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模拟试卷1参考答案及解析（1-5）
发布时间：2006/9/12 来源：北京财科学校 作者：caike 点击数：
2．【答案及解析】
（1） 权益资本成本=6%+0.9×（15.04%-6%）=14.136%
公司的加权平均资本成本=10%（1-30%）×30%+14.136%×70%=12%
由于购买同样的新设备既不改变公司的风险也不改变公司的资本结构，所以公司的加权平均资本成本，可作为更新设备决策的折现率。
（2）
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年份 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
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新设备成本 |
（125000） |
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底架成本 |
（45000） |
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净营运资金 |
（5000） |
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5000 |
|
出售旧设备收入 |
20000 |
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旧设备变现损失抵税 |
6000 |
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新设备及底架残值收入 |
|
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40000 |
|
Δ现金收入 |
|
50000 |
50000 |
50000 |
50000 |
50000 |
|
-Δ变动成本 |
|
30000 |
30000 |
30000 |
30000 |
30000 |
|
-Δ折旧费用 |
|
18000 |
18000 |
18000 |
18000 |
18000 |
|
+Δ节约成本费用 |
|
25000 |
25000 |
25000 |
25000 |
25000 |
|
=Δ税前收益 |
|
27000 |
27000 |
27000 |
27000 |
27000 |
|
-Δ所得税 |
|
8100 |
8100 |
8100 |
8100 |
8100 |
|
=Δ税后收益 |
|
18900 |
18900 |
18900 |
18900 |
18900 |
|
+Δ折旧 |
|
18000 |
18000 |
18000 |
18000 |
18000 |
|
+残值及回收营运资金 |
|
|
|
|
|
45000 |
|
Δ现金净流量 |
（149000） |
36900 |
36900 |
36900 |
36900 |
81900 |
Δ净现值=-149000+36900（P/A，12%，4）+81900（P/S，12%，5）=9546.45（元）