热点排行
考试聚焦
首页 >> 就业信息 >>
2006年《财务成本管理》考前冲刺全真模拟试卷（1-2）
发布时间：2006/9/12 来源：北京财科学校 作者：caike 点击数：四、计算题（本题型共5题，每小题6分。本题型共30分。要求列示出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）
1．海龙公司具有如下的财务比率：
资产／收入16，负债／收入04，销售净利率=10％，股利支付率=45％，该公司上年的销售为100万元，假设这些比率在未来均会保持不变，并且所有负债均为敏感负债。
请回答：
(1)该公司的销售增加到什么程度，才无须向外筹资。
(2)如果该公司按销售收入计算的存货周转率为3次，而行业水平为4次，公司可以将存货周转率提高到全行业水平而不会影响到期销售利润率和其他资产(除存货以外)的周转率，若该公司销售增长率为20％，则在上述条件下，该公司在未来两年内每年需要向外界筹措多少资金？
2．高盛公司2005年实现销售3,600万元，税后利润149．6万元，实现经营现金净流量228万元，息税前利润300万，发生财务费用100万，到期的长期债务90万，市场利率是12％。其他资料列示如下：
高盛公司2005年资产负债表 单位：万元
|
资产 |
年初数 |
期末数 |
负债及权益 |
年初数 |
期末数 |
|
货币资金
应收账款
应收票据
存货
流动资产合计
固定资产 |
48.2
200
60
423.8
732
1，284 |
165.3
480
40
154.7
840
1，560 |
流动负债
长期负债
所有者权益 |
286
814
916 |
390
1，010
1，000 |
|
资产 |
2，016 |
2，400 |
负债及权益 |
2，016 |
2，400 |
同行业财务指标平均水平
|
指标 |
平均水平 |
指标 |
平均水平 |
|
流动比率
速动比率
现金到期债务比
应收账款周转率
存货周转率
资产净利率 |
1.6
1.3
2.5
9.6
20
10% |
销售净利率
固定资产周转率
总资产周转率
资产负债率
已获利息倍数
净资产收益率 |
3.95%
3.85
2.53
60%
4
25% |
要求：
（1） 请分析高盛公司的流动性（短期偿债能力）；
（2） 请分析高盛公司的财务风险性（长期偿债能力）；
（3） 请分析高盛公司盈利性（获利能力）；
（4）请运用连环替代法从数量上揭示高盛公司盈利能力变化的主要因素及影响程度。
3．某企业2005年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2006年该企业有两种信用政策可供选用：
甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；
乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏帐，后一部分货款的坏帐损失率为该部分货款的4%），收帐费用为50万元。
该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。
要求：
（1）计算该企业2005年的下列指标：
① 变动成本总额；
② 以销售收入为基础计算的变动成本率；
（2）计算乙方案的下列指标：
① 应收账款平均收帐天数；
② 应收账款平均余额；
③ 维持应收账款所需资金；
④ 应收账款机会成本；
⑤ 坏帐成本；
⑥ 采用乙方案的信用成本。
（3）计算以下指标：
① 甲方案的现金折扣；
② 乙方案的现金折扣；
③ 甲乙两方案信用成本前收益之差；
④ 甲乙两方案信用成本后收益之差。
（4） 为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
5. 大宇公司股票的历史收益率数据：
年 份 股 票（%） 市场指数（%）
1 -14 -26.5
2 23 37.2
3 17.5 23.8
4 2.0 -7.2
5 8.1 6.6
6 19.4 20.5
7 18.2 30.6
要求：
（1）计算大宇股票和市场收益率的平均值，并计算它们各自收益率的标准差。
（2）运用回归分析法，计算大宇股票的β系数。
（3）假设大宇股票的收益率均值为投资该股票的必要报酬率，求当时的无风险收益率。
（4）假设高盛公司股票的β系数是大宇股票的两倍，高盛公司目前的每股股利为1.2元/股，两年的预期增长率为30％，再后两年预期增长率为25％，将来转为正常增长，增长率为10％，计算高盛公司股票投资的价值．
（5）如果高盛公司股票目前的市价为90.1元，如果大宇公司按目前的市价购买预期的收益率是多少？
6、宇翔公司2004年底发行在外的普通股为500万股，当年营业收入15000万元，营业流动资产5000万元，息税前营业利润4000万元，资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元。目前债务的市场价值为3000万元，资本结构中负债占20%，可以保持此目标资本结构不变，负债平均利率为10%，可以长期保持下去。平均所得税率为40%。目前每股价格为21.32元。
预计2005—2009年的营业收入增长率保持在20%的水平上。该公司的资本支出，折旧与摊销、营业流动资产、息前税后营业利润与营业收入同比例增长。到2010年及以后营业流动资产、资本支出、息前税后营业利润与营业收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，营业收入将会保持10%的固定增长速度。
2005—2009年该公司的β值为2.69，2010年及以后年度的β值为4，长期国库券的利率为2%，市场组合的收益率为10%。
要求：根据计算结果分析投资者是否应该购买该公司的股票作为投资。
五、综合题（本题型共2题，第一题12分，第二题13分。本题型共25分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效）。
1．环宇公司2001至2005年主要财务数据如表所示： 单位：万元
|
年度 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
|
收入 |
1000 |
1200 |
1500 |
1740 |
2088 |
|
税后利润 |
50 |
60 |
75 |
87 |
104.4 |
|
股利 |
10 |
12 |
15 |
17.4 |
20.88 |
|
留存利润 |
40 |
48 |
60 |
69.6 |
83.52 |
|
股东权益 |
（A） |
288 |
348 |
417.6 |
501.12 |
|
负债 |
（B） |
192 |
252 |
278.4 |
334.08 |
|
总资产 |
（C） |
480 |
600 |
696 |
835.2 |
|
销售净利润 |
5% |
5% |
5% |
5% |
5% |
|
销售/总资产 |
2.5 |
2.5 |
2.5 |
2.5 |
2.5 |
|
总资产/期初股东权益 |
2 |
2 |
2.08 |
2 |
2 |
|
留存率 |
80% |
80% |
80% |
80% |
80% |
|
可持续增长率 |
20% |
(D) |
20.8% |
20% |
20% |
|
实际增长率 |
|
20% |
25% |
(E) |
20% |
要求：
（1）计算并填写表中字母的数值，写出计算过程；
（2）根据表中的数据分析A公司的经营政策的变化；
（3）分析2003年权益乘数提高的原因；
（4）如果2004年打算通过增加外部借款保持2003年的实际增长率，其他三个财务比率保持不变，除留存收益外，全部使用借款补充资金，计算2004年末的权益乘数；
（5）假设2006年四个财务比率不能再提高了，但是仍然想实际增长率达到25%，在保持2005的资本结构的前提下，计算需要筹集的权益资本和增加的借款的数额，比较2006年和2005年的权益净利率（按期末股东权益计算），并说明此销售增长是否增加股东财富。
2、华为公司五年前购入了一台设备，价值８0000元，现在的市价为２００００元。该设备采用直线法计提折旧，没有残值，现在账面价值为４００００元，每年折旧８０００元，尚可使用５年。
公司计划取得一台同样的新设备，价值为１２５０００元，使用年限为５年，预计残值１００００元。由于采用新设备后，产量增加，每年可增加现金收入５００００元。新设备使用的变动成本约为现金收入的６０％。生产效率的提高，使现金经营费用，尤其是人工成本，每年可节约２５０００元。
新设备使用初期需投入营运成本５０００元，另外还要为新设备安装底架，价值为４５０００元，也按直线法计提折旧，５年后其残值约为３００００元。公司愿从所有者的投资中取得营运资本和安装底架所需的资金。
假设公司在下一年年初购入新设备，卖掉旧设备。华为公司的目标资本结构中负债占３０％。公司可从银行获得利率为１０％的贷款购买新设备。贷款于每年末分５年分期偿还本息，该项贷款不会改变公司的资本结构。华为公司的股票ß值为０.9，当时无风险收益率为６％，市场平均必要收益率１５.０４％。
公司取得新设备除贷款购买方式外，还有两个可供选择的方案：
方案一：新设备也可从制造商手中租赁取得，5年期，每年初预付租赁费用３２９００元。租赁期满后，该公司无权购入此设备。
方案二：新设备还可从租赁商处租得该设备，租期5年，每年年末需支付租金（含租赁资产的成本，成本利息）35000元，租赁手续费3000元随同第一期租金支付，但需分期摊销并抵税，租赁期满后公司可获得设备的所有权。
假定上述设备的使用年限、残值与税法规定相同，公司的所得税率３０％。
要求计算与回答：
（1）计算华为公司的加权平均资本成本，并说明可否作为更新设备决策的折现率。
（2）运用差额净现值法，评价这项更新设备计划是否可以实施？
（3）替华为公司决策：①新设备应借款购入与租用的折现率是多少？②新设备应借款购入和租用的流出现值分别是多少？