定成长股票，计算2002年12月31日该公司的股价低于多少时投资者可以购买？

③计算该公司2003年的经营杠杆系数和财务杠杆系数。

（2）假设该公司2003年度计划销售增长率是40%。公司拟通过降低股利支付率或提高资产负债率或提高资产周转率或筹集股权资本来解决资金不足问题。

①请分别计算股利支付率、资产负债率、资产周转率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。

②计算筹集多少股权资本来解决资金不足问题。假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的财务政策和经营效率。

（3）假设该公司2003年预计的外部融资销售增长比是40%，预计的销售增长率是25%，2003年所需的外部融资额通过发行债券来解决，债券的面值为90万元，发行费用忽略不计，票面利率为10%，5年期，到期还本，每年付一次息。计算该债券的税后资本成本。

7.A公司2002年3月4日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期。A公司适用的所得税税率为33%。

要求通过计算回答下列互不相关的几个问题：

（1）假定每年3月4日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为1060元/张，发行费用为6元/张，计算该债券的税后资本成本。

（2）假定每年3月4日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为1000元/张，假设不考虑发行费用，计算该债券的税后资本成本。

（3）假定每年3月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2005年3月4日按每张1120元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。

（4）假定每年付息两次，每间隔6个月付息一次，到期按面值偿还。B公司2005年3月4日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的名义年到期收益率和实际年到期收益率。

（5）假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2005年3月4日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。

（6）假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2005年3月4日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率（复利，按年）。

（7）假定每年3月4日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为12%。B公司2004年3月4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。

（8）假定每年付息两次，每间隔6个月付息一次，到期按面值偿还。必要报酬率为12%，B公司2004年3月4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。

（9）假定到期一次还本付息，单利计息，必要报酬率为12%。B公司2004年3月4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。

（10）假定到期一次还本付息，单利计息，必要报酬率为12%。B公司2004年3月4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。（复利，按年）。

8.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？”位置的数字（请将结果填写在给定的表格中，并列出计算过程）。

9.甲公司欲投资购买A、B、C三支股票构成投资组合，这三支股票目前的市价分别为9元/股、11元/股和13元/股，β系数分别为1.3、2和2.5，在组合中所占的投资比例分别为30%、50%、20%，目前的股利分别为0.5元/股、0.7元/股和0.8元/股，A股票为固定股利股票，B股票为固定增长股票，股利的固定增长率为6%，C股票前2年的股利增长率为16%，2年后的股利增长率固定为8%。假设目前股票市场的平均收益率为15%，无风险收益率为5%。

要求：

（1）计算投资A、B、C三支股票构成的投资组合的β系数和风险收益率；

（2）计算投资A、B、C三支股票构成的投资组合的必要收益率；

（3）分别计算A、B、C三支股票的必要收益率；

（4）分别计算A、B、C三支股票目前的市场价值；

（5）若按照目前市价投资于A股票，估计2年后其市价可以涨到11元/股，若持有2年后将其出售，计算A股票的持有期收益率；

（6）若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其预期收益率。

10.某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12%，所得税税率30%，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10%。

要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

11.A公司是一家家电制造企业，现在正考虑投产一个生产微波炉的项目，其有关资料如下：

（1）A公司目前资本总额为3000万元，其中，长期借款1000万元，借款年利率为6%；权益资本2000万元，普通股股数为100万股，该公司股票的β值为1.8，无风险收益率为3%，股票市场的平均收益率为9%，该公司目前的营业收入为2500万元，变动成本率为35%，固定付现经营成本为650万元，固定非付现经营成本为250万元。

（2）该公司拟投资的新产品的市场适销期为6年。该产品的生产可以利用企业现有的一台闲置设备，但此外还需要购置一台新的配套设备。

（3）旧设备的原值为80万元；税法规定该设备的折旧年限为8年，使用双倍余额递减法提折旧，净残值率为原值的6%，已经使用4年，预计尚可使用年限为6年，6年后的净残值预计为2万元，设备当前的变现净值预计为16万元。

（4）新设备买价为120万元，税法规定该设备的折旧年限为7年，净残值率为5%，采用直线法提折旧。6年后的预计可变现净值为8万元。

（5）新产品投产后，预计每年的销售收入会增加1000万，变动成本率保持35%不变，固定付现成本会增加200万元。

（6）生产部门估计新产品的生产还需要额外垫付50万元的营运资金。

（7）在微波炉生产行业有一家参照公司，该公司的β值为1.5，其债务资本比率为40%。

（8）A公司投资该项目所需资本通过发行债券和增发股票来筹集：按6%的年利率发行6年期债券，每张债券的面值为100元，发行价格为每张98元，每年付息一次，到期还本。

（9）参照公司适用的所得税税率为40%，A公司适用的所得税税率为30%。

（10）设定该项目的目标资本结构为债务资本占60%。假设所筹资本均不考虑筹资费。

要求：

（1）计算A公司目前每年的息税前经营利润、净利润和安全边际率。

（2）计算A公司目前的加权平均资本成本（按账面价值权数）。

（3）计算确定评价该项目适用的折现率。

（4）计算该项目的净现值。

12.资料：

（1）A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。 B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。

（2）A和B均为上市公司，A公司的贝他系数为0.8，资产负债率为50%；B公司的贝他系数为1.1，资产负债率为30%。

（3）A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。

（4）无风险资产报酬率为4.3%，市场组合的预期报酬率为9.3%。

（5）为简化计算，假设没有所得税。

要求：

（1）计算评价该项目使用的折现率；

（2）计算项目的净现值；

（3）假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、净营运资本和单价只在±10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少？

（4）分别计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。

13.假设你是F公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。

F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元。

预计建设工厂的固定资产投资成本为1000万元。该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本750万元。

该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元/台，单位产品变动成本160元；预计每年发生固定成本（含制造费用、经营费用和管理费用）400万元。

由于该项目的风险比目前公司的平均风险高，管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出2个百分点。

该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为6%，每年付息，5年后到期，面值1000元/张，共100万张，每张债券的当前市价959元；所有者权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10000万股，市价22.38元/股，贝他系数0.875。其他资本来源项目可以忽略不计。

当前的无风险收益率5%，预期市场风险溢价为8%。该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税税率为24%。新工厂固定资产折旧年限平均为8年（净残值为零）。土地不提取折旧。

该工厂（包括土地）在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。

要求：

（1）计算该公司当前的加权平均税后资本成本（资本结构权数按市价计算）。

（2）计算项目评价使用的含有风险的折现率(取整数)。

（3）计算项目的初始投资（零时点现金流出）。

（4）计算项目的年经营现金净流量。

（5）计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量。

（6）计算项目的净现值。

14.大华公司目前从事等离子电视的生产和销售，正在考虑引进流水线生产冰箱的投资项目，通过调查研究提出以下方案，有关资料如下：

（1）市场调研费：为了了解冰箱市场的销售情况以及市场潜力，公司为此发生的市场调研费用为30万元。

（2）厂房：如引进流水线会利用公司现有的两处房产：①甲房产：原价5000万元，截止2006年8月31日已提累计折旧3600万元，可变现价值为1220万元，预计变现会发生10万元的修理费用，尚可使用6年，税法规定的净残值率为原值的1%，预计使用期满净残值收入为26万元。②乙房产：原价2000万元，截止2006年8月31日已提累计折旧600万元，可变现净值为980万元，尚可使用8年，税法规定的净残值率为原值的1%，预计使用期满净残值收入为26万元。由于该房产位于公司的中心地带，因此公司规定为了不影响公司其他业务的正常进行，不允许出售。税法规定房产使用直线法提折旧，假设尚可使用年限正好符合税法规定。

（3）设备投资：设备购买总价2600万元，预计可使用6年，预计残值收入为8万元，该企业计划使用直线法提折旧；税法规定的残值收入为6万元，税法要求该设备折旧年限为5年，使用年数总和法提折旧。计划在2006年8月31日购进并支付价款。

（4）为此项目进行员工培训，预计培训费用支出20万元，培训费用在2006年8月31日支付。并假设按税法规定在经营期第1年末全部摊销完毕并抵税。

（5）厂房装修：甲房产需要装修，装修费用预计为120万元，乙房产不需要装修，装修款项在2006年8月31日支付。预计在3年后还要进行一次同样的装修。

（6）收入和成本预计：预计每年营业收入为4000万元，每年付现经营成本为1500万元。

（7）营运资金：预计2006年9月1日由于投资该项目而增加的流动资产和流动负债分别为170万元和80万元。

（8）设定该项目的目标资本结构为债务资本占70%，该项目的债务资本通过发行公司债券来筹集，每张债券的面值为1000元，发行价格为每张1020元，票面年利率为6%，期限8年，每年付息一次，到期还本，发行费用占发行价格的比率为2%。

（9）目前冰箱行业有一家非常具有代表性的A公司，A公司的β系数为1.8，其债务资本比例为60%，适用的所得税税率为30%。

（10）无风险收益率为3%，市场组合的平均收益率为9%。

（11）假设项目完工后预计的使用年限为6年，该公司适用的所得税税率为40%。

要求：用净现值法评价该企业是否应该投资此项目。

15.某公司经营甲产品，目前的销售价格为25元/件，去年和今年的产销量分别为35000件和50000件，总经营成本分别为650000元和800000元。因该产品市场需求旺盛，管理当局计划增建一条新的生产线，以扩大甲产品的产销规模，预计产销规模扩大后，成本习性将不会改变。经调查测算，现取得如下有关资料：生产线建设期限为2年，第一年年初和第二年年初的固定资产投资分别为400万元和300万元；生产线建成投产时（第三年初）垫付流动资金100万元。新生产线预计使用5年，每年可增产甲产品15万件，这部分产品的单位变动成本不仅比目前产品要低10%，而且单位售价要比目前产品高出5%。生产线预计残值50万元，固定资产折旧按直线法计提，企业所得税率为33%。目前该公司的β值为1.5，市场组合的收益率为8%，无风险利率为4%。该企业的债务资本全部为债券，为5年期债券，每张债券的面值为1000元，票面年利率为8%，发行价格为1010元，每年付一次息，到期还本，共发行10000张；股权市场价值为5950万元。权益资本和债务资本的筹集均不考虑筹资费用，该项目将按目前的资本结构融资。

要求：通过计算说明该公司增建生产线用以扩大甲产品产销规模的方案是否可行。

16.某企业2006年计划全年的A种材料的需求量为72000公斤，材料单价为5元，预计一次采购费用为1000元，单位材料的年变动储存费用率为材料进价成本的20%。

要求：

（1）计算材料的经济订货批量及相关的最低总成本。

（2）计算材料全年最佳订货次数和最佳订货间隔时间。

（3）计算A材料的年总成本。

（4）计算达到经济订货量时材料平均占用资金。

（5）假设在交货期内，企业所生产产品的产量是不确定的，其概率分布如下：

已知该产品的A材料消耗定额为10公斤/件，材料的缺货成本为3元/公斤。

计算当保险储备量分别为0、1000公斤、2000公斤和3000公斤时的与保险储备量相关的总成本，并进行决策。

17.某商业企业2005年四季度现金收支的预计资料如下：
（1）2005年预计全年的销售收入为8000万元，假设全年均衡销售，按年末应收账款计算的周转次数为12次，第三季度末预计的应收账款为500万元，预计的现金余额为6万元。
（2）销售毛利率为28%，假设全年均衡销售，当期购买当期付款。按年末存货和营业成本计算的周转次数为8次，第三季度末预计的存货为480万元。
（3）四季度的费用预算为50万元，其中折旧为12万元．其余费用须当季用现金支付。
（4）预计四季度支付工资等40万元。
（5）预计四季度将购置设备一台，支出63万元，须当期付款。
（6）四季度预交所得税58万元。
（7）假设该商业企业只经销一类商品，适用的增值税税率为17%；
（8）该商业企业日常的现金管理采用随机模式，每季度最高现金存量与最优现金返回线的差额不超过5万元，已知每季度最低现金存量为2万元。
要求：
（1）计算四季度的现金流入量、现金流出量和现金收支差额。
（2）计算确定四季度是否需要进行现金和有价证券的转换，如需要转换计算转换的数量以及四季度末的现金余额。

18.某商业企业2005年有两种信用政策可供选用：
甲方案预计应收账款平均周转天数为45天，其收账费用为0.1万元，坏账损失率为货款的2%。
乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为0.15万元。
假设该企业所要求的最低报酬率为8%。该企业按经济订货量进货，假设购销平衡、销售无季节性变化。甲方案的年销售量为3600件，进货单价60元，售价 100元，单位储存成本5元（包括占用资金利息），一次订货成本250元；乙方案的年销售量4000件，改变信用政策预计不会影响进货单价、售价、单位储存成本、一次订货成本等，所有销货假设均为赊销。
要求：为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
分析：（1）考虑销售成本，也就是购进成本（2）收账费用（3）坏账损失（4）应收账款的机会成本（5）现金折扣成本（6）存货增加导致的应计利息（本题和存货的经济订货批量一起考虑了）（7）应付账款的增加带来的利息的节约。

19.W公司已准备添置一台设备，该设备预计使用年限为6年，正在讨论是购买还是租赁。有关资料如下：
（1）如果自行购置该设备，预计购置成本2000万元。该类设备税法规定的折旧年限为10年，折旧方法为直线法，预计净残值率为5%。
（2）预计6年后该设备的变现收入为450万元。
（3）如果租赁该设备，租期6年，每年末需要向承租方支付租金300万元。
（4）租赁期内租赁合同不可撤销，租赁期满设备由出租方收回。
（5）W公司适用的所得税税率为30%，担保债券的税前利率为9%。
（6）该项目要求的最低报酬率为10%。
要求：
（1）针对W公司的“租赁与购买”通过计算作出决策（为了简化起见，计算决策时折现率百分数取整）。
（2）假设其他条件不变，计算W公司可以接受的最高租金。

20.A公司已准备添置一台设备，该设备预计使用年限为6年，正在讨论是购买还是租赁。有关资料如下：
（1）如果自行购置该设备，预计购置成本1400万元。该类设备税法规定的折旧年限为10年，折旧方法为直线法，预计净残值率为5%。
（2）预计6年后该设备的变现收入为10万元。
（3）如果租赁该设备，租期6年，每年末需要向承租方支付租金300万元。
（4）租赁期满设备归承租方所有，并为此向出租方支付资产余值10万元。
（5）A公司适用的所得税税率为25%，担保债券的税前利率为6%。
（6）该项目要求的最低报酬率为10%。
要求：
（1）计算租赁内含利息率。
（2）针对A公司的“租赁与购买”通过计算作出决策。

21.某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：
股本—普通股（每股面值2元，200万股）   400万元
资本公积                       160万元
未分配利润                  840万元
所有者权益合计                   1400万元
公司股票的每股现行市价为35元。
要求：计算回答下述3个互不关联的问题。
（1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目的数额。
（2）如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。
（3）假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少。

22.资料：
某公司2002年、2003年的财务报表数据摘要如下（单位：万元）：

要求：（提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的资产负债表数据均使用期末数；一年按360天计算）：
（1）权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响；
（2）资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响；
（3）假设2004年保持2003年的销售收入增长率、年末各项资产的周转率和资本结构（金融负债和股东权益）不变，经营流动负债和经营长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税率均为30%。企业的融资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，然后考虑增发普通股，剩余利润全部派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率继续保持5.4%不变，计息方式不变。
计算2004年的下列数据：
①年末投资资本和本期净投资。
②年末长期借款和股东权益。
③利息费用、净利润和当年应派发的股利。
④年末未分配利润和年末股本。
（4）假设2004年保持2003年的销售收入增长率、年末各项资产的周转率不变，经营流动负债和经营长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税率均为30%。企业投资资本筹集的优先次序是：利润留存、长期借款和增发普通股，但长期借款占投资资本（金融负债和股东权益）的比例不得高于70%，在归还借款之前不分配股利，在归还借款后剩余部分全部发放股利。
长期借款的年利率继续保持5.4%不变，计息方式改为按上年末长期借款余额计息。
计算2004年的下列数据：
①年末投资资本和本期净投资。
②利息费用、净利润和当年应派发的股利。
③年末长期借款和年末股东权益。
④年末股本和年末未分配利润。

23.资料：某公司2003年的财务报表数据摘要如下（单位：万元）：

预计2004年—2005年的销售收入增长率为10%，2006年及以后销售收入增长率降低为8%。
假设今后保持2003年的年末各项资产的周转率和资本结构（金融负债和股东权益）不变，经营流动负债和经营长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税率均为30%。企业的融资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，不足部分考虑增发普通股，剩余部分全部派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率以及计息方式均保持2003的水平不变。
目前至2005年加权平均资本成本为15%，2006年及以后年度降低为12%。
要求：
（1）编制完成2004—2006年的预计报表数据。有关数据直接填入下表。

（2）根据现金流量折现法计算该公司的实体价值。
（3）根据经济利润法计算该公司的价值。

24.B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2004年度该公司财务报表的主要数据如下（单位：万元）:

 

该公司负债全部为金融长期负债，该公司2004年12月31日的股票市价为10元。

要求计算：

（1）2004年的可持续增长率。

（2）2004年的市盈率和收入乘数。

（3）若该公司处于稳定状态，其权益资本成本是多少?

（4）若该公司2004年的每股资本支出为0.6元，每股折旧与摊销0.4元，该年比上年经营营运资本每股增加0.2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，计算该公司股权价值。

（5）与B公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下：

 

请根据修正的市价/净资产比率模型评估B公司的价值。

25.假设某公司股票目前的市场价格为25元，而在6个月后的价格可能是32元和18元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是半年，执行价格为28元。投资者可以按10%的无风险年利率借款。购进上述股票且按无风险年利率10%借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。

要求:

（1）根据单期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权的价值。

（2）假设股票目前的市场价格、期权执行价格和无风险年利率均保持不变，若把6个月的时间分为两期，每期3个月，若该股票收益率的标准差为0.35，计算每期股价上升百分比和股价下降百分比。

（3）结合（2）分别根据套期保值原理、风险中性原理和两期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权的价值。

26.目前的股票价格为45元，执行价格为52元，距离到期的时间为6个月，股价的方差为0.04，无风险年利率为0.065。

（1）根据上述特征利用布莱克—斯科尔斯期权定价模型计算看涨期权的价值。

（2）依据买卖权平价计算对应的看跌期权的价值。

27.某公司计划从国外引进生产摩托车的生产线，该项目分两期进行：

第一期2005年年初设备投资20000万元，当年投资当年完工投产，年产销量为1万台，销售单价1.2万元/台，单位变动成本0.6万元/台，每年固定付现经营成本为400万元，预计使用寿命为5年，预计能够收回的净残值率为原值的4%。

第二期2007年年初设备投资36000万元，当年投资当年完工投产，年产销量新增1.9万台，销售单价1.2万元/台，单位变动成本0.58万元/台，年固定付现经营成本新增760万元，预计使用寿命为5年，净残值率为原值的3%。

假设：

（1）第二期项目投资决策必须在2006年年底决定；

（2）生产摩托车可比公司股票价格的方差为0.09；

（3）该公司适用的所得税税率为25%；

（4）该公司要求的最低投资报酬率为15%（其中无风险报酬率为5%）；

（5）该类设备税法规定的折旧方法为直线法，折旧年限为5年，用直线法提折旧，净残值率为原值的5%。

要求：

（1）在不考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性（折现率按15%计算确定）。

（2）在考虑期权的前提下，计算分析该项目第一期和第二期投资的可行性（第二期项目设备投资额按5%折现，其余按15%的折现率折现）。

28.某公司正在考虑购买并开发一个铁矿，该铁矿目前的出售价格为3000万元，初始开发成本是36000万元。公司预期在未来若干年内每年可以采矿20万吨。每吨的价格为400元，每吨的采矿成本为180元，由于该公司过去的减免税额足以使该项目未来不必纳税，该公司可以将来自采矿项目的经营现金流量视为永续年金。

该公司的投资顾问分析认为，明年铁矿石的价格可能会提高到每吨455元，也可能每吨价格降低至356元。该项目被要求的最低报酬率为10%（其中无风险报酬率为8%）。

要求：

（1）利用二叉树期权定价模型计算分析该项目是否应该立即投资。

（2）如果初始开发成本提高为45000万元，其他条件不变，利用二叉树期权定价模型计算分析该项目是否应该立即投资。

29.某公司拟开发一铁矿，预计需要投资3700万元；铁矿的年产量预计为4万吨，并可以较长时间不变；该铁矿石目前的市场价格为800元/吨，预计每年价格上涨8%，但价格很不稳定，其标准差为40%，因此收入可以按含有风险的必要报酬率12%作为折现率。

每年的固定付现营业成本为1500万元，忽略其他成本和费用，固定付现营业成本可以按无风险报酬率5%作为折现率。

1-3年后的矿山残值分别为2320万元、2200万元和2000万元。该公司适用的所得税税率为25%。

要求：

（1）计算不考虑期权的前提下该项目的净现值。

（2）在考虑期权的前提下，就是否放弃该项目进行决策。

30.假设某公司当产量在50万件以内时成本习性保持不变，固定成本为400万元，单位变动成本为6元，其中根据历史资料统计的产量与混合成本的有关情况如下：

 

已知该公司2007年预计的产量为30万件。

要求：

（1）采用高低点法进行混合成本分解并预测该公司2007年的总成本；

（2）假设混合成本中的固定成本为55万元，采用回归直线法进行混合成本分解并预测该公司2007年的总成本；

（3）假设混合成本中的单位变动成本为6元，采用回归直线法进行混合成本分解并预测该公司2007年的总成本。

31.某企业本月生产A、B两种产品，其中A产品技术工艺过程较为简单，生产批量较大；B产品工艺过程较为复杂，生产批量较小。其他有关资料见下表：

 

要求：

（1）采用产量基础成本计算制度计算A、B两种产品应分配的制造费用及单位成本。

（2）假设经过作业分析，该企业根据各项作业的成本动因性质设立了机器调整准备、质量检验、生产订单、材料接收、机器工作等五个作业成本库；各作业成本库的可追溯成本、成本动因、作业量以及作业成本分配率等有关资料见下表：

 采用作业基础成本计算制度计算A、B两种产品应分配的制造费用及单位成本。

（3）针对两种成本计算制度计算A、B两种产品应分配的制造费用及单位成本的差异进行原因分析。

32.某企业只生产一种A产品，年初产成品存货为1000件，单位生产成本为8元，其中：单位变动性生产成本为6元，单位固定性生产成本为2元；单位销售费用为1元。本年产量为8000件，本年销售量为6000件，年末产成品存货3000件，发出存货计价方式为先进先出法。单位产品的售价为12元。2006年的有关成本费用资料如下：

 要求：

（1）分别计算变动成本法和完全成本法下的单位产品成本。

（2）分别按变动成本法和完全成本法编制该年的简化利润表，并具体说明两种方法计算的营业利润差异的原因。

33.ABC公司生产三种电子产品，分别是产品X、产品Y和产品Z。产品X是三种产品中工艺最简单的一种，公司每年产销10000件；产品Y工艺相对复杂一些，公司每年产销20000件，在三种产品中产销量最大；产品Z工艺最复杂，公司每年产销4000件。公司设有一个生产车间，主要工序包括零部件排序准备、自动插件、手工插件、压焊、技术冲洗及烘干、质量检验和包装。原材料和零部件均外购。

公司有关的产品成本资料见表1。

 

要求：

（1）按传统成本计算法计算各产品成本（以直接人工工时为基础分配制造费用）。

（2）根据下列资料按作业成本计算法计算产品成本。

①管理人员经过分析，认定了公司发生的主要作业成本库并将其划分为几个同质作业成本库，然后将间接费用汇集到各作业成本库中。汇集的结果见表2。

②管理人员认定了作业成本库的成本动因见表3。

 

（3）该公司目前的成本计算方法、定价策略及产品销售方面的困境：

①公司一直采用传统成本计算法计算产品成本。

②公司的定价策略：公司采用成本加成定价法作为定价策略，按照产品成本的125%设定目标售价。

③产品销售方面的困境：近年来，公司在产品销售方面出现了一些问题。产品X按照目标售价正常出售，但来自外国公司的竞争迫使公司将产品Y的实际售价降低到328元。产品Z的订单数量非常多，超过其生产能力，因此公司将实际售价提高到250元，即使在250元这一价格下，公司收到的订单依然很多，其他公司在产品Z的市场上无法与公司竞争。

针对该公司目前采用的传统成本计算方法、定价策略及产品销售方面的困境，如果成本计算方法改为作业成本计算法，并继续采用成本加成定价法作为定价策略，分析其改进后定价的合理性。

34.某工厂生产A产品经过三个步骤，原材料在生产开始时一次投入，月末在产品按约当产量法计算，各步骤在产品完工程度均为50%。有关产量记录和生产费用记录见表1和表2。

 

（2）有关费用资料如表2。

根据A产品的生产特点及成本管理的要求，A产品采用平行结转分步法计算产品成本，要求编制产品成本计算单，计算A产品的单位成本。

35.某工厂设有三个基本生产车间，大量生产甲产品。甲产品顺序经过三个车间进行生产。第一车间生产的产品为A半成品，完工后全部交给第二车间继续加工；第二车间生产的产品为B半成品，完工后全部交给半成品仓库；第三车间从半成品仓库领出B半成品继续加工，完工后即为甲产品，全部交产成品仓库。

该厂以生产的甲产品及其所经生产步骤的半成品（A、B两种半成品）为成本计算对象。产品成本计算单按成本计算对象开设，即分为甲产品（第三车间）、B半成品（第二车间）和A半成品（第一车间）三个，并按直接材料、直接人工和制造费用三个成本项目设专栏组织核算。该厂各生产步骤所产半成品，按实际成本综合结转。半成品仓库，发出的B半成品采用加权平均法计算其实际成本。

该厂各生产步骤（车间）完工产品和月末在产品之间的费用分配，均采用约当产量法。甲产品原材料在第一车间生产开始时一次投入；第二、第三车间领用的半成品，也在各生产步骤生产开始投入。各步骤在产品完工率分别为30%、50%和60%。

该厂6月份生产的有关记录如下。

（1）有关产量资料如下表1。

月初半成品仓库B半成品30件，实际总成本4800元。

（2）有关费用资料如表2。

 

要求：

（1）计算完工甲产品成本。

（2）进行成本还原（各步骤半成品综合成本按上步骤所产半成品中各项成本项目的比重还原），并简要评述成本还原的必要性。

36.A公司是一个化工生产企业，生产甲、乙、丙三种主要产品和丁一种副产品。甲、乙、丙三种产品是联产品，本月生产甲、乙、丙、丁四种产品发生的共同成本为752500元，根据估算丁产品的数量约为50吨，每吨单价80元。该公司采用可变现净值法分配联合生产成本。由于在产品数量虽大但各月在产品数量变动不大，在产品成本按年初数固定计算。本月的其他有关数据如下：

 要求：

（1）分配本月联合生产成本；

（2）假设甲产品本月一部分销售，其余部分可以作为生产A产品的半成品进一步进行深加工，假定A产品生产分两个步骤，分别由两个车间进行，产品成本计算采用逐步综合结转分步法。第一车间生产甲半成品，交半成品库验收；第二车间按所需数量从半成品库领用，所耗半成品费用按全月一次加权平均单位成本计算。第二车间的月末在产品按定额成本计价。同时假设本月生产的甲产品的成本构成比例为：直接材料占60%，直接人工占30%，制造费用占10%。第二车间本月领用甲产品500千克，其他有关资料如下：

 

假设本月完工产成品数量为100件，根据以上资料计算本月生产A产品的完工产品成本并进行成本还原。（按照本月所产半成品的成本构成进行还原）。

涉及到的主要内容有：

（1）如何在主产品和副产品之间分配联合加工成本

（2）三种主产品之间如何分配加工成本

（3）甲产品成本的计算及继续加工为A产品的计算

37.某公司甲产品经两道工序加工，采用约当产量比例法分配各项生产费用。2006年4月份，甲产品生产完工500件，本月投产450件；月初在产品数量为：第一道工序300件，第二道工序300件，月末在产品数量为：第一道工序350件，第二道工序200件。其他有关资料如下：

（1）原材料在生产开始时一次投入，单位产品的标准材料消耗定额为40千克。

（2）甲产品完工产品标准工时定额为50小时，其中第一道工序为40小时；第二道工序为10小时。每道工序在产品工时定额（本工序部分）按本工序工时定额的50%计算。

（3）材料的标准价格为10元/千克，标准工资率为8元/小时，变动制造费用标准分配率为5元/小时。

（4）假设该公司采用标准成本和变动成本计算制度相结合的方式计算产品成本。

（5）本月购入原材料50000千克，材料的实际价格为12元/千克，本月生产产品实际领用19000千克；本月实际使用直接人工20000小时，实际支付工资200000元；本月实际发生变动制造费用120000元。

要求：

（1）按工时定额计算甲产品各工序在产品的完工率。

（2）按根据工时定额确定的完工率计算甲产品在产品和本月投产产品的约当产量。

（3）根据标准成本计算制度，分别计算本月生产费用、完工产品成本和月末在产品成本。

（4）计算各项成本差异（材料价格差异在购入时确认）。

38.M公司生产制造A产品，本期共生产A产品400件。有关资料如下：

（1）需用甲、乙两种直接材料，标准价格分别为5元/千克、10元/千克，单位产品的标准用量分别为30千克/件、20千克/件；实际购入甲材料12000千克、乙材料10000千克；实际耗用甲材料11000千克、乙材料9000千克，甲、乙两种材料的实际价格分别为4.5元/千克、11元/千克。

（2）假设加工生产A产品，只需一个工种加工，实际耗用5000工时，实际工资总额9000元；标准工资率为2元/工时，单位产品的工时耗用标准为12工时。

（3）实际耗用人工工时5000工时，实际发生了变动制造费用20000元，单位产品的工时耗用标准为12工时，变动制造费用标准分配率为4.2元/工时。

（4）本期固定制造费用预算数为42000元，预算最大生产能量为5600工时，实际固定制造费用45000元。

（5）假设“在产品”和“产成品”账户均无期初余额，本期投产的400件A产品均已全部完工，并已全部出售，每件售价为800元。

（6）该公司成本差异的处理采用结转本期损益法。

要求：

（1）计算各项成本差异。

（2）编制领用材料、将直接人工工资、变动制造费用、固定制造费用计入产品成本的会计分录。

（3）编制结转完工入库产品标准成本的会计分录。

（4）编制结转本期各项成本差异的会计分录。