注册会计师财务管理试卷一

注册会计师财务管理试卷一

一、单项选择题(每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。)
1、如果资本市场是完全有效的市场，则下列说法正确的是（   ）。
  A、拥有内幕信息的人士将获得超额收益
  B、价格能够反映所有可得到的信息
  C、股票价格不波动
  D、投资股票将不能获利
2、有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（    ）。
  A、相同的标准差和较低的期望报酬率
  B、相同的期望报酬率和较高的标准差
  C、较低报酬率和较高的标准差
  D、较低标准差和较高的报酬率
3、某只股票要求的收益率为15%，收益率的标准差为25%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的收益率是14%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险价格和该股票的贝他系数分别为（　　）。
  A、4%；1.25                      
  B、5%；1.75
  C、4.25%；1.45                   
  D、5.25%；1.55
4、下列无法直接利用现金净流量信息计算的指标是（    ）。
  A、投资回收期                     
  B、会计收益率
  C、净现值                         
  D、内含报酬率
5、某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为200000元，每次转换有价证券的交易成本为400元，有价证券的年利率为10%。达到最佳现金持有量的全年交易成本是（   ）元。
  A、1000                        
  B、2000
  C、3000                        
  D、4000
6、某公司已发行在外的普通股为2000万股，拟发放10%的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付现金股利，股利分配前的每股市价为20元，每股净资产为5元，若股利分配不改变市净率，并要求股利分配后每股市价达到18元。则派发的每股现金股利应达到（   ）元。 
  A、0.0455                      
  B、0.0342
  C、0.0255                      
  D、0.2650 
7、某公司2003年的股利保障倍数为2，净利润和股利的增长率均为5%。该公司的β值为1.5，国库券利率为3%，市场平均股票收益率为7%。则该公司的内在市盈率为（    ）。
  A、12.5                      
  B、10
  C、8                         
  D、14
8、在平行结转分步法下，其完工产品与在产品之间的费用分配，是指下列（   ）两者之间的费用分配。
  A、各步骤完工半成品与月末加工中的在产品
  B、产成品与月末各步骤尚未加工完成的在产品
  C、各步骤完工半成品与月末各步骤尚未完工的在产品
  D、产成品与月末各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品
9、某企业生产甲产品，已知该产品的单价为10元，单位变动成本为4元，销售量为500件，固定成本总额为1000元，则边际贡献率和安全边际率分别为（    ）。
  A、60%和66.67%          
  B、60%和33.33%
  C、40%和66.67%          
  D、40%和33.33%
10、某产品的变动制造费用标准成本为：工时消耗3小时，变动制造费用小时分配率5元。本月生产产品500件，实际使用工时1400小时，实际发生变动制造费用7700元。则变动制造费用耗费差异为（   ）元。
  A、500       B、550        C、660        D、700  
二、多项选择题(每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的所有答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答题代码。每题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。)
1、资本市场有效原则对投资者和管理者的意义在于（   ）。
  A、投资者是在徒劳地寻找超额投资回报
  B、市场为企业提供了合理的价值度量
  C、管理者的管理行为会被正确地解释并反映到价格中
  D、管理者对会计报表的粉饰行为不会引起证券价格的上升

2、流动比率为1.2，则赊购材料一批（不考虑增值税），将会导致（  ）。
  A、流动比率提高    
  B、流动比率降低
  C、流动比率不变    
  D、速动比率降低

3、股票A的报酬率的预期值为10%，标准差为25%，贝他系数为1.25，股票B的报酬率的预期值为12%，标准差为15%，贝他系数为1.5，则有关股票A和股票B风险的说法正确的有（    ）。   
  A、股票A的系统性风险比股票B的系统性风险大
  B、股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小
  C、股票A的总风险比股票B的总风险大
  D、股票A的总风险比股票B的总风险小

4、β系数是用来衡量系统性风险大小的一个指标。一只股票β值系数的大小取决于（  ）。
  A、该股票与整个股票市场的相关性          
  B、该股票的标准差
  C、整个市场的标准差                      
  D、该股票的预期收益率

5、下列有关净现值的说法正确的有（    ）。
  A、它直接与企业价值最大化目标相联系
  B、它考虑了所有可以衡量的相关财务信息
  C、它的难点是在实务中未来现金流量很难准确预计
  D、它的评价结论的合理与否在很大程度上取决于折现率的确定上

6、使用公司目前的加权平均资本成本作为贴现率评估投资项目时，存在一定的假设前提，包括:（   ）。
  A、企业存在着一个目标资本结构，这一结构在所考虑的投资项目的存续期内维持不变
  B、个别资本成本在目前和将来都是相同的，不会发生变化
  C、所考察的投资项目的风险与企业其他投资项目的平均风险水平相近
  D、所考察的投资项目的非系统性风险与企业其他投资项目的平均非系统性风险水平相近

7、下列说法正确的有（    ）。
  A、订货间隔期内的预期存货需求量变动越大，企业需要保持的保险储备量就越大
  B、订货间隔期的不确定性越大，企业需要保持的保险储备量就越大
  C、订货至到货间隔期的不确定性越大，企业需要保持的保险储备量就越大
  D、再订货点越大，企业需要保持的保险储备量就越大

8、下列各项中，属于经营租赁特点的有（　）。
  A、租赁期较短
  B、租赁合同较为稳定
  C、出租人提供租赁资产的保养和维修等服务
  D、租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人 

9、税负利益－破产成本的权衡理论认为（　 ）。 
  A、负债程度的变化与企业价值无关 
  B、当负债比率达到某一程度时，息税前盈余会由上升变为下降 
  C、边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等，则企业价值最大 
  D、负债存在税额庇护利益，因此负债比率增大，负债成本下降 

10、采用平行结转分步法计算成本的优点是（    ）。
  A、各步骤可以同时计算产品成本
  B、不必进行成本还原
  C、不必逐步结转半成品成本
  D、能全面反映各步骤产品的生产耗费水平

三、判断题(请判断每题的表述是否正确，你认为正确表述的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”；你认为错误的，请填涂代码“×”。每题判断正确的得1分；每题判断错误的倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。)
1、制造费用预算分为变动制造费用和固定制造费用两部分。变动制造费用和固定制造费用均以生产预算为基础来编制。（   ）

2、如果大家都愿意冒险，证券市场线斜率就大，风险溢价就大；如果大家都不愿意冒险，证券市场线斜率就小，风险附加率就较小。（    ）

3、股利无关论认为，只要公司的经营与投资是盈利的，那么，这些盈利是否以股利的形式支付给股东并不重要。（    ）

4、企业筹资的资本成本在很大程度上取决于企业所筹措的资本的用途，即企业投资项目的选择。（    ）

5、评估企业价值的市盈率模型，除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。（    ）

6、逐步结转分步法实际上就是品种法的多次连接应用。（   ）

7、某企业按正常生产能力预算本月生产甲产品200件（单位产品预算工时为4工时），单位产品固定性制造费用的预算标准成本为12元。本月实际生产甲产品160件（单位产品实际工时为5工时），实际发生固定性制造费用1680元，则本月固定性制造费用的总差异和耗费差异分别为节约240元和超支720元。（   ）

8、为了贯彻一致性原则，会计期末各种成本差异的处理方法必须一致。（    ）

9、公司的事业部属于自然利润中心，只要制定出合理的内部转移价格，就可以将企业大多数生产半成品或提供劳务的成本中心改造成自然利润中心。（　　）

10、某企业计划购入原材料，供应商给出的条件为“2/10，N/45”，若该企业面临一投资机会，其投资报酬率为18%，则企业应在折扣期限内支付货款。（  ）

四、计算分析题(要求列示出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。)
1、某公司的财务数据如下: 该公司适用的所得税税率为33%，按照该公司目前的管理效率其总资产周转率不低于2次但不会高于3次，按长期借款保护性条款的规定其资产负债率不得超过70%。

要求：（1）计算该公司2004年和2005年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、留存收益率和权益净利率（凡是涉及资产负债表数据用年末数计算）。（2）计算该公司2004年和2005年的可持续增长率。（3）该公司2006年计划实现销售收入3300万元，在不从外部进行股权融资，同时在保持2005年财务政策和销售净利率不变的前提下可否实现？如果该公司2006年计划实现销售收入3900万元，在不从外部进行股权融资，同时保持2005年经营效率和留存收益率不变的前提下可否实现？（4）假设2006年计划的销售增长率为40%，同时在保持2005年留存收益率和经营效率不变的前提下，计算2006年超高速增长增加的销售收入、增加的资金投入，以及通过负债和留存收益实现的新增资金。

2、A公司2002年3月4日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期。A公司适用的所得税税率为33%。要求通过计算回答下列互不相关的几个问题：（1）假定每年3月4日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为1060/张，发行费用为6元/张，计算该债券的税后资本成本。（2）假定每年3月4日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为1000/张，假设不考虑发行费用，计算该债券的税后资本成本。（3）假定每年3月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2005年3月4日按每张1120元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。（4）假定每年付息两次，每间隔6个月付息一次，到期按面值偿还。B公司2005年3月4日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的名义年到期收益率和实际年到期收益率。（5）假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2005年3月4日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。（6）假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2005年3月4日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率（复利，按年）。（7）假定每年3月4日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为12%。B公司2004年3月4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。（8）假定每年付息两次，每间隔6个月付息一次，到期按面值偿还。必要报酬率为12%，B公司2004年3月4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。（9）假定到期一次还本付息，单利计息，必要报酬率为12%。B公司2004年3月4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。（10）假定到期一次还本付息，单利计息，必要报酬率为12%。B公司2004年3月4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。（复利，按年）。

3、某公司2005年的有关资料如下：（1）1-4季度的销售预算如下：

收账政策：每季度销售收入中70%在当季收现，其余30%在下季度收现。年初现金余额为30000元，已知2004年年末应收账款为100000元。（2）假设该公司只生产一种产品，每季度季度末产品存货占下季度销售量的10%，年初产品存货预计为200件，年末产品存货预计为250件。（3）假设单位产品甲材料的耗用量为5公斤，每公斤单价10元，预计季度末的材料存货占下季度生产耗用量的10%，年初存货1200公斤，年末材料存货预计为1400公斤。付账政策：直接材料采购中每季度付现60%，另40%在下季度付清，不享受现金折扣。已知2004年年末应付账款为45160元。（4）生产单位产品需用直接人工工时为8小时，每小时的直接人工成本为2.5元。（5）制造费用和期间费用预算和预计现金支出如下：

假设制造费用、营业及管理费用中除了折旧其余均需付现，固定费用每季度平均分摊。单位变动性制造费用16元/件，单位变动性营业及管理费用10.8元/件（假设按产量计算）。（6）1季度预计购买设备需支出150000元。预计每季度预交所得税24000元。3季度支付股利17000元，4季度支付股利60000元。（7）假设该公司与银行商定于季初借入借款，并分期于季度末还本付息，借款年利率为10%。假设借款或还款本金必须为10000元的整倍数，利随本清。同时要求每个季度现金余额不低于30000元。要求：（1）完成以下生产预算表。

（2）完成直接材料预算表。

（3）完成直接人工预算表。

（4）完成现金预算表。



4、某商业企业2005年有两种信用政策可供选用：甲方案预计应收账款平均周转天数为45天，其收账费用为0.1万元，坏账损失率为货款的2%。乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为0.15万元。假设该企业所要求的最低报酬率为8%。该企业按经济订货量进货，假设购销平衡、销售无季节性变化。甲方案的年销售量为3600件，进货单价60元，售价 100元，单位储存成本5元（包括占用资金利息），一次订货成本250元；乙方案的年销售量4000件，改变信用政策预计不会影响进货单价、售价、单位储存成本、一次订货成本等，所有销货假设均为赊销。要求：为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。

5、W公司决定添置设备一台，其价值为100万元。该设备预计可使用5年，5年后预计残值为零，采用直线法计提折旧。为购置设备而举债的债务年利率为10%，每年末等额支付本息。    W公司除了借债购买设备外，也可以向有关租赁公司租用该设备。租赁合同规定：租期5年，每年年初支付租金30万元，租赁期满后设备无偿交归该公司所有。该设备的每年日常维修保养费用为6万元，添置该设备后预计每年可以为公司节约营运成本8万元。该公司适用的所得税税率为40%。要求：通过计算为该公司作出选择举债购买设备还是租赁取得。

五、综合题(要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。)
1、A公司是一家家电制造企业，现在正考虑投产一个生产微波炉的项目，其有关资料如下：（1）A公司目前资本总额为3000万元，其中，长期借款1000万元，借款年利率为6%；权益资本2000万元，普通股股数为100万股，该公司股票的β值为1.8，无风险收益率为3%，股票市场的平均收益率为9%，该公司目前的营业收入为2500万元，变动成本率为35%，固定付现经营成本为650万元，固定非付现经营成本为250万元。（2）该公司拟投资的新产品的市场适销期为6年。该产品的生产可以利用企业现有的一台闲置设备，但此外还需要购置一台新的配套设备。（3）旧设备的原值为80万元；税法规定该设备的折旧年限为8年，使用双倍余额递减法提折旧，净残值率为原值的6%，已经使用4年，预计尚可使用年限为6年，6年后的净残值预计为2万元，设备当前的变现净值预计为16万元。（4）新设备买价为120万元，税法规定该设备的折旧年限为7年，净残值率为5%，采用直线法提折旧。6年后的预计可变现净值为8万元。（5）新产品投产后，预计每年的销售收入会增加1000万，变动成本率保持35%不变，固定付现成本会增加200万元。（6）生产部门估计新产品的生产还需要额外垫付50万元的营运资金。（7）在微波炉生产行业有一家参照公司，该公司的β值为1.5，其债务资本比率为40%。（8）A公司投资该项目所需资本通过发行债券和增发股票来筹集：按6%的年利率发行6年期债券，每张债券的面值为100元，发行价格为每张98元，每年付息一次，到期还本。（9）参照公司适用的所得税税率为40%，A公司适用的所得税税率为30%。（10）设定该项目的目标资本结构为债务资本占60%。假设所筹资本均不考虑筹资费。要求：（1）计算A公司目前每年的息税前营业利润、净利润和安全边际率。（2）计算A公司目前的加权平均资本成本（按账面价值权数）。（3）计算确定评价该项目适用的折现率。（4）计算该项目的净现值。 

2、资料：某公司2003年的财务报表数据摘要如下（单位：万元）：

预计2004年—2005年的销售收入增长率为10%，2006年及以后销售收入增长率降低为8%。假设今后保持2003年的年末各项资产的周转率和资本结构（有息负债和股东权益）不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税率均为30%。企业的融资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，不足部分考虑增发普通股，剩余部分全部派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率以及计息方式均保持2003的水平不变。目前至2005年加权平均资本成本为15%，2006年及以后年度降低为12%。要求：（1）编制完成2004—2006年的预计报表数据。有关数据直接填入下表（见答案）。（2）根据现金流量折现法计算该公司的实体价值。（3）根据经济利润法计算该公司的价值。