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财务成本管理讲义8-14章
发布时间：2006/10/27 来源：北京财科学校 作者：caike 点击数：第八章 股利分配
第一节 利润分配的内容（了解）
第二节 股利支付的程序和方式（了解）
第三节 股利分配政策和内部筹资
一、股利理论
（一）股利无关论
（二）股利相关论
影响股利分配的因素包括（P219-221）：
1.法律限制
2.经济限制
3.财务限制
4.其他限制
二、股利分配政策与内部筹资（各自的优缺点）
处理好三个要素的关系：
净利润－股利＝本期留用利润
（一）剩余股利政策 首先确定留用利润（结合按照目标结构需要的权益资金），然后确定股利
（二）固定或持续增长的股利政策 首先确定股利，然后确定留用利润
（三）固定股利支付率政策 首先确定股利，然后确定留用利润
（四）低正常股利加额外股利政策 首先确定股利，然后确定留用利润
第四节 股票股利和股票分割
一、股票股利和股票分割相比较的特点
二、股票股利和股票分割对于公司和股东的影响
第九章 资本成本和资本结构
第一节 资本成本
一、资本成本的含义和影响因素 影响因素包括：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、融资规模。
二、个别资本成本
（一）债务成本
（二）留存收益成本
1.股利增长模型法
2.资本资产定价模型法
3.风险溢价法
（三）普通股成本
三、加权平均资本成本=Σ个别资本成本×权数
第二节 财务杠杆
一、经营风险、财务风险的含义和影响因素（P233-234）
二、三个杠杆系数的定义公式、计算公式和相关结论
第三节 资本结构
一、资本结构各种理论的观点
（一）净收益理论
（二）营业收益理论
（三）传统理论
（四）权衡理论
二、资本结构的管理
（一）融资的每股收益分析
每股收益无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平（销售额或者息税前利润）。
1.计算公式
求销售额时将EBIT=S-VC-F带入上式求S即可
求销量时将EBIT=（P-V）×Q-F带入上式求Q即可
2.决策原则：
当预计公司总的EBIT（Q或S）大于无差别点的EBIT（Q或S）时，负债筹资较优；
当预计公司总的EBIT（Q或S）小于无差别点的EBIT（Q或S）时，普通股筹资较优；
当预计公司总的EBIT（Q或S）等于无差别点的EBIT（Q或S）时，二者均可。
如果存在偿债基金还需要在分子上减掉偿债基金：
这种方法的缺点在于没有考虑风险。
（二）最佳资本结构是使得公司的总价值最高，同时加权平均成本最低的资本结构。
第十章 企业价值评估
第一节 企业价值评估概述
一、企业价值评估的含义
企业价值评估简称价值评估，是一种经济评估方法，目的是分析和衡量企业的公平市场价值并提供有关信息，以帮助投资人和管理当局改善决策。
价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。
二、企业价值评估的对象
（一）企业的整体价值（四个方面）
（二）企业的经济价值
1.区分会计价值与市场价值
2.区分现时市场价值与公平市场价值
（三）企业整体经济价值的类别
1.实体价值与股权价值
2.持续经营价值与清算价值
3.少数股权价值与控股权价值
（四）企业价值评估和项目评价的相同点和不同点（P251）
第二节 现金流量折现法
一、现金流量模型的种类
（1）股利现金流量模型
（2）股权现金流量模型
（3）实体现金流量模型
二、现金流量模型参数的估计
（一）现金流量的确定
1.分为两个阶段
2.编制预计报表
3.根据报表计算现金流量
实体现金流量的计算：
（1）实体现金流量=息前税后营业利润+折旧与摊销-营业流动资产增加-资本支出
营业现金毛流量=息前税后营业利润+折旧与摊销
营业现金净流量=营业现金毛流量-营业流动资产增加
实体现金流量=营业现金净流量-资本支出
（2）实体现金流量=息前税后营业利润-净投资
股权现金流量的计算：
（1）股权现金流量=实体现金流量-债权人现金流量
（2）股权现金流量=税后利润-（净投资-有息债务净增加）
（二）后续期现金流量增长率的估计
判断企业进入稳定状态的两个标志（P256）
在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和销售收入的增长率相同，因此，可以根据销售增长率估计现金流量增长率。
三、现金流量模型的应用
假设00年增长率为10%，01年增长率为8%，02年增长率为6%以后各年稳定，此时可以将02年作为后续期第一年来计算现金流量现值。
（1）现金流量的确定（注意拐点现金流量的确定）
（2）折现率、折现系数的确定
本年折现系数=上年折现系数/（1+本年折现率）
（3）计算价值
第三节 经济利润法
一、经济收入、经济成本、经济利润和会计的不同
二、经济利润模型与现金流量模型相比的优缺点
经济利润模型与现金流量模型在本质上一致的，但是经济利润具有可以计量单一年份价值增加的优点，而且能够把投资决策的流量法与业绩考核的权责发生制统一起来。
三、计算
企业实体价值=预测期期初投资成本+Σ未来各年经济利润现值
第四节 相对价值法
一、相对价值模型的计算公式
（一）市价/净利比率模型 本期市盈率=内在市盈率*（1+增长率）
（二）市价/净资产比率模型
（三）市价/收入比率模型
二、相对价值模型的驱动因素
三、相对价值模型的优缺点和适用范围
四、模型的修正（剔除关键因素）
第十一章 成本计算
第一节 成本计算概述
一、成本的分类
（一）成本按转为费用的方式分类
（1）可计入存货的成本，按“因果关系原则”确认为费用
（2）资本化成本，按“合理地和系统地分配原则”确认为费用
（3）费用化成本，在发生时立即确认为费用
（二）成本按其计入成本对象的方式分类
1.直接成本
2.间接成本 注意二者的区别
二、成本计算的要求 分清四个费用界限以及需要注意的问题
三、间接成本分配的原则 需要遵循以下原则：因果原则、受益原则、公平原则、承受能力原则。
四、成本计算制度的类型 产量基础成本计算制度和作业基础成本计算制度的对比
第二节 成本的归集和分配
一、生产费用的归集和分配
（一）通用公式 间接项目分配率=待分配间接费用÷各产品分配标准合计
某产品应分配间接费用=分配率×该产品分配标准
（二）辅助生产费用的分配通常采用直接分配法、交互分配法和计划成本分配法等。
二、完工产品和在产品的成本分配
（一）完工产品与在产品的成本分配方法
1.不计算在产品成本
2.在产品成本按年初数固定计算
3.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算
4.约当产量法
5.在产品成本按定额成本计算
6.定额比例法
三、联产品和副产品的成本分配
联产品的分配方法：售价法、可变现净值法、实物数量法
第三节 成本计算的基本方法
一、品种法、分批法、分步法的适用范围及优缺点
二、平行结转分步法（重点）
第十二章 成本—数量—利润分析
第一节 成本、数量和利润的关系
一、基本的损益方程式 利润=单价×销量-单位变动成本×销量-固定成本
二、边际贡献方程式 边际贡献=销售收入-变动成本
注意：边际贡献、单位边际贡献的概念； 区分制造边际贡献和产品边际贡献；
变动成本率和边际贡献率二者之和为1。
第二节 盈亏临界分析
一、盈亏临界点和安全边际的确定
1.用销售量表示
2.用销售额表示
3.盈亏临界点作业率或者安全边际率
二、关系公式 盈亏临界点作业率+安全边际率=1
利润=安全边际×边际贡献率 销售利润率=安全边际率×边际贡献率
第三节 影响利润各因素变动分析
一、分析有关因素变动对利润的影响（套用本量利基本方程）
二、分析实现目标利润的有关条件（已知利润倒求某一参量）
三、敏感分析 敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比
根据敏感系数绝对值的大小衡量敏感与否。
第十三章 成本控制
第一节 成本控制概述
一、成本控制的原则的含义及应用
二、成本降低和成本控制的区别
第二节 标准成本及其制定
一、理想标准成本和正常标准成本相对比的特点
现行标准成本和基本标准成本相对比的特点
二、标准成本的制定
第三节 标准成本的差异分析
一、各成本项目差异的计算
二、差异的责任归属
三、固定制造费用能量差异与闲置能量差异的区别
第四节 标准成本的账务处理
一、标准成本系统账务处理的特点
1.存货账户只登记标准成本；
2.专门设置差异账户来记录各种成本差异；
3.在会计期末对成本差异进行处理（两种方法）。
二、标准成本系统账务处理程序（教材P362-365的例题）
第五节 弹性预算
一、弹性预算的特点（两个）
二、多水平法和公式法的优缺点
第十四章 业绩评价
第一节 成本中心的业绩评价
一、成本中心的含义
二、成本中心的类型（标准成本中心和费用中心，注意书上的例子）
三、成本中心的考核指标
标准成本中心的考核指标：既定产品质量和数量条件下的标准成本
费用中心的考核指标：费用预算
四、责任成本
1.责任成本是特定责任中心的全部可控成本
2.责任成本计算的特点
3.确定可控成本的原则
第二节 利润中心的业绩评价
一、利润中心的含义
二、利润中心的类型
三、利润中心的考核指标（计算及特点） 边际贡献、可控边际贡献、部门边际贡献、部门税前利润
四、内部转移价格
四种转移价格的含义、适用范围及特点
第三节 投资中心的业绩评价
一、投资中心的含义
二、投资中心的考核指标
投资报酬率和剩余收益指标的计算以及优缺点
第一节 利润分配的内容（了解）
第二节 股利支付的程序和方式（了解）
第三节 股利分配政策和内部筹资
一、股利理论
（一）股利无关论
（二）股利相关论
影响股利分配的因素包括（P219-221）：
1.法律限制
2.经济限制
3.财务限制
4.其他限制
二、股利分配政策与内部筹资（各自的优缺点）
处理好三个要素的关系：
净利润－股利＝本期留用利润
（一）剩余股利政策 首先确定留用利润（结合按照目标结构需要的权益资金），然后确定股利
（二）固定或持续增长的股利政策 首先确定股利，然后确定留用利润
（三）固定股利支付率政策 首先确定股利，然后确定留用利润
（四）低正常股利加额外股利政策 首先确定股利，然后确定留用利润
第四节 股票股利和股票分割
一、股票股利和股票分割相比较的特点
二、股票股利和股票分割对于公司和股东的影响
第九章 资本成本和资本结构
第一节 资本成本
一、资本成本的含义和影响因素 影响因素包括：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、融资规模。
二、个别资本成本
（一）债务成本
（二）留存收益成本
1.股利增长模型法
2.资本资产定价模型法
3.风险溢价法
（三）普通股成本
三、加权平均资本成本=Σ个别资本成本×权数
第二节 财务杠杆
一、经营风险、财务风险的含义和影响因素（P233-234）
二、三个杠杆系数的定义公式、计算公式和相关结论
第三节 资本结构
一、资本结构各种理论的观点
（一）净收益理论
（二）营业收益理论
（三）传统理论
（四）权衡理论
二、资本结构的管理
（一）融资的每股收益分析
每股收益无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平（销售额或者息税前利润）。
1.计算公式
求销售额时将EBIT=S-VC-F带入上式求S即可
求销量时将EBIT=（P-V）×Q-F带入上式求Q即可
2.决策原则：
当预计公司总的EBIT（Q或S）大于无差别点的EBIT（Q或S）时，负债筹资较优；
当预计公司总的EBIT（Q或S）小于无差别点的EBIT（Q或S）时，普通股筹资较优；
当预计公司总的EBIT（Q或S）等于无差别点的EBIT（Q或S）时，二者均可。
如果存在偿债基金还需要在分子上减掉偿债基金：
这种方法的缺点在于没有考虑风险。
（二）最佳资本结构是使得公司的总价值最高，同时加权平均成本最低的资本结构。
第十章 企业价值评估
第一节 企业价值评估概述
一、企业价值评估的含义
企业价值评估简称价值评估，是一种经济评估方法，目的是分析和衡量企业的公平市场价值并提供有关信息，以帮助投资人和管理当局改善决策。
价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。
二、企业价值评估的对象
（一）企业的整体价值（四个方面）
（二）企业的经济价值
1.区分会计价值与市场价值
2.区分现时市场价值与公平市场价值
（三）企业整体经济价值的类别
1.实体价值与股权价值
2.持续经营价值与清算价值
3.少数股权价值与控股权价值
（四）企业价值评估和项目评价的相同点和不同点（P251）
第二节 现金流量折现法
一、现金流量模型的种类
（1）股利现金流量模型
（2）股权现金流量模型
（3）实体现金流量模型
二、现金流量模型参数的估计
（一）现金流量的确定
1.分为两个阶段
2.编制预计报表
3.根据报表计算现金流量
实体现金流量的计算：
（1）实体现金流量=息前税后营业利润+折旧与摊销-营业流动资产增加-资本支出
营业现金毛流量=息前税后营业利润+折旧与摊销
营业现金净流量=营业现金毛流量-营业流动资产增加
实体现金流量=营业现金净流量-资本支出
（2）实体现金流量=息前税后营业利润-净投资
股权现金流量的计算：
（1）股权现金流量=实体现金流量-债权人现金流量
（2）股权现金流量=税后利润-（净投资-有息债务净增加）
（二）后续期现金流量增长率的估计
判断企业进入稳定状态的两个标志（P256）
在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和销售收入的增长率相同，因此，可以根据销售增长率估计现金流量增长率。
三、现金流量模型的应用
假设00年增长率为10%，01年增长率为8%，02年增长率为6%以后各年稳定，此时可以将02年作为后续期第一年来计算现金流量现值。
（1）现金流量的确定（注意拐点现金流量的确定）
（2）折现率、折现系数的确定
本年折现系数=上年折现系数/（1+本年折现率）
（3）计算价值
第三节 经济利润法
一、经济收入、经济成本、经济利润和会计的不同
二、经济利润模型与现金流量模型相比的优缺点
经济利润模型与现金流量模型在本质上一致的，但是经济利润具有可以计量单一年份价值增加的优点，而且能够把投资决策的流量法与业绩考核的权责发生制统一起来。
三、计算
企业实体价值=预测期期初投资成本+Σ未来各年经济利润现值
第四节 相对价值法
一、相对价值模型的计算公式
（一）市价/净利比率模型 本期市盈率=内在市盈率*（1+增长率）
（二）市价/净资产比率模型
（三）市价/收入比率模型
二、相对价值模型的驱动因素
三、相对价值模型的优缺点和适用范围
四、模型的修正（剔除关键因素）
第十一章 成本计算
第一节 成本计算概述
一、成本的分类
（一）成本按转为费用的方式分类
（1）可计入存货的成本，按“因果关系原则”确认为费用
（2）资本化成本，按“合理地和系统地分配原则”确认为费用
（3）费用化成本，在发生时立即确认为费用
（二）成本按其计入成本对象的方式分类
1.直接成本
2.间接成本 注意二者的区别
二、成本计算的要求 分清四个费用界限以及需要注意的问题
三、间接成本分配的原则 需要遵循以下原则：因果原则、受益原则、公平原则、承受能力原则。
四、成本计算制度的类型 产量基础成本计算制度和作业基础成本计算制度的对比
第二节 成本的归集和分配
一、生产费用的归集和分配
（一）通用公式 间接项目分配率=待分配间接费用÷各产品分配标准合计
某产品应分配间接费用=分配率×该产品分配标准
（二）辅助生产费用的分配通常采用直接分配法、交互分配法和计划成本分配法等。
二、完工产品和在产品的成本分配
（一）完工产品与在产品的成本分配方法
1.不计算在产品成本
2.在产品成本按年初数固定计算
3.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算
4.约当产量法
5.在产品成本按定额成本计算
6.定额比例法
三、联产品和副产品的成本分配
联产品的分配方法：售价法、可变现净值法、实物数量法
第三节 成本计算的基本方法
一、品种法、分批法、分步法的适用范围及优缺点
二、平行结转分步法（重点）
第十二章 成本—数量—利润分析
第一节 成本、数量和利润的关系
一、基本的损益方程式 利润=单价×销量-单位变动成本×销量-固定成本
二、边际贡献方程式 边际贡献=销售收入-变动成本
注意：边际贡献、单位边际贡献的概念； 区分制造边际贡献和产品边际贡献；
变动成本率和边际贡献率二者之和为1。
第二节 盈亏临界分析
一、盈亏临界点和安全边际的确定
1.用销售量表示
2.用销售额表示
3.盈亏临界点作业率或者安全边际率
二、关系公式 盈亏临界点作业率+安全边际率=1
利润=安全边际×边际贡献率 销售利润率=安全边际率×边际贡献率
第三节 影响利润各因素变动分析
一、分析有关因素变动对利润的影响（套用本量利基本方程）
二、分析实现目标利润的有关条件（已知利润倒求某一参量）
三、敏感分析 敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比
根据敏感系数绝对值的大小衡量敏感与否。
第十三章 成本控制
第一节 成本控制概述
一、成本控制的原则的含义及应用
二、成本降低和成本控制的区别
第二节 标准成本及其制定
一、理想标准成本和正常标准成本相对比的特点
现行标准成本和基本标准成本相对比的特点
二、标准成本的制定
第三节 标准成本的差异分析
一、各成本项目差异的计算
二、差异的责任归属
三、固定制造费用能量差异与闲置能量差异的区别
第四节 标准成本的账务处理
一、标准成本系统账务处理的特点
1.存货账户只登记标准成本；
2.专门设置差异账户来记录各种成本差异；
3.在会计期末对成本差异进行处理（两种方法）。
二、标准成本系统账务处理程序（教材P362-365的例题）
第五节 弹性预算
一、弹性预算的特点（两个）
二、多水平法和公式法的优缺点
第十四章 业绩评价
第一节 成本中心的业绩评价
一、成本中心的含义
二、成本中心的类型（标准成本中心和费用中心，注意书上的例子）
三、成本中心的考核指标
标准成本中心的考核指标：既定产品质量和数量条件下的标准成本
费用中心的考核指标：费用预算
四、责任成本
1.责任成本是特定责任中心的全部可控成本
2.责任成本计算的特点
3.确定可控成本的原则
第二节 利润中心的业绩评价
一、利润中心的含义
二、利润中心的类型
三、利润中心的考核指标（计算及特点） 边际贡献、可控边际贡献、部门边际贡献、部门税前利润
四、内部转移价格
四种转移价格的含义、适用范围及特点
第三节 投资中心的业绩评价
一、投资中心的含义
二、投资中心的考核指标
投资报酬率和剩余收益指标的计算以及优缺点