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注册会计师财务管理习题5-8章
发布时间：2007/1/30 来源：北京财科学校 作者：caike 点击数：一、单项选择题
1、下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（ ）。
A、它忽略了货币时间价值
B、它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据
C、它不能测度项目的盈利性
D、它不能测度项目的流动性
2、某投资方案，当贴现率为为16％时，其净现值为338元，当贴现率为18％时，其净现值为－22元。该方案的内含报酬率为（ ）。
A、15.88％
B、16.12％
C、17.88％
D、18.14％
3、某公司拟新建一车间用于生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（ ）万元。
A、100
B、80
C、20
D、120
4、企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据（ ）来确定。
A、过去若干年的平均税率
B、当前的税率
C、未来可能的税率
D、全面的平均税率
5、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。
A、减少360元
B、减少1200元
C、增加9640元
D、增加10360元
6、在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入大于税法规定的净残值时，正确的处理方法是（ ）。
A、只将两者差额作为现金流量
B、仍按预计的净残值作为现金流量
C、按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量
D、按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量
7、在进行资本投资评价时（ ）。
A、只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富
B、当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率
C、增加债务会降低加权平均成本
D、不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量
8、甲公司评价一投资项目的β值，利用从事与拟设项目相关的某上市公司的β值进行替换，若该上市公司的β值为2，资产负债率为60％，甲公司投资该项目后的产权比率为0.6，则考虑所得税影响的项目的β值（所得税率为30％）与不考虑所得税的项目的β值相差（ ）。
A、－0.11
B、0
C、0.11
D、0.98
9、对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是（ ）。
A、投资项目的原始投资
B、投资项目的现金流量
C、投资项目的有效年限
D、投资项目设定的贴现率
10、如果考虑货币时间价值，固定资产平均年成本是未来使用年限内现金流出总现值除以（ ）。
A、年金终值系数
B、年金现值系数
C、使用年限
D、原始投资额
11、某公司现在有一幢厂房，账面原值300万元，已计提折旧80万元，目前市价为280万元，如果利用该厂房兴建安装一条生产水线，应（ ）。
A、以300万元作为投资分析的机会成本考虑
B、以220万元作为投资分析的机会成本考虑
C、以280万元作为投资分析的机会成本考虑
D、以200万元作为投资分析的沉没成本考虑
12、企业投资18.9万元购入一台设备，预计使用年限为10年，预计残值0.9万元，该设备按直线法计提折旧。设备投产后预计每年可获得净利1.2万元，则投资回收期为（ ）。
A、3.56年
B、4.09年
C、5.62年
D、6.3年
13、下列说法中不正确的是（ ）。
A、按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更加可靠
B、净现值法不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率
C、利用不同的评价指标进行项目评价时，评价结果可能不一致
D、投资回收期和会计收益率法都没有考虑回收期满后的现金流量
14、现值指数法与净现值法相比较，其优点是（ ）。
A、不必事先选择贴现率
B、可以进行独立方案获利能力比较
C、可以进行互斥方案获利能力的比较
D、考虑了现金流量的时间价值
15、若将无风险贴现率、风险调整贴现率、风险程度和风险报酬斜率等项因素用K＝i＋bQ的关系方式来表达，则应以（ ）。
A、b表示无风险报酬率
B、k表示风险程度
C、i表示无风险报酬率
D、Q表示风险调整折现率
16、在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（ ）。
A、在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同
B、经营期与折旧期一致
C、营业成本全部为付现成本
D、没有其他现金流入量
17、当贴现率为10％时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（ ）。
A、高于10％
B、低于10％
C、等于10％
D、无法界定
18、一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧与摊销85万元，所得税率为40％，则该方案年实体现金流量净额为（ ）万元。
A、90
B、139
C、175
D、54
19、在进行投资项目风险分析时，易夸大远期现金流量风险的方法是（ ）。
A、调整现金流量法
B、风险调整折现率法
C、净现值法
D、内含报酬率法
20、某企业拟按15％的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，货币时间价值为8％。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（ ）。
A、该项目的现值指数小于1
B、该项目的内含报酬率小于8％
C、该项目的风险报酬率为7％
D、该企业不应进行此项投资
二、多项选择题
1、如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。
A、静态投资回收期
B、净现值
C、内部收益率
D、获利指数
2、与财务会计使用的现金流量表中的现金流量相比，项目投资决策所使用的现金流量的特点有（ ）。
A、只反映特定投资项目的现金流量
B、只反映某一会计年度的现金流量
C、只反映经营活动的现金流量
D、所依据的数据是预计信息
3、某公司拟于2005年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（ ）。
A、需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金
B、利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元
C、车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售
D、2003年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事
4、下列关于相关成本的论述，正确的有（ ）。
A、相关成本是指与特定决策有关、在分析评价时必须加以考虑的成本
B、差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本
C、A设备可按3200元出售，也可对外出租且未来三年内可获租金3200元，该设备是三年前以5000元购置的，故出售决策的相关成本为5000元
D、如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利（或较好）的方案可能因此变得不利（或较差），从而造成失误
5、下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，正确的是（ ）。
A、营业现金流量等于税后净利加上非付现成本
B、营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C、营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上非付现成本引起的税负减少额
D、营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
6、在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）。
A、现值指数
B、会计收益率
C、投资回收期
D、内含报酬率
7、若净现值为负数，表明该投资项目（ ）。
A、各年利润小于0，不可行
B、它的投资报酬率小于0，不可行
C、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
D、它的投资报酬率不一定小于0
8、确定一个投资方案可行的必要条件是（ ）。
A、内含报酬率大于1
B、净现值大于零
C、现值指数大于1
D、回收期小于一年
9、下列叙述正确的是（ ）。
A、固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出超过现金流入的年平均值
B、固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值
C、平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案
D、平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备
10、下列关于资本投资特点的表述正确的有（ ）。
A、投资的主体是企业
B、资本资产是指企业的长期资产
C、投资项目优劣的评价标准，应以资本成本为标准
D、生产性资产是指资本资产
11、固定资产投资有效年限内，可能造成各年会计利润与现金流量出现差额的因素有（ ）。
A、计提折旧方法
B、存货计价方法
C、成本计算方法
D、间接费用分配方法
12、投资项目的现金流出量包括（ ）。
A、购买固定资产的价款
B、流动资金垫支
C、固定资产折旧
D、递延资产摊销
13、下列哪些表述是正确的有（ ）。
A、风险调整折现率法把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现
B、调整现金流量法有夸大远期风险的特点
C、调整现金流量法可以和净现值法结合使用，也可以和内含报酬率法结合使用
D、调整现金流量法的主要困难是确定合理的当量系数
14、下列说法正确的有（ ）。
A、实体营业现金净流量＝息税前利润×（1－税率）＋折旧与摊销
B、实体营业现金净流量＝收入×（1－税率）－付现经营成本×（1－税率）＋折旧与摊销×税率
C、股东营业现金净流量＝息税前利润（1－税率）＋折旧与摊销－利息×（1－税率）
D、股东营业现金净流量＝收入×（1－税率）－付现经营成本×（1－税率）＋折旧与摊销×税率－利息×（1－税率）
15、某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资800万元，为该项目计划借款融资800万元，年利率5％，每年末付当年利息。该项目可以持续5年。估计每年固定成本为（不含折旧）50万元，变动成本是每件150元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为20万元。销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受300元/件的价格，所得税率为33％。则该项目经营第1年的实体现金净流量和股东现金净流量分别为（ ）万元。
A、520.48
B、493.68
C、648
D、594
16、下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，正确的有（ ）。
A、它因项目的系统风险大小不同而异
B、它因不同时期无风险报酬率高低不同而异
C、它受企业负债比率和债务成本高低的影响
D、当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时，股东财富将会增加
三、判断题
1、在内含报酬率法下，如果投资是在期初一次投入，且各年现金流入量相等，那么，年金现值系数与原始投资额成反比。（ ）
2、随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大。（ ）
3、某投资人投资开发一片新果园，因投资有风险，所以应以风险调整贴现率法评价其可行性。（ ）
4、整个投资有效年限内利润总计与现金净流量总计是相等的，所以，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标。（ ）
5、采用加速折旧法计提折旧，计算出来的税后净现值比采用直线折旧法大。（ ）
6、现值指数法是相对数指标，反映投资的效益，但不适用于独立投资机会获利能力的比较。（ ）
7、增加债务资本就一定会降低加权平均成本，但会增加财务风险。（ ）
8、在计算项目经营期现金流量时，站在企业的角度来看，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。（ ）
9、在评价投资项目的财务可行性时，如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。（ ）
10、某公司打算投资一个项目，预计该项目完工后可以持续10年。估计每年税后利润为50万元，所得税为10万元，利息费用支出5万元，折旧与摊销为6万元，所得税税率为33％。则该项目经营第1年的实体现金净流量和股东现金净流量分别为49.55万元和44.4万元。（ ）
四、计算分析题
1、某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括折旧）60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万，到期投产后，年收入170万，付现成本80万/年。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税，要求：（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量：甲方案各年的净现金流量
乙方案各年的净现金流量
（2）计算甲、乙方案投资回期；（3）计算甲、乙方案的会计收益率；（4）该企业所在行业的基准折现率为10％，部分资金时间价值系数如下：
计算甲、乙方案的净现值。
2、某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下： 单位：元
已知所得税率为40％，请分析一下该企业应否更新。（假设企业投资人要求的最低报酬率为10％）
3、某厂两年前购入一台设备，原值为42000元，预计净残值为2000元，尚可使用为8年，且会计处理方法与税法规定一致。现在该厂准备购入一台新设备替换该旧设备。新设备买价为52000元，使用年限为8年，预计净残值为2000元。若购入新设备，可使该厂每年的现金净流量由现在的36000元增加到47000元。旧设备现在出售，可获得价款12000元。该厂资本成本为10％，所得税税率为30％。要求：采用净现值法评价该项售旧购新方案是否可行。
4、某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。
五、综合题
1、科达公司正在考虑是否将现有旧的人工操纵的设备更换为全自动设备，有关的资料如下：单位：元
若企业的资本成本率为10％，企业适用的所得税率为30％。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的30％计算的所得税额抵免。要求：通过计算分析判断应否实施更换设备的方案。
2、某外商投资企业准备投资一生产线用于生产新产品，该生产线的成本为110000元，该企业可以对其折旧方法做出选择，公司可以选用直线法或年数总和法，税法规定使用年限5年，残值为20000元，所得税率为40％，公司预计该项目尚有6年的使用年限，6年后的净残值预计为0，若该生产线投产后，每年预计可以给企业带来10000件的新产品的销量，该产品单位边际贡献为42元（该企业变动成本均为付现成本），固定付现成本为400000元。估计新项目投资的目标资本结构为资产负债率60％，新筹集负债的税前资本成本为9.02％；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50％，目前证券市场的无风险收益率为5％，证券市场的平均收益率为10％。要求：（1）通过计算判断公司应采用哪种折旧方法。（2）根据所选用的折旧方法评价该项目是否可行。（3）若公司能够对固定成本进行压缩，计算使得该项目可行的最高的固定付现成本。（单位万元四舍五入取整）
3、某大型企业W准备进入机械行业，为此固定投资项目计划按25％的资产负债率融资，固定资产原始投资额为5000万元，当年投资当年完工投产，借款期限为4年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有6年的使用年限，该方案投产后预计销售单价40元，单位变动成本14元，每年经营性固定付现成本100万元，年销售量为45万件。预计使用期满有残值10万元，税法规定的使用年限也为6年，税法规定的残值为8万元，会计和税法均用直线法提折旧。目前机械行业有一家企业A，A的资产负债率为40％，权益的β值为1.5。A的借款利率为12％，而W为其机械业务项目筹资时的借款利率可望为10％，公司的所得税率均为40％，市场风险溢价为8.5％，无风险利率为8％，预计4年还本付息后该项目的权益的β值降低20％，假设最后2年仍能保持4年前的加权平均资本成本水平不变，权益成本和债务成本均不考虑筹资费。分别实体现金流量法和股权现金流量法用净现值法进行决策（折现率小数点保留到1％）。
4、某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追加流动资金145822元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年增加固定付现成本500000元。该公司所得税税率为40％;投资的最低报酬率为10％。要求：计算净现值为零的销售量水平（计算结果保留整数）。
1、下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（ ）。
A、它忽略了货币时间价值
B、它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据
C、它不能测度项目的盈利性
D、它不能测度项目的流动性
2、某投资方案，当贴现率为为16％时，其净现值为338元，当贴现率为18％时，其净现值为－22元。该方案的内含报酬率为（ ）。
A、15.88％
B、16.12％
C、17.88％
D、18.14％
3、某公司拟新建一车间用于生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（ ）万元。
A、100
B、80
C、20
D、120
4、企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据（ ）来确定。
A、过去若干年的平均税率
B、当前的税率
C、未来可能的税率
D、全面的平均税率
5、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。
A、减少360元
B、减少1200元
C、增加9640元
D、增加10360元
6、在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入大于税法规定的净残值时，正确的处理方法是（ ）。
A、只将两者差额作为现金流量
B、仍按预计的净残值作为现金流量
C、按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量
D、按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量
7、在进行资本投资评价时（ ）。
A、只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富
B、当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率
C、增加债务会降低加权平均成本
D、不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量
8、甲公司评价一投资项目的β值，利用从事与拟设项目相关的某上市公司的β值进行替换，若该上市公司的β值为2，资产负债率为60％，甲公司投资该项目后的产权比率为0.6，则考虑所得税影响的项目的β值（所得税率为30％）与不考虑所得税的项目的β值相差（ ）。
A、－0.11
B、0
C、0.11
D、0.98
9、对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是（ ）。
A、投资项目的原始投资
B、投资项目的现金流量
C、投资项目的有效年限
D、投资项目设定的贴现率
10、如果考虑货币时间价值，固定资产平均年成本是未来使用年限内现金流出总现值除以（ ）。
A、年金终值系数
B、年金现值系数
C、使用年限
D、原始投资额
11、某公司现在有一幢厂房，账面原值300万元，已计提折旧80万元，目前市价为280万元，如果利用该厂房兴建安装一条生产水线，应（ ）。
A、以300万元作为投资分析的机会成本考虑
B、以220万元作为投资分析的机会成本考虑
C、以280万元作为投资分析的机会成本考虑
D、以200万元作为投资分析的沉没成本考虑
12、企业投资18.9万元购入一台设备，预计使用年限为10年，预计残值0.9万元，该设备按直线法计提折旧。设备投产后预计每年可获得净利1.2万元，则投资回收期为（ ）。
A、3.56年
B、4.09年
C、5.62年
D、6.3年
13、下列说法中不正确的是（ ）。
A、按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更加可靠
B、净现值法不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率
C、利用不同的评价指标进行项目评价时，评价结果可能不一致
D、投资回收期和会计收益率法都没有考虑回收期满后的现金流量
14、现值指数法与净现值法相比较，其优点是（ ）。
A、不必事先选择贴现率
B、可以进行独立方案获利能力比较
C、可以进行互斥方案获利能力的比较
D、考虑了现金流量的时间价值
15、若将无风险贴现率、风险调整贴现率、风险程度和风险报酬斜率等项因素用K＝i＋bQ的关系方式来表达，则应以（ ）。
A、b表示无风险报酬率
B、k表示风险程度
C、i表示无风险报酬率
D、Q表示风险调整折现率
16、在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（ ）。
A、在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同
B、经营期与折旧期一致
C、营业成本全部为付现成本
D、没有其他现金流入量
17、当贴现率为10％时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（ ）。
A、高于10％
B、低于10％
C、等于10％
D、无法界定
18、一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧与摊销85万元，所得税率为40％，则该方案年实体现金流量净额为（ ）万元。
A、90
B、139
C、175
D、54
19、在进行投资项目风险分析时，易夸大远期现金流量风险的方法是（ ）。
A、调整现金流量法
B、风险调整折现率法
C、净现值法
D、内含报酬率法
20、某企业拟按15％的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，货币时间价值为8％。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（ ）。
A、该项目的现值指数小于1
B、该项目的内含报酬率小于8％
C、该项目的风险报酬率为7％
D、该企业不应进行此项投资
二、多项选择题
1、如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。
A、静态投资回收期
B、净现值
C、内部收益率
D、获利指数
2、与财务会计使用的现金流量表中的现金流量相比，项目投资决策所使用的现金流量的特点有（ ）。
A、只反映特定投资项目的现金流量
B、只反映某一会计年度的现金流量
C、只反映经营活动的现金流量
D、所依据的数据是预计信息
3、某公司拟于2005年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（ ）。
A、需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金
B、利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元
C、车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售
D、2003年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事
4、下列关于相关成本的论述，正确的有（ ）。
A、相关成本是指与特定决策有关、在分析评价时必须加以考虑的成本
B、差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本
C、A设备可按3200元出售，也可对外出租且未来三年内可获租金3200元，该设备是三年前以5000元购置的，故出售决策的相关成本为5000元
D、如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利（或较好）的方案可能因此变得不利（或较差），从而造成失误
5、下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，正确的是（ ）。
A、营业现金流量等于税后净利加上非付现成本
B、营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C、营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上非付现成本引起的税负减少额
D、营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
6、在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）。
A、现值指数
B、会计收益率
C、投资回收期
D、内含报酬率
7、若净现值为负数，表明该投资项目（ ）。
A、各年利润小于0，不可行
B、它的投资报酬率小于0，不可行
C、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
D、它的投资报酬率不一定小于0
8、确定一个投资方案可行的必要条件是（ ）。
A、内含报酬率大于1
B、净现值大于零
C、现值指数大于1
D、回收期小于一年
9、下列叙述正确的是（ ）。
A、固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出超过现金流入的年平均值
B、固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值
C、平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案
D、平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备
10、下列关于资本投资特点的表述正确的有（ ）。
A、投资的主体是企业
B、资本资产是指企业的长期资产
C、投资项目优劣的评价标准，应以资本成本为标准
D、生产性资产是指资本资产
11、固定资产投资有效年限内，可能造成各年会计利润与现金流量出现差额的因素有（ ）。
A、计提折旧方法
B、存货计价方法
C、成本计算方法
D、间接费用分配方法
12、投资项目的现金流出量包括（ ）。
A、购买固定资产的价款
B、流动资金垫支
C、固定资产折旧
D、递延资产摊销
13、下列哪些表述是正确的有（ ）。
A、风险调整折现率法把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现
B、调整现金流量法有夸大远期风险的特点
C、调整现金流量法可以和净现值法结合使用，也可以和内含报酬率法结合使用
D、调整现金流量法的主要困难是确定合理的当量系数
14、下列说法正确的有（ ）。
A、实体营业现金净流量＝息税前利润×（1－税率）＋折旧与摊销
B、实体营业现金净流量＝收入×（1－税率）－付现经营成本×（1－税率）＋折旧与摊销×税率
C、股东营业现金净流量＝息税前利润（1－税率）＋折旧与摊销－利息×（1－税率）
D、股东营业现金净流量＝收入×（1－税率）－付现经营成本×（1－税率）＋折旧与摊销×税率－利息×（1－税率）
15、某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资800万元，为该项目计划借款融资800万元，年利率5％，每年末付当年利息。该项目可以持续5年。估计每年固定成本为（不含折旧）50万元，变动成本是每件150元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为20万元。销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受300元/件的价格，所得税率为33％。则该项目经营第1年的实体现金净流量和股东现金净流量分别为（ ）万元。
A、520.48
B、493.68
C、648
D、594
16、下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，正确的有（ ）。
A、它因项目的系统风险大小不同而异
B、它因不同时期无风险报酬率高低不同而异
C、它受企业负债比率和债务成本高低的影响
D、当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时，股东财富将会增加
三、判断题
1、在内含报酬率法下，如果投资是在期初一次投入，且各年现金流入量相等，那么，年金现值系数与原始投资额成反比。（ ）
2、随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大。（ ）
3、某投资人投资开发一片新果园，因投资有风险，所以应以风险调整贴现率法评价其可行性。（ ）
4、整个投资有效年限内利润总计与现金净流量总计是相等的，所以，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标。（ ）
5、采用加速折旧法计提折旧，计算出来的税后净现值比采用直线折旧法大。（ ）
6、现值指数法是相对数指标，反映投资的效益，但不适用于独立投资机会获利能力的比较。（ ）
7、增加债务资本就一定会降低加权平均成本，但会增加财务风险。（ ）
8、在计算项目经营期现金流量时，站在企业的角度来看，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。（ ）
9、在评价投资项目的财务可行性时，如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。（ ）
10、某公司打算投资一个项目，预计该项目完工后可以持续10年。估计每年税后利润为50万元，所得税为10万元，利息费用支出5万元，折旧与摊销为6万元，所得税税率为33％。则该项目经营第1年的实体现金净流量和股东现金净流量分别为49.55万元和44.4万元。（ ）
四、计算分析题
1、某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括折旧）60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万，到期投产后，年收入170万，付现成本80万/年。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税，要求：（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量：甲方案各年的净现金流量
乙方案各年的净现金流量
（2）计算甲、乙方案投资回期；（3）计算甲、乙方案的会计收益率；（4）该企业所在行业的基准折现率为10％，部分资金时间价值系数如下：
计算甲、乙方案的净现值。
2、某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下： 单位：元
已知所得税率为40％，请分析一下该企业应否更新。（假设企业投资人要求的最低报酬率为10％）
3、某厂两年前购入一台设备，原值为42000元，预计净残值为2000元，尚可使用为8年，且会计处理方法与税法规定一致。现在该厂准备购入一台新设备替换该旧设备。新设备买价为52000元，使用年限为8年，预计净残值为2000元。若购入新设备，可使该厂每年的现金净流量由现在的36000元增加到47000元。旧设备现在出售，可获得价款12000元。该厂资本成本为10％，所得税税率为30％。要求：采用净现值法评价该项售旧购新方案是否可行。
4、某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。
五、综合题
1、科达公司正在考虑是否将现有旧的人工操纵的设备更换为全自动设备，有关的资料如下：单位：元
若企业的资本成本率为10％，企业适用的所得税率为30％。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的30％计算的所得税额抵免。要求：通过计算分析判断应否实施更换设备的方案。
2、某外商投资企业准备投资一生产线用于生产新产品，该生产线的成本为110000元，该企业可以对其折旧方法做出选择，公司可以选用直线法或年数总和法，税法规定使用年限5年，残值为20000元，所得税率为40％，公司预计该项目尚有6年的使用年限，6年后的净残值预计为0，若该生产线投产后，每年预计可以给企业带来10000件的新产品的销量，该产品单位边际贡献为42元（该企业变动成本均为付现成本），固定付现成本为400000元。估计新项目投资的目标资本结构为资产负债率60％，新筹集负债的税前资本成本为9.02％；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50％，目前证券市场的无风险收益率为5％，证券市场的平均收益率为10％。要求：（1）通过计算判断公司应采用哪种折旧方法。（2）根据所选用的折旧方法评价该项目是否可行。（3）若公司能够对固定成本进行压缩，计算使得该项目可行的最高的固定付现成本。（单位万元四舍五入取整）
3、某大型企业W准备进入机械行业，为此固定投资项目计划按25％的资产负债率融资，固定资产原始投资额为5000万元，当年投资当年完工投产，借款期限为4年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有6年的使用年限，该方案投产后预计销售单价40元，单位变动成本14元，每年经营性固定付现成本100万元，年销售量为45万件。预计使用期满有残值10万元，税法规定的使用年限也为6年，税法规定的残值为8万元，会计和税法均用直线法提折旧。目前机械行业有一家企业A，A的资产负债率为40％，权益的β值为1.5。A的借款利率为12％，而W为其机械业务项目筹资时的借款利率可望为10％，公司的所得税率均为40％，市场风险溢价为8.5％，无风险利率为8％，预计4年还本付息后该项目的权益的β值降低20％，假设最后2年仍能保持4年前的加权平均资本成本水平不变，权益成本和债务成本均不考虑筹资费。分别实体现金流量法和股权现金流量法用净现值法进行决策（折现率小数点保留到1％）。
4、某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追加流动资金145822元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年增加固定付现成本500000元。该公司所得税税率为40％;投资的最低报酬率为10％。要求：计算净现值为零的销售量水平（计算结果保留整数）。