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注册会计师考试《财管》习题1-5章测试题
发布时间：2006/11/18 来源：北京财科学校 作者：caike 点击数：一．单选题（每题1分，共10分）
1．有关财务交易的零和博弈表述不正确的是（ ）
A．一方获利只能建立在另一方付出的基础上
B．在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多
C．在“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不想吃亏。
D．在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈
2． ABC公司无优先股，年末每股净资产为3元，权益成数为4，资产净利率为20%（资产按年末数计算），则该公司的每股收益为（ ）
A．0.3 B．2.5 C．0.4 D．2.4
3．已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者除自有资金1000万外，还借入200万的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为（ ）
A．16.4%和24% B．13.6%和16%
C．16.4和16% D．13.6%和24%
4．某公司2004年销售收入20000万元，年初应收账款余额为1200万元，年末应收账款余额为1300万元，年初应收票据余额1000万元，年末应收票据余额500万元，年初预付账款4万元，年末预付账款22万元，依据以上资料计算的应收账款周转率为（ ）
A．16次 B．10次 C．9.94次 D．8.76次
5．如果经营效率和财务政策和上年相同，同时筹集权益资本和增加借款来支持超额增长，使得销售收入和净利润同比率增长，其结果是（ ）
A．权益净利率增加 B．权益净利率下降
C．权益净利率不变 D．权益净利率的变动无法确定
6．下列说法中正确的是（ ）
A．以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值相同，两者无实质区别。
B．实体现金流量法包含财务风险，比股权的现金流量风险大。
C．如果市场是完善的，增加债务比重会降低平均资本成本
D．股权现金流量法比尸体现金流量法简洁
7．在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两个方案的未来使用年限不同，且只有现金流处，没有适当的现金流入，则合适的评价方法是（ ）
A．比较两个方案总成本的高低
B．比较两个方案净现值的大小
C．比较两个方案内含报酬率的大小
D．比较两个方案平均年成本能的高低
8．某企业目前债务总额为20万元，经营现金净流量2万元，目前的市场利率水平是4%，那么该公司最大的举借新债能力是（ ）。
A．25万元
B．30万元
C．35万元
D．50万元
A．25万元
B．30万元
C．35万元
D．50万元
9．假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2002年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以含盖不断增加的利息，若2002年的可持续增长率是10%，A公司2002年支付的每股股利是0.5元，2002年末的股价是40元，股东预期的报酬率是（ ）
A．10%
B．11.25%
C．12.38%
D．11.38%
A．10%
B．11.25%
C．12.38%
D．11.38%
10．下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是( )。
A、股票的预期收益率与β值线性相关
B、在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大
C、在其他条件项同时，财务杠杆较高的公司β值较大
D、若投资组合的β值等于l，表明该组合没有市场风险。
A、股票的预期收益率与β值线性相关
B、在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大
C、在其他条件项同时，财务杠杆较高的公司β值较大
D、若投资组合的β值等于l，表明该组合没有市场风险。
二．多选题（每题1.5分，共15分）
1．相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的优点是（ ）
A．考虑资金的时间价值
B．考虑投资的风险价值
C．能反映企业潜在的获利能力
D．能直接反映企业当前的获利水平
2．.如果资本市场是有效的，那么（ ）
A．价格反映了内在价值
B．价格反映了所有的可知信息，没有任何人能够获得超常收益
C．公司股票的价格不会因为公司改变会计处理方法而变动
D．在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富。
3．下列关于市盈率的论述，正确的是（ ）
A．每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大
B．一般情况下，债务比重大的公司市盈率较低
C．预期发生通货膨胀或提高利率时，市盈率会普遍下降
D预期公司利润增长时市盈率会上升
4．下列关于平息债券价值表述正确的是（ ）
A．平价债券，利息支付频率对债券价值没有影响
B．折价债券，利息支付频率提高会债券价值上升
C．随到期时间缩短，必要报酬率的变化对债券价值的影响越来越小
D在债券股价模型中，折线率实际上就是必要报酬率，折线率越大，债券价值越低
5．下列关于资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有（ ）
A．证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都可以成立
B．资本市场线只适用于有效组合才能成立
C．资本市场线反映的是每单位整体风险的超额收益，而证券市场线反映的是每单位系统风险的超额收益
D．证券市场线比资本市场线应用更广泛
6．对于风险调整折现率，下列说法正确的有（ ）
A．它把时间价值和风险价值区别开来，据此对现金流量进行贴现
B．它把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现
C．它是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险的
D．它意味着风险随时间的推移而加大
E．净现值公司分子的现金流是含有风险的现金流
7．与生产预算有直接联系的预算是（ ）
A．直接材料预算
B．直接人工预算
C．制造费用预算
D．销售及管理费用预算
8．影响应收账款周转率指标利用价值的因素（ ）
A．销售折扣与折让的波动
B．季节性经营引起的销售额波动
C．大量使用分期收款结算方式
D．大量使用现金结算的方式
9．每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标，（ ）
A．能够展示内部资金的供应能力
B．不能反映股票所含有的风险
C．受资本结构的影响
D．显示投资者获得投资报酬
10．企业若打算减少外部融资的数量，应该（ ）。
A．提高销售利润率
B．提高股利支付率
C．降低股利支付率
D．提高销售量
A．提高销售利润率
B．提高股利支付率
C．降低股利支付率
D．提高销售量
三．判断题（每题1.5分，共15分，答错倒扣1分）
1．引导原则可能不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动。（ ）
2．在金融市场上，5年期的国债和1年期的国债票面票面利率都为3%，其他方面没有区别。当市场利率持续下降时，投资于5年的国债更为有利。（ ）
3．对于一次还本付息债券，平价发行，则票面利率和必要报酬率相同。 （ ）
4．现金股利保障倍数指标可以反映出企业最大的分派现金股利能力。（ ）
5．个人的投资组合决策可分为2个阶段：一是确定市场组合，这一步不考虑投资者个人的偏好；二是如何构造风险资产和无风险资产之间的组合，这一步需要考虑投资者个人的风险偏好。（ ）
6．递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小。（ ）
7．有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备6000元。若资本成本为12%，甲设备的使用期应长于4年，选用甲设备才是有利的。（ ）
8．在资产利润率一定的情况下，财务风险的降低，将导致净资产利润率的降低。（ ）
9．仅靠内部融资的增长率表明企业为了维持目前资产负债率水平，不增加负债及发行新股的销售增长率水平。（ ）
10．现金到期债务比说明偿还本期到期所有债务的能力。（ ）
四．计算题（每题6分，共24分）
1． ABC公司欲投资购买债券，目前有2家公司债券可供挑选
（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6%，则A公司债券的价值与到期收益率为多少；应否购买？
（2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，利随本清，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6%，则B公司债券的价值与到期收益率为多少；应否购买？
（3）若ABC公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，计算投资报酬率。
（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6%，则A公司债券的价值与到期收益率为多少；应否购买？
（2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，利随本清，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6%，则B公司债券的价值与到期收益率为多少；应否购买？
（3）若ABC公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，计算投资报酬率。
2．ABC公司2002年的销售额62500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下：
|
财务比率 |
2001年 |
2001年 |
2002年 |
|
|
同业平均 |
本公司 |
本公司 |
|
应收账款回收期（天） |
35 |
36 |
36 |
| 存货周转率 |
2.5 |
2.59 |
2.11 |
| 销售毛利率 |
38% |
40% |
40% |
| 销售息税前利润率 |
10% |
9.60% |
10.63% |
| 销售利息率 |
3.73% |
2.40% |
3.82% |
| 销售净利率 |
6.27% |
7.20% |
6.81% |
| 总资产周转率 |
1.14 |
1.11 |
1.07 |
| 固定资产周转率 |
1.4 |
2.02 |
1.82 |
| 资产负债率 |
58% |
50% |
61.3% |
| 已获利息倍数 |
2.68 |
4 |
2.78 |
要求：
（1）运用杜邦财务分析原理，比较2001年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。
（2）运用杜帮财务分析原理，比较本公司2002年与2001年的净资产收益率，定性分析其变化的原因
（1）运用杜邦财务分析原理，比较2001年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。
（2）运用杜帮财务分析原理，比较本公司2002年与2001年的净资产收益率，定性分析其变化的原因
3．假设资本资产定价模式成立，表中的数字是相互关联的。求出表中未知的数字。
|
证券名称 |
期望报酬率 |
标准差 |
与市场组合的相关系数 |
贝他值 |
|
无风险资产 |
|
|
|
|
|
市场组合 |
|
0.1 |
|
|
|
A股票 |
0.22 |
|
0.65 |
1.3 |
|
B股票 |
0.16 |
0.15 |
|
0.9 |
|
C股票 |
0.31 |
|
0.2 |
|
4．A公司2001年的财务数据如下：
收入 2000万元
净利 180万元
股利 54万元
普通股股数 100万股
年末资产总额 2000万元
年末权益乘数 5（负债均为借款，负债平均利率10%）
2002年5月6日某投资者将其持有的A公司发行的可转换债券转换为股票，可转换债券的账面价值为35万元，面值为30万元，转换价格为20元。
该公司执行固定股利支付率政策，股利增长率为5%。
要求：⑴2002年的每股收益、每股净资产；
⑵假设2002年12月31日的股票价格为20元，计算该股票的预期报酬率；
⑶计算2002年12月31日该公司股票的市净率。
|
五．综合题（每题12分，共36分）
1． 某化工公司正考虑重置包装机。该公司目前正在使用的包装机每台账面价值为100万元，并在以后5年中继续以直线法折旧账面价值为零。工厂的工程师估计老机器尚可使用10年。新机器每台购置价格为500万元，在10年内以直线法折旧直到其账面价值变为50万元。每台新机器比旧机器每年可节约150万元的税前经营成本。公司估计，每台旧包装机目前能以25万元的价格卖出。每台新机器还将发生60万元的安装成本，其中50万元要和购置成本一样资本化，剩下的10万元可立即费用化。因为新机器运行的比老机器快，所以企业要为每台新机器平均增加3万元的原材料库存，同时因为商业信用，应付账款将增加1万元。管理人员相信尽管10年后新机器的账面价值为50万元，但可能只能以30万元转让出去，届时还要发生4万元的搬运和清理费。公司的所得税税率是40%，加权平均资本成本率为12%。
要求：评价该公司是否重置包装机。
2、资料:A公司2000年度的主要财务数据如下（单位：万元）：
要求：
（1）假设A公司在今后可以维持2000年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题： ①2001年的预期销售增长率是多少？ ②今后的预期股利增长率是多少？ ③假设A公司2000年末的股价是30元，股东预期的报酬率是多少？ ④假设A公司可以按2000年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少(资本结构权数以账面价值为基础) （2）假设A公司2001年的计划销售增长率为35%，请回答下列互不关联的问题： ①如果不打算从外部筹集权益资金，并保持2000年的财务政策和销售净利率，资产周转率应达到多少？ ②如果不打算从外部筹集权益资金，并保持2000年的经营效率和股利支付率，资本负债率应达到多少？解决超额增长的额外借款是多少？
③如果想保持2000年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资金？
3．ABC公司是一家零售业上市公司，请你协助完成2004年的盈利预测工作。上年度的财务报表如下：
损益表
2003年 单位：万元
资产负债表
2003年12月31日 单位：万元
其他财务信息如下： （1）下一年度的销售收入预计为1512万元； （2）预计毛利率上升5个百分点； （3）预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变； （4）预计经营和管理费的固定部分增加20万元； （5）购置固定资产支出220万元，并因此使公司年折旧额达到30万元； （6）应收账款周转率（接年末余额计算）预计不变，上年应收账款均可在下年收回； （7）年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变； （8）期末存货金额不变； （9）现金短缺时，用短期借款补充，借款的平均利息率不变，借款必须是5万元的倍数；假设新增借款需年初借入，所有借款全年计息，年末不归还；年末现金余额不少于10万元； （10）预计所得税为30万元； （11）假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。 要求： （1）确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额； （2）预测下年度税后利润； （3）预测量上年度每股盈利。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||